庄家分析法之如何成功跟庄

跟庄成功与否的关键 众所周知，一只股票的上涨不可能是无缘无故的，这其中主要的原因是有大资金在运作，换句话说，是有庄家在控制股价。而要想在一只股票中做庄，就离不开建仓、震仓拉升、平仓这三个阶段。如何准确地把握这三个阶段，是跟庄成功与否的关键。

1、建仓作为做庄三步曲中的第一步，手段多种多样，有按计划主动建仓的，有耐住性子慢慢吸筹的，有按约定倒仓接货的，有拉高快速主动建仓的……由于第一种建仓方式通常是大资金蓄谋已久、有备而来，因此，我们有必要来对其仔细探讨一下。 股 谵云：“没有只涨不跌的股票，也没有只跌不涨的股票”。一只股票如果跌得久了，筹码往往就会很分散，表现在行情上，往往就是成交清淡，无人问津。而大资金 在进场之前，显然得首先考虑其资金的安全性，介入的价位是否合适等等？于是，在其真正建仓之前，一般要有一个试盘动作，在确认盘子很轻、场内没有其它庄家 的情况下，往往还要借势打压股价，当股价跌无可跌，成交极其清淡的情况下，方才开始缓缓建仓。

表现在K线图上，一般是阴阳相间，成交量温和放大，股价重心不断上移，但涨幅有限。——这便是“从缩量到放量”的过程。 经过一段时间(一般约在三个月以上)的 建仓，庄家基本上吃够了一定筹码，而此时股价亦有了一定涨幅，成交也渐趋活跃起来。此时，为了阻止散户抢筹，也为了清除一部份已获利的筹码，该股往往在攻 击形态极佳之时，突然掉头向下，一路震荡走低，股价连连击穿众多“支撑”。由于多数筹码在庄家手中，而散户又不可能齐心做多，于是，庄家仅需牺牲少量筹 码，便可打压股价；因此，随着意志不坚定分子的不断出局，成交量日渐稀少，最后，在连续数日持续萎缩之后，股价渐渐止跌。——这便是“从放量至缩量”的过 程。

主力建仓活动痕迹 主力建仓活动痕迹

1、从K线图看，当股价在低位进行震荡时，经常出现一些特殊的图形。典型的包括有： A带长上、下影的小阳小阴线，并且当曰成交量主要集中在上影线区，而下影线中在在着较大的无量空体，许多上影线来自临收盘时的大幅无量打压； B跳空高开后顺势打下，收出一支实体较大的阴线，同时成交量放大，但随后末继续放量，反而急速萎缩，股价重新陷入表面上的无序的运动状态； C小幅跳空低开后借势上推，尾盘以光头阳线报收，甚至出现较大的涨幅，成交量明显地放大，但第二天又被很小的成交量打下来。

2、K线组合来看，经常出现上涨时成交量显著放大，但涨幅不高的“滞涨”现象，但随后的下跌过程中成交量却以极快的速度萎缩。有时，则是上涨一小段后便不涨不跌，成交量虽然不如拉升时大，但始终维持在较活跃的水平，保持一到两个月后开始萎缩。由于主力比出的多，OBV线就会向上。尽管主力暂时末必有力量拉升，但是调控个股走势的能力还是有的。往往在收盘的时候打压力走向。

3、 均线系统由杂乱无章，纠缠不清，渐向脉络清晰起伏有致。从技术上说，这是建仓成功与否的案例所表现出来的区别之处。其内在的机理是：在初期由于筹码分散， 持仓的成本分布较宽，加上主力刻意打压，股价波动的规律性较差，反映到均线系统上，就是短、中、长均线不断地交叉起伏，随着主力手中持筹码的沉淀，市场上 的浮动码减少了，当主力持筹到了一定的程度，往往会把股价的波动幅度减下来以拉平市场平均成本，减少其它的投资者来回搞腾短差。当均线之间的距离渐渐缩当 均线之间的距离渐渐缩小甚至是重合时，就会开始试盘拉升或者是打压，由于主力对于股价有掌控力，尽管每曰盘中震荡不断，但是趋势已成，而反映趋势的均线系 统自然是错落有致。

4、 在建仓阶段，主力与散户实际上是处于博弈的两端，主力总是力图制造出假象迫使散户低价吐出筹码。正因为如此，在底部区域的顶端，主力往往发布种种利空，或 者制造形态上的空头结构，意图使市场发生心理恐慌，主动促成股价下跌。这种下跌要与建仓失败的图区分出来，下跌的幅度深度就可以分辩出主力的目标。一般来 说，如果主力在下跌途中坚定持筹，并且继续逢低吸纳，这种的股价是不会下跌回到前期成本密集区以下，而出货形态就没有这种情况。一只股票在建仓的阶段，这 种情况可能会出现多次，但随着主力筹码的增加，震幅会减少，另外，当大盘急跌，那些震幅很小的个股，更加是主力持仓位的表现。


