如何避免下一个风暴？

目前大马指数已经达到1335.94，我相信这将是牛市中的最后一波涨势，也就是牛市中的第三期。我们即将面临的问题就是欧洲债务问题，即希腊目前正积极筹资以及融资以还债。此外，欧元其他国家的赤字也处于危险阶段，就等待何时周转不来而爆发！～
接下来有的就是中国房地产的泡沫，一旦欧洲的债务风暴爆发，世界基金撤离中国市场的话，人民币急跌不在话中，房地产泡沫将被刺破！届时投资者将无力供楼。
除了以上的主要潜在的泡沫导火线，其他被视为冲击力比较小的还有日本的债务危机，美国信用卡卡债等。
我也正因为这些‘十面埋伏’做了一些防备，全数出售了我的osk股票，因为osk是金融股，加上osk的主要证卷业务正遭受本地银行猛烈的攻势，所以逼不得已的在还未达到我的目标价就卖出了。masteel这只钢铁股我还保留着，因为masteel主要的业务是在大马，而我相信大马的钢铁需求还算稳定，配合大马的发展计划，绝对还值得持有。一向来我都不看好的jotech，是在我还‘不懂事’时买进的，如今也全书清货，暂时留下他的warrant。为了保持我的市值增长，我选定了鸡蛋股LTKM，LTKM之前是第二交易版的股票，不过近年盈利激增，我的买价可说是历史高价了。LTKM会被我选中的原因是，无论什么情况下，人们的会吃鸡蛋，这是必须品；除了禽流感来袭，才会遭到损失，不过由于超低的PE，我相信足以抵消亏损，还可以有所成长。此外，LTKM也开始制造玻璃，达致多元化业务，分散部分风险。我现在面对的问题是，在这种风头火势的时候，我应该全力集中投资吗？还是必须保留现金？投资的话固然有存在风险；相反地，保留现金的话，我就无法使我的资金增长！这一挑战实在费神，伤脑筋！目前我的决定暂时是在1.60以下的价位集中买入LTKM。假如马股在涨势中面对暴跌，我会卖出股票吗？这点暂时我还不能决定！再给我一些时间考虑吧！

4月投资概要

1.ltkm (24.63%)
2.masteel (24.10%)
3.cscstel（4.40%）
4.bjtoto （3.34%）
5.osk (0.17%)
6.jotech-wa (0.93%)
7.forex (1.13%)
8.gold （5.95%）
9.cash （35.35%）

投资资本市值净赚7.26%
2010年市值净赚4.57%
更新日期：03-04-2010

【转贴】市場聚焦：大馬外資10年淨賣出

資料顯示，從2001至2009年，大馬市場總共吸引33億6500萬美元（約馬幣109億1800萬令吉），惟在2008年發生的全球金融風暴時卻“捲走”市場非常龐大的外資，達34億1050萬美元，超出多年來攫取的外資。

從中可以窺探得到，雖然經濟蕭條是在9月才爆發，惟外資已開始從3月起逐步撤離，直到經濟風暴後的2009年4月，才開始吸引外資重返。

因此，去年全年成功錄得1億5780萬美元外資淨流入，而鑒於市場前景不明朗，今年首兩個月仍淨流出1億零320萬美元外資。

在這逾10年間，只有2001年、2005年及2008年蒙受外資淨流出窘境，分別為5310萬、7億9890萬及34億1050萬美元，總計42億6250萬美元（約馬幣138億2900萬令吉）。

至於其餘的年份都取得正面的淨流入，當中以2004年的表現最出色，錄得9億7860萬美元，緊接著是2007年及2006年，分別為7億4880萬及5億1780萬美元。

