马股；废除土著30%股权

历年来，马来西亚股市都是看人家的脸色，尤其是美国股市。
美国股市起，隔天马股多数也会跟着起；
反之，美股跌，马股随之也跌。
自从2007年次级房贷风暴后，全球股市与经济陷入衰退，
马股虽然跟随大师走势，但是‘行动’或‘反应’也比别人慢一拍，
怎么说呢？
马股之所以能够涨至1500点，这些都是需要靠外资才能支撑的。
单靠本地政府与基金，就像现在要支撑到1100点，想必都很难～
当外资想要流入亚洲是，通常都会选择金融中心，如香港，新加坡，日本等。。。
若是设厂的话，中国将会是优先考虑。
所以，一般这些国家的股市会优先大起，随后才被考虑的马来西亚，股市也只能随后跟起，这就造成了马股慢班拍的现象，而且涨幅也比较小。
另一方面，当外资欲流出亚洲时，主要资金也将从香港等地区流出，因此造成亚洲主要区域股市暴跌。
而‘配角’马来西亚，也随之跟跌，其跌幅通常也比较小，皆因外资投资额不大。
自古以来，马来西亚为什么会成为‘跟屁虫’？主要原因就是马股缺乏竞争能力。
新经济政策里，上市公司的30%股权必须由土著持有，这将造成投资者对马股失望，因为非土著投资者辛苦打拼的收获被迫与土著分享，而且30%不是小数额！
此外，假设外资公司寻求上市时，会考虑到马股欠缺竞争能力，市场pe仅达15倍；反之在中国上市的话，pe一般都可以达到25倍，若你是老板你会怎么选择？

自从4月以来，随着新首相效应，‘迷你’预算案，相信国内基把股市炒起来，元气消耗不少；接着放宽上市条件，增加派发外资银行的准证，让外资持股限制高达70%等，这种种措施明显的就是要吸引外资进来支撑马股。
如今政府更宣布令人大跌眼镜的措施：废除土著持股30%制，这些措施对马股短期发展是好事，投资者当然高兴啦。
不过，附带条件是，IPO的25%公众持股必须分配给土著，这将会让IPO的公司面对部分小问题，但结果应该能刺激股价。
一连那么多好消息与措施，相信马股这一波肯要超越1600点，并不是难事。
可是长期来看，这只是治标不治本的方法。
吸引外资进来，让股市波动更大，充其量马股只是步美国股市的后尘，但是马股上市公司的品质将会大大减低，最后沦落到一个拥有许多烂公司上市让人们炒作的股市罢了。
未来的日子，假设其他亚洲或东亚国家经济重振与复苏后，马股这个没品质的国家，恐怕难以立足啊～

短期的快乐，相信起码可以维持2，3年吧～
之后，我也不知道是好还是坏，大家拭目以待吧～

【转贴】巴菲特：未来十年中国股市必将是世界之最 第一财经日报

　　最近金融危机，导致全球经济低迷，各国纷纷出台刺激政策。但是全球化使各国经济密切相关，尤其是中美之间，在共同应对危机之时，也有一些利益冲突。我吃惊地发现，作为一位美国投资大师，而且是美国总统奥巴马竞选的经济顾问，巴菲特竟然公开表示对中国的支持。　　
在2009年的伯克希尔股东大会上，股东们、记者们提出的众多问题中，中国也成为本次股东大会大家最关注的热点，所有人都想知道，投资大师巴菲特对中国怎么看。巴菲特给出的回答是：看好中国、支持中国、投资中国。　　