http://xk.cn.yahoo.com/articles/071212/1/6n6y.html

<投资技巧>[跟庄] 一个操盘手的话，好好看看

一个操盘手的话，好好看看

　 作为一个散户，你不必急于求成赚钱，到这个市场来的人都是想赚钱的，没有一个人是为了亏钱而来的。但为何亏钱的总是你，那是因为庄家的一举一动都是冲着让 散户来的，只是你不知道罢了。在股市中，散户钱越数越少的时候，常常诅咒庄家，很少反省自己，更不会去寻找庄家的弱点。其实庄家才不会怕你哭闹呢，这里原 本就是一个合法的财富再分配市场。
　　
　　
　　　　那么庄家最怕什么呢？是不是知道了庄家最怕什么就能战胜它？
　　
　　　　笔者1997年在广州找到的第一份工作就是做操盘手，当时与我一起面试的很多人都比我强，我想自己没希望了，心里反而十分平静。
　　
　　　　主考官问：倘若你在广州市发生意外，有谁可以帮助你，能帮助你多少钱呢？
　　　　我诚实地回答：我在广州举目无亲，没有一个人可帮我。
　　　　主考官问：如果不介意，你能谈谈你家最大收入来源吗？
　　　　我说：一亩三分田。
　　　　主考官又问：噢，你能与我谈谈股票吗？
　　　　我的脸红了：对不起，我真的不懂股票，无从说起……
　　　　我说完起身准备告辞。
　　　　主考官望着我问：你的简历中忘记写上电话和呼机了。
　　　　我说：我没有。
　　
　　　　没料到，居然就是这样的回答，我被录用了，成了那批8个操盘手之一。主考官就是我们后来的老师，我问他：我那么差，为何还被录取？他说我是一张白纸……
　　
　 　　　培训了一个星期，我们就开始操盘了，老师说，散户就是我们的对手，散户最大的弱点就是贪婪和恐惧，老师说，只要你操盘的股票中有散户，他们就会时时 刻刻地盯着它……好多事让我莫名其妙，每个交易日，我都在电脑前下单，我操盘的股票交易十分清淡，大多数都是我挂上去的，做做差价。明明是要买进的价位， 我会挂上大量卖单；明明是要卖出的价位，我会挂上黑压压一片买单，老师教我这样做，我就这样做。每天早上我会收到一份自己操盘的股票流通股股东排名，被画 了叉的就是老师让我洗盘出局的对象，20日清单上不见该股东，我就会拿到奖金。
　　
　　　　每个月还要去市场实习一次，我跑了广州市的 八九个证券营业部，结识了几个买有我操盘的股票的股民，我与他们聊天，听他们对该股票的看法，其中有个退休老者对我很好，我想，他难道就是我的对手吗？我 真的不忍心。我说：你天天看着股票不累吗，不如捂着它不看，也可做点别的事情啊。旁边的一位老太太说道：这只股票俺也有，我就很少来看，到时一定会涨！我 一惊，赶忙问：为什么这只股票会涨？她说：我说它会涨它就会涨。
　　
　　　　过了几个月，这只已不属于我操盘的股票在一个月中涨了一倍，而我认识的几个散户早就亏钱出局，唯有那个老太太赚了钱。我请教她的心得，她还是那句话：我说它会涨它就会涨。那个对我很好的老头后悔莫及，说早听我话不看股票就好了……
　　
　　　　说到这里，你或许说我并没回答庄家最怕什么，请你反思一下，从2001年的熊市到现在，假若你不看股票，你失去了什么？假若你看股票，你得到了什么？相信你一定会说，如果我当初死捂着那只股票就好了，多少也会赚一点。
　　
　　　　作为一个散户，在分析、研究、资讯、资金上都不是庄家的对手，但庄家哪怕穿有铁布衫，一样有不为人知的死穴，庄家最怕什么呢？
　　
　 　　　我说出来的答案一定会让你感到可笑---庄家最怕你不看他！因为庄家深知你的贪婪与恐惧，庄家的阴谋通过操盘手传递给你，他让盘口别有洞天风起云 涌，他让k线图青面獠牙天花乱坠，只要你睁开眼睛看，你就会患得患失，你就会神魂颠倒，你就会惶惶不可终日……庄家就这样征服了你，因为他把这个交易市场 当作戏院，将自己看成是卖座的大明星，而你心甘情愿做个忠实的观众，他就没天没日地尽情表演。当你不看他的时候，当他没有观众的时候，当他对牛弹琴的时 候，他真的好怕，因为他的钱是贷款，他要付操盘手的工资，面对一个不看不闻不问不急的人，面对一个无知无欲无畏无惧的人，他的一切表演都是徒劳的，这就是 庄家的死穴，这样的股民就是庄家永远不可战胜的散户。

http://blog.eastmoney.com/cooldream/blog_358877.html

LTKM 600万售机器

（吉隆坡14日讯）LTKM（LTKM，7085，主板消费产品股）宣布，独资子公司Lumiglass私人有限公司，以140万欧元（约600万令吉）脱售所有生产玻璃用的机器。