按月計，2月是傳統的“好月”，適逢華人農曆新年，“吸金”能力也是最強的，過去10年迎來17億1970億美元外資。

另外，5月及10月的表現則差強人意，幾乎湧現外資淨流出格局，前者總共流失6億6400萬美元，後者則流出7億5750萬美元。

整體而言，過去10年，大馬市場的外資流出比流進的多出8億9750萬美元（約馬幣29億1000萬令吉），顯示外資處於淨賣出水平。

【转贴】“垃圾債”風暴2012年爆發

（美國‧紐約）俗稱“垃圾債券”的高風險、高利率公司債氾濫成災，兩年後的2012年可能造成衝擊慘重的巨大危機，禍害全球金融體系。
專家估計，從2012年起的3年間，至少有7000億美元（約馬幣2.31兆令吉）的垃圾債券將先後到期，屆時金融市場恐怕會不堪負荷。信評機構穆迪（Moody’s）資深會計分析師卡西迪說：“一場金融雪崩正在醞釀。”
標普（S&P’s）全球固定收益研究部門主管瓦莎指出，2007年全球信貸危機爆發前，市場資金寬鬆，許多私募股權基金與非金融公司大玩財務槓桿，而為他們提供銀彈的公司債與貸款多半會在5至7年間到期。換言之，從2012年開始，算總賬的日子到了。
“到期牆”越築越高
此外，許多債務在2009年與2010年到期的公司，也將償債年限延長到2012年以後，將債券專家所謂的“到期牆”（maturitywall）越築越高。
數字足以說明一切，今年內到期的垃圾債券還只有210億美元，但是從2012至2014年，將分別高達1550億美元、2120億美元、3380億美元。
有人認為全球信貸市場逐漸恢復元氣，而且這些高風險公司還有兩年可以準備，再融資難度應該不會太高。問題是，展望2012年的全球債市，一個超級吸金怪獸早已虎視眈眈：美國政府。
業者求貸無門
美國政府2012年的聯邦預算赤字約為9740億美元，加上再融資的8590億美元舊債，總額超過1.8兆美元。接下來的2013與2014年，美國政府還將繼續吸金各1.4兆美元。
洛杉磯第一太平洋顧問公司（FPA）債券資產規模56億美元，總裁艾特貝利警告說：“政府借貸金額如此龐大，將使其他業者不是求貸無門，就是被迫大幅提高取得資金的成本。”

http://biz.sinchew-i.com/node/32406


對衝基金吸金7335億‧金融風暴來首見
（美國‧紐約）投資氣氛好轉，德意志銀行的報告指出，今年以來全球對衝基金吸資增加料達2220億美元（約馬幣7335億令吉），是2007年金融風暴以來首見，對衝基金總資產也會漲至1.72兆美元。
對衝基金研究公司認為，由於2009年對衝基金平均回報達20%，得以吸引投資者重返對衝基金。去年投資者從對衝基金撤走約1310億美元資金。
德意志銀行的調查指出，74%受訪投者預期今年大摩全球指數上升，34%受訪者預料美國標普500指數今年可升5至10%，有助對衝基金回報上揚。
2009年回酬10年來最佳
德意志分析師指出，2009年是對衝基金業過去10年以來回報最佳一年，投資者相信2010年進一步轉強。
德意志銀行預期以另類資產流入計，亞洲區表現將勝全球其他地區，估計現時亞洲對衝基金資產介乎1200億至1300億美元，年底料達1500億美元。
由2007年12月至2009年3月，亞洲對衝基金資產大減42%，跌幅超過全球對衝基金界的29%減幅。

http://biz.sinchew-i.com/node/32403

【转贴】秘書老太買股賺2340萬，全數捐母校

美國百歲人瑞葛麗絲葛洛納今年1月辭世，遺贈700萬美元（約2340萬令吉）給伊利諾伊州母校森林湖學院。惟終身未婚的她，如何靠43年秘書生涯的薪水，存下這筆鉅款，引發美國媒體好奇。葛洛納住在芝加哥以北的森林湖市，她生活簡樸，但不吝嗇，生前已為母校設立獎學金，陸續約捐贈18萬美元（約60萬令吉），更在兩年前成立基金會，準備把財產捐給母校。她的律師和多年老友馬拉特通知校長有關這筆700萬美元（約2340萬令吉）的龐大遺贈時，把校長嚇了一大跳。葛洛納無私的奉獻雖傳為佳話，但大家更好奇的是，她究竟是如何存下這筆龐大遺贈？原來葛洛納大學畢業即進入亞培藥廠擔任秘書，一做就是43年，對生活花費十分謹慎，而她的財富起源于1935年，用180美元（約601令吉）投資首批股票。她以60美元（約200令吉）價格認購亞培股票三股，經過多次配股，又把股息再投入買股票，加上亞培股價節節高升，葛洛納去世時，當初180美元（約601令吉）的投資已滾到700萬美元（約2340萬令吉）。馬拉特指出，森林湖是富人小區，但葛洛納卻住在只單間小屋，出門都是走路，但她可不小氣，退休后四處旅行，並透過馬拉特匿名捐贈禮物給當地居民。