巴菲特看好中国　　
每一年巴菲特在致股东的信的最后，都会写道：“我们实在是万分幸运，我们出生在美国。”　　
很多人喜欢把巴菲特神化，但巴菲特却非常冷静地认识到，他之所以如此成功，其实就像中了六合彩，正好生在美国这样一个强大的国家，正好赶上了美国迅速发展这样一个伟大的时代。如果是其他时间出生在其他国家，他再聪明，再努力，也根本不会取得如此巨大的成功。而现在他认为，中国投资者同样非常幸运，生在一个日益强大的国家，赶上一个日益发展的时代。　　
巴菲特说：“中国有一个很棒的未来，中国的发展，就像一个人的成长和释放出潜能，中国正在成长，还会不断地更加成长，它只是刚刚开始，我会告诉所有中国人，你们都很幸运，活在现在这个时代里，比100年或者200年前好多了，有很多很好的机会，经济会不停发展，中国在世界上的地位会不停上升，中国在世界舞台上越来越重要，去年在北京举办的奥运会，真是难以置信的好，没有人会比它更好，世界正在发现中国，中国也在发现世界。”　
　
巴菲特支持中国　　
巴菲特支持中国首先是支持中国官员对美国债券的担忧。中国的政府官员最近对中国所持有的大量美国债券感到担忧，因为这些债券一直在下跌。巴菲特认为这种判断很正确。　　
股东问他对美国政府出手救AIG的做法，会否令纳税人付出沉重代价时，巴菲特则指出付出代价的会是持有大量国债的中国：“纳税人并没有付出分毫。有中国官员曾说担心美国国债的回报，我想他是有道理的。所有海外美元合约的持有者，回报将会减少，这是一大问题。”保险是巴菲特掌管的伯克希尔公司最核心的业务，而美国国债也是巴菲特保险资金最主要的投资工具。巴菲特和中国一样持有大量的美国国债，他也和中国一样有着同样的担忧。　　
巴菲特接受媒体专访时说：“美国想把负债摆脱掉，所以政府要去杠杆化，让人们开始存更多的钱，花得更少，所以美国政府要推动经济，不停推动，扮演着一个很大的角色，现在经济根本地慢了下来，经济是个很大的问题，大量发行货币会有助于推动经济复苏，但是长期来说有一个通货膨胀的危险。我们在美国有一个说法是，没有免费的午餐，每件事都有它的后果。”　　
其实2009年3月巴菲特在致股东的信中说得更加直接：“在目前的低利率下，一直执着于持有存款等现金等价物或者长期政府债券，如果持续持有很长时间的话，投资回报率几乎可以肯定会低得惊人。”　　二是支持中国扩大内需。在谈及美国大量借债的行为时，巴菲特特别提到了中国，他说:“他们(中国人)每日辛勤劳作生产产品给美国人用，而我们给他们一些纸片。当他们想用这些纸片，例如几年前来买优尼科石油公司的时候，却发现这些纸片不能达到他们想要的目的。”2005年中海油竞购优尼科，因遭美国方面阻挠而失败。　　
巴菲特进一步表示:“中国每年的贸易顺差达到2000多亿美元，当他们发现美元没办法购买他们想要的东西之后，他们会问，为什么要出口美国，而不是自己用呢？”巴菲特明显表示出对中国扩大内需政策的支持。目前中国出口面临两大难题，一是外需大幅下降，二是出口换来的美元面临长期贬值的危险。在这种情况下，刺激内需，一可以弥补外需的下降，二可以避免美元大幅贬值的危险。　　三是支持中国稳定金融系统。巴菲特说他会不断关注中国的变化。芒格赞赏中国拥有世界上最好的金融系统之一。他认为中国目前的实力还无法与世界抗衡，建立稳固的金融系统对中国非常重要。回顾这两次金融危机，中国经济之所以能够保持稳定，一个最重要的原因是中国的金融系统保持稳定。美国经济持续高速发展的历史经验表明需要稳定强大的金融系统支撑。美国经济大幅衰退的当前教训表明金融系统一旦失去稳定甚至陷入危机对实体经济的影响将是巨大的。　
　
巴菲特投资中国　　
股东大会上有人问巴菲特对投资中国公司的看法。巴菲特说他在前几年还不会想到投资比亚迪公司，也不会关注中国石油，但现在一切都变了。虽有一些政策上的限制，但伯克希尔公司将加大在中国的投入。因为中国正逐步成为一个巨大的市场，没有人可以忽略。　　
其实除了投资比亚迪和中国石油，巴菲特还有一个投资中国的举动被大家忽略了：可口可乐收购汇源。　　
投资中国石油是巴菲特控股的伯克希尔直接出手，投资比亚迪是伯克希尔控股的中美能源出手，投资汇源则是巴菲特作为第一大股东的可口可乐出手，尽管全面收购被商务部否决，据报道双方其他合作在商谈中。　　
当中国女生收到Fruit of Loom内衣和See’s巧克力的礼物时，可能并不知道，这是巴菲特的伯克希尔公司旗下公司的产品。　　
很多中国出口企业把家具出口到美国的Nebraska Furniture Mart、Star Furniture、Jordan’s Furniture，可能他们并不知道，这是巴菲特的伯克希尔完全控股的公司。　　
巴菲特的伯克希尔公司2008年年底时，净资产7766亿元人民币，总资产1.83万亿元人民币，下属公司50多家，业务范围包括保险、电力、银行、食品、家具、汽车、航空、鞋业、珠宝、报纸等，正在从股票市场和产品市场多个渠道进入中国。我们最关心的还是巴菲特对中国股市怎么看，尤其是在经历过如此暴跌之后。　　
2008年12月有中国记者见到巴菲特，介绍了中国股市的巨大跌幅，并问巴菲特对中国市场的未来怎么看。巴菲特说：“我看好中国市场，不要计较短时期的情况。未来十年中国股市必将是世界之最。”　　
巴菲特对中国的信心来自于历史，也来自于未来：过去19年，中国GDP从1990年的1.87万亿元增长到了2008年的30万亿元，增长了15倍，上证指数从99点上涨到了2600点以上，最高涨到6000点以上，涨幅近60倍。　　21世纪是中国的世纪，随着中国经济的持续增长，中国股市也会上涨百倍吗？　　
“中国很有潜力，我希望把潜力变成事实，在下一个一百年里，中国将成为一个更加繁荣昌盛的国家，我希望中国总是一路成功，发展得越来越快。”巴菲特看好中国，我们中国人更有信心看好自己的国家。