文告指出，该公司是在11月21日与新加坡H.R.D有限公司签署合约，预料将在2012年3月31日完成交易。交易所得将用作偿还公司贷款。

××LTKM在这售卖及其过程中损失了584万令吉。

窩輪商 五招夾死散戶

第一招：
開價歎慢板
窩輪市場奉行莊家制，跟股票的玩法有別。輪商須委任集團旗下或相熟的證券行擔任莊家（流通量提供者，LiquidityProvider）一職，每天負責開出窩輪的買入價及賣出價。
自從港交所收窄細價股的買賣差價後，很多以前玩即日鮮的散戶，都轉而炒輪。他們買賣分秒必爭，輪商卻以慢板應對，甚至遲遲不肯開出買賣價格。若窩輪交投暢 旺，投資者還可以自行對盤，搵買家接貨。最慘是窩輪乏人問津，甚至出現零成交時，市場上唯一買家便只有發行商，對方不開價，投資者只能乾著急。
全職投資者阿浩說：「好似上週四咁，隻比聯恒指call輪（3435）過咗十點三都唔開價，我睇住個市係咁升，但佢就係唔開，叫我點沽貨呀？」
當日恒指高開四十四點，阿浩本來打算見好即收，但他想賣也不知市價。「我咪打電話俾佢（比聯），問佢瞓醒未，做咩唔開價？點知打完俾佢之後過咗成五分鐘，都係唔開！」
手持五百萬份恒指認購輪的阿浩，原本可賺兩、三萬元，等到輪商終肯出價時，恒指升幅已經收窄，回報只餘數千元。一旦遇上市況急轉，輪商的慢動作足以累死街坊。
香港投資者學會主席譚紹興踢爆：「有D發行商計到自己要蝕錢，又或見到勢色唔對，就會側側膊話自己反應唔夠快，開唔切盤。」
有證券行經紀教路，遇上此情況，一定要投訴：「不斷打去熱線，嘈到佢開價為止。」


第二招：
超闊買賣差價
散戶損手，有人或歸咎其道行未夠。可是，最近連熟悉遊戲規則、金股匯什麼也炒的申銀萬國基金經理黃國英，也被輪商弄得無名火起。
上週三，黃國英打算替客戶沽出中銀認購輪，市值約三十多萬元，開市後卻一直未見開價。「打去問價，佢竟然問我想沽定想買。我覺得佢想睇住嚟開價，有冇搞錯！」他氣道。
有業內人士直言：「問吓個客想買定想沽，其實想開個衰價俾你歎！」如花旗的恒指認購輪（2121），明年三月底才到期，上週五開出的買入價為三角六仙，賣 出價為四角一仙，相差十個價位。即是說，輪商以四角一仙賣輪予投資者後，只肯以三角六仙收回，就算股市沒有任何變動，投資者無端端都要硬蝕一成三。
質問輪商，他們大都聲稱，因正股流通量不足，無法對沖風險，故有必要擴闊買賣差價云云。不過，有輪商私下對記者說：「恒指冇流通量問題，恒指輪嘅差價通常只係一格（價位），十格就真係誇張D！」


第三招：
谷大成交誘落疊
當然，要賺到盡，必先引君入甕。聘請財經演員上報刊、電台及電視台宣傳推銷，是最常見的攻勢。
譚紹興坦言看不過眼：「依家電視、電台講窩輪，好似促銷咁。成日話睇好匯豐就買呢隻，睇跌就買個隻啦！證監會對輪商嘅監管，做得唔足。」
本刊搜集了七至八月期間，報章上重點推介過的四十隻窩輪，發現足足半數在見報後，成交量會大幅增加至過百億元。但不到兩週，成交便會銳減至數十萬元，甚至零成交。
最極端的例子要數法興的中行認購輪（9553），該輪於七月十三日上市後，法興曾登報宣傳，「提醒」投資者該輪買盤踴躍，可多加留意。廣告一出，成交金額果然活躍起來，最高單日達二百七十萬元。不過如此盛況只持續了九日，之後就如軟腳蟹般，持續錄得零成交。
接著的兩個月內，法興另外新推七隻中行輪，行使價等條款更貼市，成為新寵，9553即被打入冷宮。


第四招：
狂發新輪質低價格
窩輪成交疏落，就怕輪商開衰價、無人接貨；成交活躍、街貨多的窩輪，投資者卻一樣要擔心輪商隨時增發，推低市價。
理論上，窩輪的價格是由特定的算式（如Black-ScholesPricingModel）計算出來。因此發行商一向自辯，謂當窩輪街貨太多，偏離合理 價時，若他們不增發便無貨在手，難以維持市場秩序。惟窩輪供應一多，輪價自然大跌，故進邦匯理理財分析部總監姚遷斥道：「呢條係好簡單嘅供求定律，無端端 俾人質低輪價，之前高位入貴貨嘅投資者點算？」
偏偏港交所卻站在輪商一方，於上週五宣布，窩輪發行商申請增發的條件，由以往要求街貨量達八成才可增發，降至五成。
姚遷續道：「上市公司發新股，要發通告通知所有股東，等投資者有心理準備。但係窩輪只需四日向港交所申請、出張公告，就可以無限量增發，資訊透明度不足。」