拾荒富翁 留下五千萬遺产
英國一個靠揀破爛度日，炒股票發財的老人，留下了一百萬英鎊，五千萬台幣的遺產。當然引發了一場爭產風波。戴格曼住在瑞典北部一個小城，從小就是個功課很好的學生。後來跟學校鬧翻了，不唸了。四十年前開始，戴格曼在城裡揀拾破瓶子、爛罐子，賣給回收廠，賺點小錢。每天到餐廳、賣場揀過期的食物充飢。前幾天他過世，得年六十歲。兩個堂弟整理他的遺物，發現他在銀行保險箱有價值三千五百萬台幣的股票還有一千五百萬的金條。他家裡的零錢就價值一萬多台幣。一個在他生前照顧他的堂弟說，老哥哥這些年每天到圖書館看兩份工商報紙，對股市研究得十分透徹。用他揀破爛賺來的錢買股票，所以才能留下這麼多的積蓄。他的遺囑載明把遺產留給這位堂弟。另一個堂弟不服，告上法院。法官曉以大義，幫他們倆分配了一下，兩兄弟高興得帶回了這筆意外的財富。

【转贴】股神年薪僅58萬

（美國‧紐約）股神巴菲特在旗艦企業波克夏公司拿到的總薪酬僅有17萬5000美元（約馬幣58萬令吉）。巴菲特幾年來的薪酬一直維持在這一相對不高的水平。
在最新的《福布斯》（Forbes）全球最富400人排行榜上，巴菲特名列第3。他繼續持有波克夏公司這家投資公司的大量股份，以近期股價計算價值超過490億美元，佔公司總股本的24.3%。
2009年，這間公司實現利潤81億美元，這雖高於上一年的50億美元，但卻大大低於2007年的132億美元。
除了讓巴菲特的薪酬維持往年水平外，波克夏公司也將副主席芒格（Charles T.Munger）的薪酬繼續維持在10萬美元。但這間公司將其首席財務員漢堡（Marc D.Hamburg）的薪酬上調11%，增至87萬4750美元。

【转贴】信贷疯狂催生房地产泡沫 对冲基金看空中国

人民币汇率处于市场化的关键时期，只要一着不慎，就能让中国经济满盘皆输。
　　哪一着？就是离开谨慎原则，为了保证经济高速增长，不断制造泡沫。
　　因为提前做空安然而声名大噪的基金大师查诺斯(James Chanos)，数周前抛出“中国房地产等于一千个迪拜”等做空中国的言论。成功狙击英镑、成为外汇投资殿堂级人物的索罗斯也表示，对中国市场他保持“非常谨慎”的态度，“如果中国经济冷却一些，我才可能变得再次乐观。”“经济过热、通胀等现象正在中国发生，而且这种现象将会持续，直到经济降温为止。信贷爆炸在未来的某一时候注定会产生坏账，但同样，这主要取决于经济走向‘硬着陆’还是‘软着陆’。”
　　无论是查诺斯，还是索罗斯，他们有同一个看空中国的理由，就是去年中国信贷疯狂，催生了信贷泡沫与房地产泡沫。
　　一些基金马上行动，由于无法直接进入中国，查诺斯等人从外围入手，做空与中国信贷、房地产泡沫相关的资源型公司，巴西、澳洲和加拿大的一些资源性公司都在做空之列。而索罗斯等最大的可能，是通过老本行外汇市场，在香港等地利用中国国债信用违约掉期(CDS)、与中国有关的指数及期货产品做空人民币，也即间接做空中国实体经济。
　　情况略有好转。
　　随着去年年末以来信贷的收缩，尤其是今年1月之后对政府信贷的严厉监管，索罗斯对中国经济的看法阴转多云。货币与资本市场瞬息万变，多空转变极为容易，索罗斯绝对围绕市场的指挥棒，不会被自己说过的一两句话左右。他可以转瞬间就多翻空或者空翻多，这点在他引以为豪的金融学著作中有详细记载。
　　一些西方的金融专家照惯例开始放马后炮，对操盘手冷嘲热讽，典型的言论是，“只有疯子才会做空拥有2.4万亿美元储备的国家”。这点索罗斯最清楚，12年前在东亚金融危机的港元保卫战中落败而逃，当然不敢对中国的外汇家底掉以轻心。事实上，对冲基金们对欧元、英镑的狙击颇见成效。
　　一次失败不等于次次失败，中国经济的短期软肋在于，去年发放的贷款过于庞大，超过历年总和，使得去年的房地产价格疯狂上涨，通胀压力难以抑制。在3月6日召开的记者招待会上，央行行长周小川在回答有关货币政策的问题时表示，今年我们仍旧实行适度宽松的货币政策，令人关注的是，他重复了《政府工作报告》中管理好通胀颈项的描述，金融领域的官员已经不止一次强调管理通胀预期。
　　如果中国维持去年的贷款规模，就意味着房价与资源价格还将上涨一倍左右，到时候，无论中国外汇储备有2万亿还是3万亿，对冲基金做空中国都会成功。对冲基金将成为刺破中国泡沫的针，就像他们曾经刺破东南亚与日本的资产泡沫一样，历史会重演，只不过以不同的方式。
　　信贷泡沫是对冲基金看空的短期理由，信贷刹车将使对冲基金知难而退。看空中国的长期理由仍然存在，那就是资金使用效率下降。
　　投资由政府主导，全国3800多家地方融资机构，管理总资产已突破8万亿元，而地方政府的负债上半年即达5.26万亿元，其中可能有8成以上源自银行贷款。政府主导的投资效率大幅下降——现在拉动1个单位的GDP是1990年代的7倍左右——资金使用效率下降，带来更多的银行风险。瑞银的研究报告预计，未来几年的不良贷款将高达3万亿元人民币，主要原因就在于地方政府贷款。3万亿元人民币相当于三大上市银行2008年获利的10倍，按当前资产水平计算，足以使银行系统不良贷款比率由不到2%狂升至9%。
　　不断以投资拉动GDP，资金使用效率却越来越低，说明目前的经济体制的某些方面已经成为发展的绊脚石，亟需清淤；投资的主导权必须转移到市场化的企业而不是政府部门；投资下降消费必须跟上补缺，目前中国的“家电下乡”等鼓励消费措施看上去像一场运动，长期效果有待观察。
　　效率低下的大量资金，就像孩童抱宝玉于闹市的那块宝玉，对冲基金就是边上贪婪之眼——即便今天退却，明天也会卷土重来。

