OSK 09年6月财报分析

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LARGEST 30 SHAREHOLDERS
BALANCE FLOAT
648,921,527
350,038,303
46.06%
TOP 30 SHAREHOLDERS
#
SHAREHOLDER SHARES
HELD
%
1
ONG LEONG HUAT
179,177,012
27.61%
2
HSBC NOMS SB EXEMPT AN-MORGAN STANLEY&CO.INCORP.
30,000,000
4.62%
3
RHB CAPITAL NOMS SB PLED SEC ACC - SEC ACC - ONG LEONG HUAT
12,000,000
1.85%
4
LEE SUI HEE
9,213,700
1.42%
5
KOPERASI PERMODALAN FELDA BHD
8,009,700
1.23%
6
JP MORGAN CLR CORP-THIRD AVENUE GLOBAL VALUE FUDN LP
7,902,300
1.22%
7
RHB MERCHANT NOMS SB PLED SEC ACC - PENGERANG JAYA PTE LTD
7,603,627
1.17%
8
OSK NOMS SB TIONG KING SING
6,824,000
1.05%
9
NIK MOHD DIN BIN NIK YUSOFF
6,168,785
0.95%
10
KHOR CHAI MOI
5,937,503
0.91%
11
PUBLIC NOMS SB PLED SEC ACC - PJ EQUITY SB
5,733,643
0.88%
12
NORA EE SIONG CHEE
5,115,000
0.79%
13
DATO NIK MOHD BIN NIK YAHYA
5,100,729
0.79%
14
NMD HOLDINGS SB-DATO NIK MOHD DIN BIN DATUK HAJI NIK YUOFF
5,000,000
0.77%
15
WONG CHONG CHE
4,975,958
0.77%
16
CITIGROUP NOMS SB CBNY - DFA EMERGING MRKS FUND
4,969,618
0.77%
17
HSBC NOMS SB EXEMPT AN - CREDIT SUISSE
3,985,200
0.61%
18
PUBLIC NOMS SB PLED SEC ACC - PENGERANG JAYA PTE LTD
3,748,672
0.58%
19
PERMODALAN NASIONAL BHD
3,705,555
0.57%
20
KAREN TEOH MAY-SHEN
3,506,698
0.54%
21
ECML NOMS SB PLED SEC ACC - LEONG KAM CHEE
3,485,000
0.54%
22
HSBC NOMS SB AAB SG BR - JY LTD
3,452,315
0.53%
23
RHB MERCHANT NOMS SB PLED SEC ACC - PJ EQUITY SB
3,323,501
0.51%
24
WONG CHONG NGIN
3,199,000
0.49%
25
PUBLIC NOMS SB PLED SEC ACC - PJ EQUITY SB
3,107,755
0.48%
26
SSBT F.SWJV-CALIFORNIA PUBLIC EMPLOYEES RETIRE. SYS.
3,004,700
0.46%
27
CITIGROUP NOMS SB GSCO - TRUFFLE HOUND GLOBAL VALUE LLC
3,000,000
0.46%
28
MARY ANG POH CHAN
2,961,555
0.46%
29
PUBLIC NOMS SB PLED SEC ACC - PENGERANG JAYA PTE LTD
2,956,777
0.46%
30
TAN ENG HENG
2,870,000
0.44%
BALANCE SHEET:
EPS（本季）=5.7sen（最近一年来最高纪录）
EPS（一年）=11.73sen（12倍目标价1.41，似乎已经达到了）
share issue=673094639units
DE RATIO=4.492（不出奇，因为是金融股）
NTA=2.19
ROE（本季）=2.6%
ROE（一年）=5.356%

CASH FLOW：
Deposits and placements with banks and other financial institutions高达4000万，不清楚是为什么，前一年没有这数目。顾客的deposit增加9亿，其中2.6亿存放其它银行。Other operating liabilities（其他营运债务）从负12亿变正14亿，可能去年经济不好，顾客净提款。
这一季osk购买关联公司的股只有147万，去年达1147万；买股总额达333万。
净现金流（net cash and cash equivalent)=RM1.60

osk库存股票：24148412股平均成本价1.23
净有价证卷值22.66亿
在osk放FD的顾客明显增加，总额29亿，2008年的近3倍。

osk 今年的broker ranking如下：
1月：第5名，本年第5名。
2月：第8名，本年第6名。
3月：第10名，本年第8名。
4月：第4名，本年第5名。
5月：第3名，本年第4名。
6月：第3名，本年第4名。
7月：第4名，本年第4名。
CIMB，HDBS，AM稳守前3名，因为他们都属于大资金的证卷商。
OSK的交易量依然排名第一，可见主要客户来自于散户。