第五招：
自導自演引伸波幅
表面上，投資者只要不買價格偏離合理價的窩輪便安全。但實情是，有關的計價算式中有大堆既艱澀又難查證的變數，如「引伸波幅」，輪價合不合理，輪商始終是一言堂。
本身就讀會計及財務學出身的散戶韓先生表示，去年六月，他曾購入一百二十萬份比聯思捷認購輪（4718），當時思捷股價報五十四元五角，輪價則為六角一 仙。半小時後，思捷升了二角五仙，輪價反跌了一角，令他賬面蝕掉四十萬元。「我打電話投訴比聯，佢答我引伸波幅升咗。打去港交所，就俾人話我『唔識玩，就 唔好玩！』」
所謂引伸波幅，簡單點說，就是反映場外期權表現，再經輪商調整得出的數字。中大決策科學及企業經濟學系兼任講師徐燦傑表示：「現時港交所並未發出指引，規管引伸波幅的一致性。」
譚紹興說得更坦白：「場外期權好神秘。」皆因尋常散戶根本不可能知道場外交易的市況，輪商說引伸波幅改變令輪價下跌，根本就是自說自話。
輪商如此肆無忌憚，證監會卻謂輪商角色中立，不存在與散戶對賭的問題，反把所有責任歸咎於投資者的短炒心態。而每年收取可觀的窩輪上市費及交易徵費的港交所，亦未有為散戶主持公道。


什麼是窩輪？
窩輪，是英文Warrant的譯音，即認股權證，分看好的認購輪（Call）和睇淡的認沽輪（Put）。
投資窩輪，其實就是買入一個權利：可在到期日，以預定的價錢，買入或沽出相關股份。以麥銀匯豐認購輪（2206）為例：
行使價：$145
到期日：明年三月底
窩輪價格：$4（以十輪換一股匯豐計）
換言之，投資者以$4買入一個權利：在明年三月底，可以$145的價錢買匯豐。屆時匯豐市價如高於$149（行使價加窩輪成本），便有利可圖；若低於此價，則窩輪成廢紙。


大測試開盤等足一句鐘
上週四收市後，本刊揀選了十二隻零成交的恒指認購輪，並於翌日測試各輪商開價。


開價最慢
記者於10:04am，發現摩根士丹利的恒指認購輪（9639）未有開價，即致電該輪的開價熱線，要求報價。職員只回應：「哦，好啦！」便掛線。
當日恒指高開不久，約10:20am即掉頭下跌，但9639還未有市價。記者再次致電熱線，職員又敷衍道：「我地會開架喇！」
等到10:53am，9639還是無動靜，恒指卻已跌近一百三十點。記者忍不住大發雷霆：「我等咗成個鐘喇！」職員才唯唯諾諾地說：「我地五分鐘內會 有。」卒之等到10:59am，始見出價。假若有投資者持有此窩輪，眼見恒指不斷跌，卻無從知道自己損失多少，肯定要吃驚風散。


你急佢唔急
另外，本刊於早上十時左右，亦曾致電麥格理及東方匯理的熱線，要求開價，但兩行熱線均無人接聽，轉駁至留言信箱。結果，前者職員在將近五小時後才回電；給東方匯理的留言，更是石沉大海。
其實，每隻窩輪的上市文件，均列明流通量提供者須持續報價（在開市後五分鐘起）或回應報價要求。若屬後者，一般要在十五分鐘內回應。如投資者遇到開價問題，應準確記低日期及時間，向港交所投訴，交由上市科調查（電話：28403895）。


輪商玩殘散戶四部曲
Step1：虛張聲勢
新輪上市，輪商先刻意安排交叉盤，即自己同自己買賣，以谷大成交，引散戶上釣，再配合旗下的代言人及財經演員合作促銷。
Step2：賤價開盤
散戶落疊後，輪商將窩輪打入冷宮。窩輪成交淡靜，輪商開出賤價，掛低五至十個價位，散戶被迫沽貨平賣。
Step3：質低輪價
若窩輪街貨量超過五成，輪商可以輪價偏貴為由，向港交所申請增發窩輪，名正言順地質低輪價。加上輪商代言人及財經演員敦促散貨換馬，即引發拋售潮。
Step4：平價回收
輪價大跌後，輪商平價收貨，再將買賣差價拉闊，成功高賣低買。


發窩輪賺到笑
發行商賣輪，理論上要買回相關的股份對沖風險。事實上，輪商為節省成本，卻多會購買場外期權，甚至其他輪商的窩輪，對沖風險便了事。
由於毋須買正股，也不一定要做足對沖，賣輪所得的資金可以用來另行投資賺錢。萬一睇錯市，輪商也可以發行ELN之類的票據，將風險轉嫁出去，是一盤穩賺的生意。據業內人士估計，輪商的毛利率可高逾一成。