【转贴】债务危机蔓延 欧元危如累卵

“欧元问题越来越严重，欧元区前景非常不乐观，未来两三年达到危机程度可能性很大，甚至有崩溃的可能。”中国国际经济关系学会常务理事、中国外汇投资学院院长谭雅玲对记者担忧地表示。
　　从2009年的金融危机到2010年的财政危机，一波未平一波又起。自今年初以来，随着主权债务危机在希腊、葡萄牙、西班牙等国不断蔓延，欧元区财政危机愈演愈烈，引发国际社会担忧，这场由“西方文明摇篮”雅典开始爆发的新一轮危机可能越过英吉利海峡蔓延至英国和其他西方世界。
　　毫无疑问，欧元货币联盟正进入自成立以来最危险的时刻。素有“末日博士”之称的纽约大学著名经济学教授鲁里埃尔·鲁比尼在达沃斯全球论坛接受采访时表示，他对欧元的前景感到前所未有的悲观。他说，“按照这样的发展趋势，不足一到两年，欧洲货币联盟将会解体，崩溃的风险正在逐步增加。”
债务危机扩大
　　如果说欧元面临解体的预言可能言之过早，那么目前各成员国的财政危机对欧元构成的威胁则已迫在眉睫。
　　虽然希腊只是欧盟的一个边缘小国，但突然袭来的债务危机让世界大为震撼，担心欧元的稳定和成员国退出的可能。希腊危机的源头来自其过去五年的财政赤字，以及疏于监管的金融政策。到2008年，财政经常项目赤字已经达到GDP的14.5％，而根据国际货币基金组织（IMF）的数据显示，在经济危机前，希腊的公共债务已经是全年GDP的100％，严重超过国际警戒线水平。
　　2010年1月，欧盟统计局发表的一份报告显示，希腊政府提供的预算数字不可靠，当局可能为了掩盖政府债务危机的严重程度而在统计数据上“有意误报”。希腊谎报财政数字很快引起市场震荡，欧元大幅跳水。突然的财政状况恶化也引来国际信用评级机构惠誉和标准普尔先后下调希腊主权信用评级，由“A-”下调为“BBB+”（投资级别中第三低等级），使其成为欧洲主权信用评级最低的国家。
　　而很快，欧元区内部第五大经济体西班牙的债务危机也爆发出来。高达19％的全国失业率，楼市泡沫的破裂，加上巨额的财政预算赤字，西班牙2009年GDP下降3.6％,以至于里斯本政府被《华尔街日报》认为“令西班牙陷入50年来最深重、最漫长的衰退”。
　　分析人士认为，希腊的倒下对欧元区只是一个麻烦，而重要成员国西班牙的危险将可能是一次灾难性的打击。欧元区的一连串问题引发了国际金融炒家的极大兴趣，鲍尔森公司、索罗斯基金会等对冲基金在2月初召开内部聚会，商讨做空欧元。这一举措更是引发国际监管机构和社会民众的担忧。
　　诺贝尔奖得主、美国《纽约时报》专栏作家保罗·克鲁格曼气愤地指责说，希腊的困境完全是由于政府不负责任、开支无度造成的，但更大的危机是，素有银行业监管体系模范之称的西班牙身陷困境，无法通过货币贬值方式来度过危机，“只能通过缓慢的、无休止的通货紧缩进程，重新获得竞争力”。
　　国际金融大鳄乔治·索罗斯在《金融时报》撰文表示，如果欧盟不解决其财务问题，欧元将会土崩瓦解。他指出，欧盟在尚未建立一个政治联盟的情况下就创立货币联盟，是一种本末倒置的行为，虽然临时援助可能救助希腊，而西班牙、意大利、葡萄牙和爱尔兰四国问题加在一起难以简单解决，而且无法杜绝下一次危机来临。
　　欧元致命缺陷
　　“欧元危机的根本性问题在于，他们在经济政治没有统一的前提下，强制性地实行统一的货币政策，”中国外汇投资学院院长谭雅玲总结说，“而现实情况是，各国经济有明显的差别，经济制度和市场尚不健全，有些国家经济低迷，各自的经济制度和价格差异甚大”。
　　谭雅玲认为，欧盟成员国内部的政治经济制度差异和货币上的过于激进导致了欧元区的这场危机，而目前这一危机还在不断发酵，未来两三年可能进一步恶化，导致欧元的价格失衡和货币丧失信誉。
　　而在救助希腊方案上，欧元国家内部也产生分歧。2月中旬，法国总统萨科齐和德国总理默克尔展开会晤，但最后仍未能达成详细的救助计划。欧元危机的根源在于内部失衡问题，拥有巨额贸易顺差和财政盈余的欧盟核心国德国和大量赤字的希腊、西班牙等脆弱成员国之间利益始终难以达到平衡。
　　观察家们认为，希腊加入欧盟时，其条件就十分勉强，距离欧盟各国经济和货币水平有一定差距，即便此次通过临时的救助方案，希腊和欧元区的整体危机难有根本性改变。