6月17日，18日，21日记事

马股6月15日星期一到了1092点左右终于出现回调，
至今天17日大约下跌了20多点～
预测大致上应该只是市场过热和美国房产市场销售不如预期以及信用卡坏账的飙升～
看涨虽有望，但卡债飙升意味着更大的风暴随时都可能将来临～
比较于我早前预测的1100点出现调整甚为接近，算是还满意自己的战绩～

18日，马股持续下滑至1054点，单日跌16点，累计4日跌幅近40点了，
今天下跌原因，我还不清楚，不过我还是保持着持股不卖～
假如这次是真的调整，应该不会超越100点，除非卡债风波严重出现。

21日，上星期五，我的市值已经回本了。
不过好景不常，才一天，之后调整有亏回。
不过，比起之前预计年尾回本的目标，算是达到了超乎预料的突破。
最后心态，继续持有迈向致富目标～

钢铁股分析

masteel多年前卷入的官司，至今还没有结果，其中一个官司律师认为没什么胜诉，涉及金额大约7百多万。
虽然对管理层没什么信心，给予8倍较低的目标应该不成问题，这公司还是被低估的。

masteel应收赊账与收入的比率是103%; 8倍目标价1.97。(eps 24.65sen)。
lsteel应收赊账与收入的比率是100%；10倍目标价0.50 （假设eps 5sen）。
annjoo的应收赊账与收入的比率则是67%; 10倍目标价3.60（假设eps 36sen）。
lionind应收赊账与收入的比率是44%； 10倍目标价3.85(eps 38.53sen)。
cscsteel应收赊账与收入的比率是？%； 10倍目标价1.07(eps 10.71sen)。
masteel的竞争能力明显落后。

ROE（最近一年）:
masteel= 13.49%
lsteel= -0.04%
annjoo= -0.01%
lionind= 9.49%
cscsteel= 5.90%
ssteel= -7.88%
kinsteel= -7.34%

ROE（本季）：
。。。。。09年3月
masteel= -7.61%
lionind= -8.32%
annjoo= -4.56%
lsteel= 0.62%

DE RATIO:
masteel: 0.793
annjoo: 1.360
lionind: 0.767
lsteel: 1.080

property, plant, and equipment占total equity and liabilities 的比率：
masteel=47.3%
lsteel=38.4%annjoo=37.5%
lionind=31.2%
再一次证明了masteel的竞争力还是落后。
这也许就是为什么masteel一直以来股价都不会很高，其主因就是竞争力落后。

现金流分析：
资本开支：净利润（purchaseproperty, plant and euipment/profit before tax)
2008年报
masteel=42.48%
annjoo=243.51%
cscsteel=52.84%
kinsteel=828.03%
lionind=24.07%
lsteel=918.40%
ssteel=735.57%
可见只有masteel，lionind及cscsteel的资本开支现金流处于安全地带。
当中最好安全的莫过于lionind。

6月投资概要

1.osk (36.40%)
2.masteel (31.73%)
3.oskprop (1.01%)
4.jotech (9.10%)
5.jotech-wa (0.63%)
6.genting （3.07%）
7.cash （10.30%）
8.gold （7.41%）
9.forex (0.35%)

投资资本市值净亏3.18%
更新日期：06-06-2009