[转贴]美债未了局：中国以超低利率继续加仓两房债

北京时间8月11日凌晨，历史性一幕突然上演。

首度以“AA+”级别亮相的240亿美元10年期美国国债，中标利率停留在2.140%位置，刷新2009年1月创下的2.419%记录；而两年前，美债还是“AAA”级别。

这只是美国财政部发行720亿美元新债的一步，早先完成拍卖的320亿美元3年期国债，同样以0.500%的中标利率创历史新低。

显然，投资者对美债的追捧，并未因标普降级举措而削弱。对美债持有人而言，这无疑是个大好消息。

毕竟收益率降低，意味着债券价格上涨；而基于美债价值标杆地位，包括房地美、房利美在内的政府支持企业发行的债券，自然也将水涨船高。

由此看来，作为上述债券的最大海外持有人，中国似能从这场危机中“因祸得福”。

但，真相只有一个。

逆势加仓机构债

中国的美元资产包括哪些？

遗憾的是，国内并没有权威数据对这部分投资进行详细解读；因此，追踪中国对美国的投资变动，更大程度需要依靠美国财政部提供的数据。

实际上，美财政部公布的数据仅是对来自中国境内直接投资的统计；对于间接投资，如离岸中资机构的举动，或是借道境外机构进行的投资，并未予以归纳。

截至2011年5月，中国累计持有美国国债11598亿美元，仍超过其余各国和地区，牢牢占据美国第一大债权人地位。

这已是中国持续第二个月增持美国国债，4、5月份累计加仓149亿美元；但去年11月至今年3月，中国曾连续5个月减持，共计减少304亿美元。

正因为此，截至5月底的美国国债持有量，依然没回复到去年12月中国持有的11601亿美元规模。

如此一来，似乎无法解释我国今年上半年外汇储备大幅增长。

央行7月中旬发布的上半年金融统计数据显示，截至6月末，我国外汇储备余额已达31975亿美元，而新增外汇储备达3502亿美元。

其余的新增投资去往何方？

同样由美国财政部的公布一组数据，包括《外国对美国长期证券的净购买》(Foreign Net Purchases of U.S.Long-Term Securities)的季度和月报，揭开了奥妙。

数据显示，今年1月开始，中国对美国长期机构债(LT Agency Bonds)实施大胆增仓行动；今年前五个月，此类债券增加125.19亿美元。

今年第一季度，中国增持长期机构债约92.2亿美元；而当期，全球购入此类债券总和仅19.16元，其中，欧盟地区大笔减持达91.85亿美元。

此后的4、5月份，中国痴心不改，分别加仓机构债20.1亿美元和12.89亿美元；但在最新有统计的5月份，所有海外投资者对此类债券减持高达82.64亿元。

对比之下，今年以来中国对美国机构债的投资，几乎达到与整体投资趋势反道而行的地步。

这个牢牢抓住中国“芳心”的机构债究竟是什么？

“此类债券的发行人包括房地美、房利美，还有吉利美(Ginnie Mae)，及一些小型政府机构，但主要是‘两房’。” 澳新银行(ANZ)大中华区经济研究总监刘利刚解释称。

上述债券发行人被定义为机构(Agency)；准确的说，它们是政府支持企业(GSEs)，由政府支助或是持有，既隶属于美国政府，又与政府分开。

基于这些机构与美国政府的密切关系，它们发行的债券等同于美国国债；此外，它们还在税费、利率等多个领域享受政府优待。

因此，在美国主权信用评级被标普下调后，包括房地美、房利美在内的数家金融机构随即被撤销“AAA”级别至“AA+”。标普在声明中指出，下调“两房”评级反映了它们与美国政府的依赖关系。

一夜之间，中国的两大类投资——美国国债和机构债，都遭遇评级下调威胁。

由美国财政部和美联储联合发布的年度《外国持有美国债券情况报告》(Report on Foreign Portfolio Holdings of U.S.Securities)，对此类机构债有进一步解读。

更新于2011年4月的报告显示，截至2010年6月，中国持有的美国各类证券总值达16107.37亿美元。

其中，长期债券占比最高，达14792.92亿美元，股票仅1265.26亿美元；而长期债券投资中，美国国债为11081.28亿美元；机构债次之，为3600.69亿美元。 [page title=]

美债未了局：中国加仓美元机构债

更详细的数据显示，3600多亿美元的长期机构债券中，八成以上或2977.25亿美元为资产担保证券(Asset-backed securities，ABS)；报告注释写道，ABS主要就是住房抵押债券。

事实上，作为曾在次贷危机呼风唤雨的衍生产品之一，ABS在中国资产包中的地位也由盛转衰：金融危机爆发的2008年，中国持有的ABS头寸攀至3690亿美元；及至2009年6月底，中国持有的ABS规模降至3580亿美元，占当期长期机构债的79%。

美国外交关系协会(CFR)分析师Paul Swartz发现，中国从2008年危机后开始减持机构债，但更多时候，这种减持是迫于整个市场的抛售压力；进入2010年四季度，中国继续减持机构债，即使全球其余市场几乎都停止减持。