　　克鲁格曼警告说，“欧元区面临的危机反映出其致命缺陷，因为欧洲还不具备推行单一货币的条件”。他认为，自诩为精英的欧元的制定者们忽视了之前的所有警告，而这场危机爆发之快、问题之严重，暴露了过去60年来建立欧洲一体化的基础问题。
　　这一次受到威胁的不仅仅是欧元，还有欧盟的总体框架，欧盟货币联盟之间的分歧，使得达成采取行动的政治意愿变得十分艰难。任何较小的成员国发出退出威胁，也将对欧元货币联盟构成严重的挑战。
　　美国哈佛大学历史学家尼尔·弗格森认为，这场源于地中海的危机将很快蔓延成西方世界的财政危机，其影响将超乎多数投资者的想象。
虽然希腊只是欧盟的一个边缘小国，但突然袭来的债务危机让世界大为震撼，担心欧元的稳定和成员国退出的可能。希腊危机的源头来自其过去五年的财政赤字，以及疏于监管的金融政策。到2008年，财政经常项目赤字已经达到GDP的14.5％，而根据国际货币基金组织（IMF）的数据显示，在经济危机前，希腊的公共债务已经是全年GDP的100％，严重超过国际警戒线水平。
　　2010年1月，欧盟统计局发表的一份报告显示，希腊政府提供的预算数字不可靠，当局可能为了掩盖政府债务危机的严重程度而在统计数据上“有意误报”。希腊谎报财政数字很快引起市场震荡，欧元大幅跳水。突然的财政状况恶化也引来国际信用评级机构惠誉和标准普尔先后下调希腊主权信用评级，由“A-”下调为“BBB+”（投资级别中第三低等级），使其成为欧洲主权信用评级最低的国家。
　　而很快，欧元区内部第五大经济体西班牙的债务危机也爆发出来。高达19％的全国失业率，楼市泡沫的破裂，加上巨额的财政预算赤字，西班牙2009年GDP下降3.6％,以至于里斯本政府被《华尔街日报》认为“令西班牙陷入50年来最深重、最漫长的衰退”。
　　分析人士认为，希腊的倒下对欧元区只是一个麻烦，而重要成员国西班牙的危险将可能是一次灾难性的打击。欧元区的一连串问题引发了国际金融炒家的极大兴趣，鲍尔森公司、索罗斯基金会等对冲基金在2月初召开内部聚会，商讨做空欧元。这一举措更是引发国际监管机构和社会民众的担忧。
　　诺贝尔奖得主、美国《纽约时报》专栏作家保罗·克鲁格曼气愤地指责说，希腊的困境完全是由于政府不负责任、开支无度造成的，但更大的危机是，素有银行业监管体系模范之称的西班牙身陷困境，无法通过货币贬值方式来度过危机，“只能通过缓慢的、无休止的通货紧缩进程，重新获得竞争力”。
　　国际金融大鳄乔治·索罗斯在《金融时报》撰文表示，如果欧盟不解决其财务问题，欧元将会土崩瓦解。他指出，欧盟在尚未建立一个政治联盟的情况下就创立货币联盟，是一种本末倒置的行为，虽然临时援助可能救助希腊，而西班牙、意大利、葡萄牙和爱尔兰四国问题加在一起难以简单解决，而且无法杜绝下一次危机来临。
　　欧元致命缺陷
　　“欧元危机的根本性问题在于，他们在经济政治没有统一的前提下，强制性地实行统一的货币政策，”中国外汇投资学院院长谭雅玲总结说，“而现实情况是，各国经济有明显的差别，经济制度和市场尚不健全，有些国家经济低迷，各自的经济制度和价格差异甚大”。
　　谭雅玲认为，欧盟成员国内部的政治经济制度差异和货币上的过于激进导致了欧元区的这场危机，而目前这一危机还在不断发酵，未来两三年可能进一步恶化，导致欧元的价格失衡和货币丧失信誉。
　　而在救助希腊方案上，欧元国家内部也产生分歧。2月中旬，法国总统萨科齐和德国总理默克尔展开会晤，但最后仍未能达成详细的救助计划。欧元危机的根源在于内部失衡问题，拥有巨额贸易顺差和财政盈余的欧盟核心国德国和大量赤字的希腊、西班牙等脆弱成员国之间利益始终难以达到平衡。
　　观察家们认为，希腊加入欧盟时，其条件就十分勉强，距离欧盟各国经济和货币水平有一定差距，即便此次通过临时的救助方案，希腊和欧元区的整体危机难有根本性改变。
　　克鲁格曼警告说，“欧元区面临的危机反映出其致命缺陷，因为欧洲还不具备推行单一货币的条件”。他认为，自诩为精英的欧元的制定者们忽视了之前的所有警告，而这场危机爆发之快、问题之严重，暴露了过去60年来建立欧洲一体化的基础问题。