历史eps：（下年目标）
2009年=13sen（预计）
2008年=20.91sen（?）pe=?
2007年=38.07sen（1.75）pe=4-7
2006年=16.31sen（2.80）pe=10-17
2005年=7.61sen（1.60）pe=15-21
2004年=4.49sen（1.15）pe=25-26
2003年=8.94sen（1.17）pe=13-17
2002年=6.71sen（1.53）pe=17-22
2001年=-2.33sen（1.15）

定论：由于本月交易量较低，预计下个月的盈利大约会在3sen左右，最近一年eps相信保持不变。第四季的一年eps预计13sen，明年首季或许能达15sen。那么12倍pe目标价应该可以设在1.80，暂时决定继续持股。

MASTEEL 30大股东&09年6月财报分析

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LARGEST 30 SHAREHOLDERS
BALANCE FLOAT
194,666,666
136,034,819
30.12%
TOP 30 SHAREHOLDERS
#
SHAREHOLDER SHARES
HELD
%
1
TYY RESOURCES SB FORMERLY KNOWN AS SOON SENG CO. SB
60,202,352
30.93%
2
LEMBAGA TABUNG HAJI
19,364,500
9.95%
3
ROSLY BIN AZIZ
10,000,000
5.14%
4
IKHWAN SALIM BIN SUJAK
9,333,333
4.79%
5
RAYA REKAJAYA SB
4,578,405
2.35%
6
TAI HEAN LENG @ TEK HEAN LENG
4,082,000
2.10%
7
NG TENG SONG
3,369,900
1.73%
8
UNIVERSAL TRUSTEE BHD CIMB-PRINCIPAL SMALL CAP FUND2
2,904,366
1.49%
9
KEMAJUAN REKACEKAP SB
2,666,666
1.37%
10
HLG NOM SB HONG LEONG F.MGMT SB-ASIA FOUNTAIN INV.CO.LTD
1,968,000
1.01%
11
CITIGROUP NOMS SB CIPLC - CLASSICS FUND LTD
1,686,500
0.87%
12
UNIVERSAL TRUSTEE BHD CIMB ISLAMIC SMALL CAP FUND
1,646,366
0.85%
13
TAI HO SENG @ TEH HOO SING
1,333,333
0.68%
14
HLG NOM SB HONGLEONG F.MGMT SB-HONGLEONG ASSURANCE BHD
1,332,000
0.68%
15
AMANAHRAYA-JMF ASSET MGMT SB - NOORSHAH BINTI ISMAIL
1,146,133
0.59%
16
MAYBAN NOMS SB PLED SEC ACC - NEOH SOON KEE
1,131,400
0.58%
17
LIM JIT HAI
888,500
0.46%
18
CIMB GROUP NOMS SB PLED SEC ACC-IKHWAN SALIM BIN SUJAK
866,666
0.45%
19
LIM KHUAN ENG
836,600
0.43%
20
TAI CHET SIANG & SONS SB
696,000
0.36%
21
P.G.DORAISAMY A/L P.GOPAL
680,000
0.35%
22
HSBC NOMS SB HSBC TRUSTEE BHD-AMANAH SAHAM SARAWAK
666,666
0.34%
23
MAYBAN NOMS SB MAYBAN TRUSTEES BHD - MAAKL VALUE FUND
663,000
0.34%
24
HSBC NOMS SB HSBC TRUSTEE BHD - MAAKL PROGRESS FUND
640,000
0.33%
25
DAIMAN DEVELOPMENT BHD
600,000
0.31%
26
TAY KIA HONG & SONS SB
600,000
0.31%
27
AMSEC NOMS SB PT AMCAPITAL IND. - SOH KWEE CHIN
582,800
0.30%
28
LEE THIAN LYE
536,000
0.28%
29
HLG NOM SB PLED SEC ACC - QUEK KON SEAN
533,333
0.27%
30
PUBLIC NOMS SB PLED SEC ACC - ENG SU LIM
500,000
0.26%

Balance Sheet:
NTA=RM2.02
total equity-total liabilities=RM0.29（安全线）
EPS（本季）=-1.01sen（亏损减少）
EPS（一年）= -2.35sen
ROE(本季）=-0.5%
ROE（一年）=-1.17%
DE RATIO=0.851（稍微增加）
property, plant, and equipment占total equity and liabilities 的比率=46.2% （减少一点，竞争能力应该没上下；由于贷款有增加，应该是增添房产设备）
应收赊账与收入的比率=79.42%（这就大幅减少，应该是收回蛮多帐，但还是落后同行）