美财政部月报显示，中国减持长期机构债于2010年三季度达到高峰，当季净减持313.47亿元，第四季度继续减持65.04亿元。

意外的是，中国投资者进入2011年后却风格大变，突然对机构债增加投资。

不过统计显示，去年下半年至今年前五个月，累计11个月对长期机构债还是净减持253.32亿美元；参照去年6月的存量基础，截至今年5月，中国持有的机构债可能在3347.37亿美元规模。

当然，这其中最主要的构成还是来自“两房”债券。

违约陷阱

2008年开始的机构债减持，为何2011年完全扭转？

“这一举动实在令人困惑”，刘利刚称，毕竟今年前五个月，蔓延欧美的债务危机没有丝毫好转迹象。

截至目前，尚无从追溯这一系列对美投资的实际操作者。

美国财政部公布的中国持有资产数据中，最常被提起的中投公司并非唯一持有人。

纳入统计范畴的中国投资者还可能来自中国央行、外管局，或是汇金公司、建银投资；而商业银行或企业，及获批的其他境内投资者也包含在内。

不过，更为现实的问题已经出现。

随着美国国债和“两房”的相继降级；勉强从金融危机中脱身的对美投资，再次面临债务危机挑战。

有“末日博士”之称的纽约大学经济学教授鲁比尼(Nouriel Roubini)再度预言，认为中国在债务危机前有两个选择，让人民币大幅升值，或是继续购买美国国债；不过，鉴于人民币大幅升值会打击出口，所以中国将继续购买美债。

参考4、5月份中国投资者对美国国债的增持，似乎正沿着上述轨迹前进。

“信用等级下调，实际上已导致持有的这部分债券价值随之下降；但目前并没有特别理想的投资替代品种。短期看，调整也不容易，毕竟对美国国债的持有已超过1万亿美元，轻举妄动必定给市场带来影响。”一位不愿透露姓名的经济学家对记者表示。

但未来并不乐观。

刘利刚认为，当前中国持有的美国债务将无法摆脱两大风险。

首先是人民币升值，若以人民币计算，当前中国持有的美元资产早已遭受明显损失；其次是美国财务状况，这恰恰也是标普降级的主要理由，标普认为美国执行的赤字削减计划无法实现财务的可持续性。

因此，刘利刚认为，中国持有美债即使不出现违约情况，一旦美元继续贬值，或是美国政府采用高通胀方式偿还债务，同样会带来重大损失。

“事实上，我们已进入债务违约陷阱。”刘利刚在电话中表示。

他建议，中国应该参考自身参与全球贸易的状况配置外汇投资，“长远看，中国应把目前对美国的投资转向新兴市场”。

而在未来债务处理上，以“两房”为主的机构债资产更尴尬。

早在今年2月，兴业银行[12.92 2.54% 股吧]首席经济学家、市场研究总监鲁政委就曾呼吁，中国必须择机减持“两房”相关债券。“中国投资者固然不会在‘两房’相关债券的投资上全损，但也几乎不可能全身而退！”

但上述建议在“两房”降级后，却不得不面临新问题。

“谁来接手？”中国银行[2.97 0.68% 股吧]国际金融研究所副所长宗良反问。

8月8日公布的房地美半年报就已对标普降级作出风险提示。

“债务信用评级下调，会给我们流动性及其他业务带来不利影响。”房地美向美国证监会提交的文件中表示。

比评级下调更糟的还有“两房”“惊艳”业绩。

8月5日，房利美率先发布2011年第二季度财报。报告显示，该公司当季亏损达28.93亿美元，较去年同期12.18亿美元亏损翻倍；但已优于今年一季度的净亏损87亿美元。

标普下调评级后，房地美也公布二季报：二季度21亿美元净亏损，尽管好于去年同期47亿美元净亏损，但将今年一季度盈利6.76亿美元抹杀殆尽。

公布财报的同时，“两房”不忘伸手要钱。房利美、房地美分别提出51亿美元和15亿美元的进一步援助，将美国政府接手两房以来的累计投入推高至1700亿美元。

只是，截至目前，两房依旧是亏损状态。

“中国外汇储备投资初衷包括三点，安全性、盈利性和流动性。”宗良介绍.

做市商制度

做市商制度是一种市场交易制度，由具备一定实力和信誉的法人充当做市商，不断地向投资者提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性，并通过买卖价差实现一定利润。简单说就是：报出价格，并能按这个价格买入或卖出。