　　这一次受到威胁的不仅仅是欧元，还有欧盟的总体框架，欧盟货币联盟之间的分歧，使得达成采取行动的政治意愿变得十分艰难。任何较小的成员国发出退出威胁，也将对欧元货币联盟构成严重的挑战。
　　美国哈佛大学历史学家尼尔·弗格森认为，这场源于地中海的危机将很快蔓延成西方世界的财政危机，其影响将超乎多数投资者的想象。
分析人士认为，希腊的倒下对欧元区只是一个麻烦，而重要成员国西班牙的危险将可能是一次灾难性的打击。欧元区的一连串问题引发了国际金融炒家的极大兴趣，鲍尔森公司、索罗斯基金会等对冲基金在2月初召开内部聚会，商讨做空欧元。这一举措更是引发国际监管机构和社会民众的担忧。
　　诺贝尔奖得主、美国《纽约时报》专栏作家保罗·克鲁格曼气愤地指责说，希腊的困境完全是由于政府不负责任、开支无度造成的，但更大的危机是，素有银行业监管体系模范之称的西班牙身陷困境，无法通过货币贬值方式来度过危机，“只能通过缓慢的、无休止的通货紧缩进程，重新获得竞争力”。
　　国际金融大鳄乔治·索罗斯在《金融时报》撰文表示，如果欧盟不解决其财务问题，欧元将会土崩瓦解。他指出，欧盟在尚未建立一个政治联盟的情况下就创立货币联盟，是一种本末倒置的行为，虽然临时援助可能救助希腊，而西班牙、意大利、葡萄牙和爱尔兰四国问题加在一起难以简单解决，而且无法杜绝下一次危机来临。
　　欧元致命缺陷
　　“欧元危机的根本性问题在于，他们在经济政治没有统一的前提下，强制性地实行统一的货币政策，”中国外汇投资学院院长谭雅玲总结说，“而现实情况是，各国经济有明显的差别，经济制度和市场尚不健全，有些国家经济低迷，各自的经济制度和价格差异甚大”。
　　谭雅玲认为，欧盟成员国内部的政治经济制度差异和货币上的过于激进导致了欧元区的这场危机，而目前这一危机还在不断发酵，未来两三年可能进一步恶化，导致欧元的价格失衡和货币丧失信誉。
　　而在救助希腊方案上，欧元国家内部也产生分歧。2月中旬，法国总统萨科齐和德国总理默克尔展开会晤，但最后仍未能达成详细的救助计划。欧元危机的根源在于内部失衡问题，拥有巨额贸易顺差和财政盈余的欧盟核心国德国和大量赤字的希腊、西班牙等脆弱成员国之间利益始终难以达到平衡。
　　观察家们认为，希腊加入欧盟时，其条件就十分勉强，距离欧盟各国经济和货币水平有一定差距，即便此次通过临时的救助方案，希腊和欧元区的整体危机难有根本性改变。
　　克鲁格曼警告说，“欧元区面临的危机反映出其致命缺陷，因为欧洲还不具备推行单一货币的条件”。他认为，自诩为精英的欧元的制定者们忽视了之前的所有警告，而这场危机爆发之快、问题之严重，暴露了过去60年来建立欧洲一体化的基础问题。
　　这一次受到威胁的不仅仅是欧元，还有欧盟的总体框架，欧盟货币联盟之间的分歧，使得达成采取行动的政治意愿变得十分艰难。任何较小的成员国发出退出威胁，也将对欧元货币联盟构成严重的挑战。
　　美国哈佛大学历史学家尼尔·弗格森认为，这场源于地中海的危机将很快蔓延成西方世界的财政危机，其影响将超乎多数投资者的想象。
而在救助希腊方案上，欧元国家内部也产生分歧。2月中旬，法国总统萨科齐和德国总理默克尔展开会晤，但最后仍未能达成详细的救助计划。欧元危机的根源在于内部失衡问题，拥有巨额贸易顺差和财政盈余的欧盟核心国德国和大量赤字的希腊、西班牙等脆弱成员国之间利益始终难以达到平衡。
　　观察家们认为，希腊加入欧盟时，其条件就十分勉强，距离欧盟各国经济和货币水平有一定差距，即便此次通过临时的救助方案，希腊和欧元区的整体危机难有根本性改变。
　　克鲁格曼警告说，“欧元区面临的危机反映出其致命缺陷，因为欧洲还不具备推行单一货币的条件”。他认为，自诩为精英的欧元的制定者们忽视了之前的所有警告，而这场危机爆发之快、问题之严重，暴露了过去60年来建立欧洲一体化的基础问题。
　　这一次受到威胁的不仅仅是欧元，还有欧盟的总体框架，欧盟货币联盟之间的分歧，使得达成采取行动的政治意愿变得十分艰难。任何较小的成员国发出退出威胁，也将对欧元货币联盟构成严重的挑战。
　　美国哈佛大学历史学家尼尔·弗格森认为，这场源于地中海的危机将很快蔓延成西方世界的财政危机，其影响将超乎多数投资者的想象。