定义　　
做市商制度（Market Maker）是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度，

一般为柜台交易市场所采用。
做市商的三大作用　　做市商制度可以起到做市、造市、监市三大作用。
　　做市，指的是当股市过度投机时，做市商通过在市场上与其他投资者的相反操作，努力维持股价、降低市场泡沫。
　　造市，指的是当股市过于沉寂时，做市商通过在市场上人为地买进卖出股票，以活跃人气，带动其他投资者实现价值发现。
　　监市，指的是做市商可以行使权利，获得交易对象的信息以监控市场的异动。这样做可以保持政府和市场的合理以抵消行政行为的刚烈影响。
　　任何股市，只要有投资者，就会有大小之分，持股量大的就是事实上的庄家，做市商实际上是一种公开的庄家，进行的是“阳光下的交易”。
流动性　　做市商制度的优点是能够保证证券市场的流动性，即投资者随时都可以按照做市商的报价买入、卖出证券，不会出现买卖双力不均衡（如只有买方或卖方）而无法交易。但是，由于做市商的利润是来自买卖报价之间的价差，在缺乏价格竞争的情况下，做市商可能会故意加大买卖价差，使投资者遭受损失。
　　一个交易始终活跃的充满活力的证券市场，才能给上市企业和投资者带来不断的动力，并促进经济的发展。?
　　要想达到这个目的，仅有先进的交易设备、方便的交易手段和大规模的投资群体是不够的，还需要一套灵活有效的市场机制。做市商制度(MarketMaker Rule)于是应运而生。?
　　与大部分主板市场都采用集合竞价方式相对应，大部分创业板市场都采用了做市商制度。
　　做市商制度是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度，一般为柜台交易市场所采用。做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，双向报价并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。做市商通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。?

纳斯达克市场　　

做市商制度以纳斯达克市场(NASDAQ)最为著名和完善。全美证券商协会(NASD)规定，证券商只有在该协会登记注册后才能成为纳斯达克市场的做市商；在纳斯达克市场上市的每只证券至少要有两家做市商(目前平均每只证券有10家做市商，一些交易活跃的股票有40家或更多的做市商)。在开市期间，做市商必须就其负责做市的证券一直保持双向买卖报价，即向投资者报告其愿意买进和卖出的证券数量和买卖价位，纳期达克市场的电子报价系统自动对每只证券全部做市商的报价进行收集、记录和排序，并随时将每只证券的最优买卖报价通过其显示系统报告给投资者。如果投资者愿意以做市商报出的价格买卖证券，做市商必须按其报价以自有资金和证券与投资者进行交易。

国内　　

我国的创业板是否采用做市商制度，一直是争论的焦点。目前，我国的上海和深圳两个证券交易所采用的交易制度均是以指令驱动为特征的电子自动对盘系统。而且，由于场外柜台交易在我国尚未出台，采取做市商制度的客观条件还没成熟。因此，在目前已经公布的创业板交易规则征求意见稿中明确规定：“创业板市场采用无纸化的电脑集中竞价交易方式”。但规则起草小组经过反复论证，认为做市商制具有活跃交易等优点，拟在国内创业板引入做市商制。?
　　此外，中国证监会首席顾问梁定邦强调做市商与庄家有根本的区别：做市商的交易行为是透明的，而庄家的行为则是不透明的。他的表态消除了部分人对做市商制度抱有的怀疑态度。

做市商的两种办法

从全球范围来看，在过去两百年间，做市商制一直在黄金现货交易中处于垄断地位。由于历史的原因，黄金做市商在中国才刚起步。了解国外做市商的机理以及实际运作模式，无论对市商还是对投资人，都有重要意义。
做市商的主要职能，其实就是中介。虽然这个词儿在中国没有太好的名声，但是作为市场经济的重要力量，中介无处不在，区别只是大家是否意识到了它的存在。我们有闲散资金直接存入商业银行获得存款利率，而需要资金的人则直接找商业银行用贷款利率借钱。借贷双方互不相识，商业银行并也不生产人民币，商业银行就是人民币的中介。
中介和做市商，作为买卖双方之间的中间人，解决了买卖双方的时间差、地域差造成的交易困难，因此获得了买卖之间的价差形成的利润。根据每个做市商的商业模式的不同，价差形成的利润占公司总利润的比例可以从很小到全部。
做市商通过报出不可撤销的买卖价，风险随之而来。买价过低卖价过高，就会失去市场。反之，则风险陡增。中间商对市场趋势的把握程度有限，而厂家和消费者通常拥有更多的内部消息。于是一些机构依据他们在信息方面的优势，在做市商没有及时跟上市场节奏的时候，根据做市商承诺的买卖价，进行套利，造成做市商风险。原本做市商的目的是低买高卖，结果在某些市场情况下变成了低卖高买。做市商在市场和风险之间如何平衡利益，是一个貌似无法解决的难题。经过近百年的实践，专家学者逐渐总结出两条解决思路。
第一种思路着眼于降低风险。这部分做市商不管客户的买卖动机，只关心自己手上的头寸。他们调整买卖价格，以使得在某一个很短的时间内买卖基本平衡，基本保证手上的净头寸很少，从而最大程度地降低了风险。这种模型出现在20世纪80年代。模型将买入和卖出作为两个独立的泊松过程输入交易系统。交易系统根据买卖的接单速度、单量和价格，分别调整买卖报价，保证库存净头寸在0附近漂。因为风险很低，所以利润很薄。有研究表明此种做市商模式年利润不到10%，在银行系统被广泛采用。
第二种思路着眼于提高利润。他们相信市场反映一切。无论内部消息怎么得来，如果想获利，那些人必须在市场上交易才行。市商通过分析自己接到的买卖单子，获得他们认为是正确的市场信号，然后调整价差，以获得更高的利润。虽然利用了程序化交易的很多技术，其基本道理和股市的技术分析差不太多，都是根据成交量、价格、变动速度等信息，短暂地预测未来的走势，然后加大市场趋势方向的成本，从而获取预测成功带来的额外利润。
以这两种思路为基础，结合量化交易技术，目前国外又开发出自适应模型、动态模型、数量模型等多种做市商模式。通过跨市场套利，做市商已经打通了证券、外汇、黄金、大宗商品之间的通道，形成了一个统一的金融产品交易市场。
国内做市商目前刚刚起步，尚处于探索阶段。与国外百年老店相比，无论“武器”还是“武艺”，都不可同日而语。随着改革开放的深入，国外金融机构进入中国只是迟早的事。如何抓住这也许很短暂的时间苦练内功，培育本土做市商力量，是一个值得探讨的课题。