http://money.cnstock.com/waihui/mrzxbd/201003/416926.htm?page=1


《欧元区经济焦点》欧盟或出手干预对希腊的投机行为,正研拟支持机制

* 希腊总理称欧盟已准备好针对市场投机入市干预
* 欧元区各国财长表示正拟定对希腊的支持机制
* 欧洲货币基金组织的构想推迟为中期目标
* 工会计划再发动一天的罢工,以反对财政紧缩政策
路透华盛顿/布鲁塞尔3月10日电---希腊总理帕潘德里欧周三表示,若市场有关该国债务的投机行为继续,欧盟准备出手干预.欧元区消息人士也指出,各国财长下周将就建立支持希腊的机制展开讨论.
德国和法国领导人同时明确表示,创建欧洲货币基金组织的构想面临巨大阻碍,且可能难以解决欧元区眼下的债务危机.
帕潘德里欧在华盛顿对记者说,欧盟内部正在讨论,"如果针对希腊的投机行为继续存在",那麽欧盟可能"加入战局,出手干预".
"阻止投机客的方法...就是让他们觉得欧盟起用从未动用过的工具入市干预,会让他们赔钱.欧盟已就干预手段进行过讨论."他说.


欧元区艰难突围债务危机

欧元在问世十周年之际遭遇危机。本来，作为一种新生货币，欧元一直充满勃勃生机，在过去的十年里欧元从无到有、从弱到强，成为仅次于美元的第二大货币体系，面对欧元的崛起，英镑、澳元等许多老资格的货币也只有望洋兴叹的份儿。但一场信用危机将欧元拖累，这个新成长起来的“小巨人”被国际炒家选定为攻击的目标，受到肆意狙击。自希腊债务危机爆发以来，欧元汇率已经累计下跌超过10％，一些投资者甚至在企盼欧元与美元等值时代的到来。欧元市场地位的恶化，令人们对欧元的前景产生忧虑，看空欧元的情绪弥漫市场，“欧元崩溃论”也横空出世。
　　但是，情况并不如人们想像的那样严重。过去几个月里，欧元区遭遇的债务危机并未失控，这说明希腊等“问题国家”可能已开始恢复“解套”的能力。事实上，拖累欧元的那些“问题国家”正在采取措施艰难突围，3月8日，葡萄牙高调宣布了财政紧缩计划，决心通过削减公务员开销、降低公共投资、提高富人税金等途径，在2013年前将财赤占比由当前的8．3％降至2．8％。
　　希腊新的缩减计划3月3日顶着全国大罢工的抗议声浪出台了，4日发行的50亿欧元国债获得出人意料的超额认购，表明市场对希腊经济的信心正在恢复。
　　爱尔兰在去年4月爆发危机后采取强硬措施改善财政状况，其养老金征税、公务员减薪计划等措施逐渐在资本市场获得认可，今年爱尔兰的几次国债发行都较为顺利，国债利率也逐步稳定。
　　西班牙属于问题国家中情况较严重的，2009年预算赤字占ＧＤＰ的11．4％，失业率接近19．3％，几乎是欧盟平均水平的两倍。外界看到，在房地产泡沫破裂以后，西班牙的经济增长无以为继，赤字不断上升，危机风险日益加大，但西班牙政府多次公开表示本国经济状况并不像人们看到的那样糟糕。
　　意大利虽然也正经历着同样的政府信用危机，但在债台高筑的情势下政府加强自身改革的主动性和紧迫感正在加强，国家财政日益“瘦身”。
　　在这些问题国家内部发力化解危机的同时，欧盟也在外部施以援手，欧洲央行行长让·克洛德·特里谢3月4日宣布维持欧元区1％的主导利率不变，1个月期和7天期无限制贷款至少持续到今年10月份，此外，危机期间所购资产担保债券也重新贷给金融机构。这个决定意味着欧洲央行新的退出政策时间表比市场预期的更慢。在希腊等问题国家资金紧缺的时候，欧洲央行主动减缓退出步伐、继续提供流动性支持，无异于雪中送炭。受《马斯特里赫特》条约“不救助条款”的限制，欧洲央行无法直接出手相救，但它以这种方式对希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利等债务缠身的国家提供了帮助。
　　不过，这些举措并未能有效缓解市场的担忧。3月4日，希腊发行的50亿欧元国债虽然获得成功，但与德国同期国债利率相比，两者利差达到300个基点，而在过去十年这一利差平均仅为34个基点。造成希腊国债成本高企的原因是，一些投机资金利用信用违约掉期（ＣＤＳ）合约押注希腊债务违约，大举推高了国债收益率，令希腊承受高额利息，这种举动引起了希腊政府的愤慨，发债次日希腊总理帕潘德里欧即启动“信心之旅”，连访比利时、德国、法国、美国4个国家，呼吁外界恢复对希腊的信心，并联手加强金融监管。
　　在今年4、5月份希腊计划再发行200亿欧元新债券用于偿还到期债务，全年发债总规模将达到520亿欧元，如果不能尽快把发债成本降下来，负债累累的希腊政府将难以承受两倍于德国的债券利息。
　　希腊债务危机凸显欧盟成员国内部金融监管机制的不足，但如何抑制投机资金的恶炒也是一个监管难题。逐利是资本的本性，希腊等国家出现债务问题，国际炒家没有理由坐失赚钱良机，不但希腊发债时要炒一炒，葡萄牙、西班牙等国家发债也会遭遇恶炒。如此一来，欧元受到拖累在所难免。
　　目前，欧元已经被希腊等国的债务危机拖入自诞生以来的最困难时期，但问题还不是特别严重，以欧盟的实力判断，欧元能够挺过这个难关。首先，此次出现债务危机的只是几个经济弱小国家，德法等主要经济体情况普遍乐观；其次，希腊等国的财政状况并非特别严重，其采取的紧缩措施也会渐显成效；最后，欧盟各国不会任由欧元滑向深渊，只是还没有到出手相救的时候。
　　截至目前欧元跌势并未停止，可能还将延续下去，但想看到欧元崩盘的可能性也不大。当前的跌势只是希腊危机带来的市场恐慌以及问题国家债务窘境绑架欧洲央行政策的一种反映，这种局面可能会延续今年全年乃至更长时间，期间欧元将会一直承担走低压力。鉴于欧元区当前漏洞颇多，而狙击欧元的国际炒家在以往的货币狙击战中屡屡得手，人们担心欧元区“分崩离析”也并非杞人忧天，这种局面更凸现出欧元货币体系改革的紧迫性：由于金融机构没有足够的权力来防止成员国违规，那么欧盟就必须尽快拿出一个能够将所有成员国纳入金融监管的措施或制度，以防止欧元失足坠落深渊，并防范今后重蹈覆辙。
　　毫无疑问，欧元区已经进入了悲情时刻，不过这将促使欧盟在化解危机的过程中不断改革完善，欧元也将得到一次强身健骨的历练。