http://finance.qq.com/a/20110712/000843.htm

投资港股-----成为专业交易员的秘诀

Day Trader —— 成为专业交易员的秘诀 [本文转自网络]　　

投资港股，运用的理论基础跟投资A股，所运用的方法大同小异，万变不离其中，不过是运用的技巧不一样。　
　成为一个优秀的专业交易员十分简单，只要你能树立在市场上生存的正确原理，并坚持恰当地运用它。 　　 　　我所关注的重点只是与趋势有关的一切因素，正确的把握趋势后，整个交易系统的胜算都已大大提高了。 　　 　　不要试图预测白云明天的形状和今天有何不同，你只需看到乌云浓重时带一把雨伞出门就行了。金融市场上的语言就是——趋势真正突破时跟进！ 　　 　　输家不但从数量上还是资金量都要远远超过赢家，便成为股票市场和期货市场正常运转的前提条件。所以美国华尔街流行这样一句话：市场一定会用一切办法来证明大多数人是错的。 　　 　　技术分析只是研判趋势是否能持续，是否会改变而已! 　　 　　我很少受伤，因为我的最大原则就是避开风险而不是赚多少钱。 　　 　　在下跌浪时，找支撑是件吃力不讨好的事，下跌的速度比上涨的速度大3倍，因为，恐惧比乐观还可怕。 　　 　　我的自信来自于我的失败，策略的目的在于让我们可以控制风险，而不是获取最大利润。 　　 　　金融投资是一项严肃的工作，不要追求暴利，因为暴利是不稳定的，我们追求的是稳定的交易。做交易的本质不是考虑怎么赚钱的，本质是有效地控制风险，风险管理好,利润自然而来，交易不是勤劳致富，而是风险管理致富！ 　　 　　杰出人物如牛顿、爱因斯坦、罗斯福都在证券投资中遭受挫败。牛顿在事后说：“我可以计算天体运行的轨道，却无法计算人性的疯狂”。 　　 　　“策略重于预测”的观念，非常非常重要，策略可以在你预测不准的情况下挽救你的小命。 　　 　　要有好的心态，信自己的理念和模式（当然是被证明正确的），不为暂时输钱而随便改来改去,我们终究能慢慢向罗马爬去。 　　 　　势不变则守,势变则动。在一个下降趋势没有改变的时候,要坚守住自己的现金；在一个上升趋势没有改变的时候,要坚守住自己的股票； 　　 　　所谓“趋势”者，乃众缘和合而生。缘聚则生，缘散则灭，如此而已（缘：各种促使、生成趋势的大大小些方方面面的因素）。趋势来时，应之，随之；此趋势去而彼趋势来时，亦应之，再随之；无趋势时，观之，待之。 　　 　　投机市场生存的两个基本原则：顺势交易、严格止损。 　　 　　事物的发展都是需要一个过程的，就像船的转向一样，越庞大的船只，转向的过程就越缓慢，也越艰难。趋势一旦露出苗头，就会延续下去，即使是再次转向，也需要一定的时间来完成。这就是惯性——趋势的本质！在一个大范围内，走势具有极强的惯性，或者说连续性。当中长期均线开始转向的时候，庞大的体系惯性将使它延续这种趋势。这就是市场中的确定性，精明的交易者就是利用市场的惯性来赚钱！ 　　 　　真正的利器是自己的感悟与思想，跟随趋势交易---永远不被市场淘汰的技术。 　　 　　我有手段尽快地终止错误和有办法尽量地延伸正确。 　　 　　听说过技术分析误区吗？多数人过于关注细节的研究，以致忽略了大图形的踪迹。日常运动的预测不可能达到起码的精确度，但是长期趋势是可以判断出来的。时间越长，趋势越肯定，秘诀虽简单，但多数人极难做到。不是他们不知道，而是因为人性的弱点。 　　 　　你的意思是趋势向上就无坚不摧吗？是的，做股票讲究的是恰当，而不是精确。 　　 　　头脑清醒的人善于审时度势，他们明白真正的勇敢在于善于躲避危险而不在于征服危险。