Cash Flow:
资本开支：净利润（purchaseproperty, plant and euipment/profit before tax)
1月1日-6月30日(2009年）=-21.89%（占了亏损的21.89%，这次的现金流有增加，应该是所购买的房产都是通过贷款，以便持有安全现金流）

以masteel最新4季的eps计算，出去负数，总和是14.3sen；
预测目标价：
保守的8倍=1.14
平均的12倍=1.71
標青的15倍=2.14
目前的股价=0.93

masteel eps历史：（下年目标）
2009年=？
2008年=40.74sen（？）pe=?
2007年=30.57sen（1.50）pe=3-5
2006年=22.56sen（1.05）pe=3-4
2005年=11.97sen（0.70）pe=5-7
2004年=18.44sen（0.92）pe=5

net working capital
=current asset-total liabilities
=-RM0.07
定论：继续持有

竞争对手分析：
ANNJOO:
Balance Sheet:
NTA=RM1.65
total equity-total liabilities=-RM0.21
EPS（本季）=0.62sen
EPS（一年）= -36.26sen
ROE(本季）=36.68%
ROE（一年）=-21.45%
DE RATIO=1.129（比去年减少一点）
property, plant, and equipment占total equity and liabilities 的比率=42.90% （比率增加，厂房设备增加，意味着竞争能力退步）
应收赊账与收入的比率=38.10%（这次大幅减低，可能是本季收回之前的帐而增加收入）

Cash Flow:
资本开支：净利润（purchaseproperty, plant and euipment/profit before tax)
1月1日-6月30日(2009年）=-239.44%（占了亏损的239.44%，但是确有净赚，主要是net change in current asset 数目庞大，抵消了亏损，但是这笔数目为什么那么大？）

竞争对手分析：
SSTEEL:
Balance Sheet:
NTA=RM1.62
total equity-total liabilities=(ssteel的帐很乱，这个不确定）
EPS（本季）=-3sen
EPS（一年）= -64.90sen
ROE(本季）=-1.85%
ROE（一年）=-40.06%
DE RATIO=1.64（债务蛮多的）
property, plant, and equipment占total equity and liabilities 的比率=38.35% （预测而已，因为帐目不清楚）
应收赊账与收入的比率=51.52%（看来ssteel竞争力比较落后，加上债务高，有点危险）
Cash Flow:
资本开支：净利润（purchaseproperty, plant and euipment/profit before tax)
1月1日-6月30日(2009年）=-52.83%（占了亏损的52.83%，也是net change in current asset 数目庞大，抵消了大部分亏损）

竞争对手分析：
CSCSTEEL:
Balance Sheet:
NTA=RM1.88
total equity-total liabilities=RM1.61（这数目好惊人，目前股价才1.06，不用做生意马上收盘都赚了）
EPS（本季）=2.53sen
EPS（一年）=0.08sen
ROE(本季）=1.35% （虽然不多，但是可以理解，因为近来经济衰退，加上之前钢铁价大跌，目前有盈利算是不错了）
ROE（一年）=0.04% （就拿4.06senX2=8.12sen，由于现在是经济不好给他好的时候15倍目标是1.21，虽然很贵，但是应该值得投资;以市场好的eps=24sen计算，保守8倍本益比目标价可以设在1.92）
DE RATIO=0.142 (应该是目前为止钢铁股最强的比例）
property, plant, and equipment占total equity and liabilities 的比率=41.34% （成本控制和同行差不多）
应收赊账与收入的比率=49.90%（生意规模没有annjoo等那般大，算是差不多，竞争能力不算差）

Cash Flow:
资本开支：净利润（purchaseproperty, plant and euipment/profit before tax)
1月1日-6月30日(2009年）=29.18%（占了税前盈利的29.18%，比起去年的52.84%减少了很多，税前盈利才1900万，但是它的存货变成现金高达5000万，意味着销售蛮多，）
net cash per share=RM0.444[（cash equivalent-total liability)/total share]

【转贴】乔治•索罗斯

乔治·索罗斯乔治·索罗斯（英文：George Soros）（1930年8月12日－），本名是捷爾吉·施瓦茨（György Schwartz），匈牙利出生的美国籍猶太裔商人；著名的货币投机家，股票投資者，慈善家和政治行動主義分子。现在他是索罗斯基金管理公司和开放社会研究所主席，是外交事务委员会董事会前成员。他以在格鲁吉亚的玫瑰革命中扮演的角色而闻名世界，在美国以募集大量资金试图阻止喬治·布殊的再次当选總統而闻名。

家庭
他与苏珊·韦伯·索罗斯结婚，不过现在离婚了。他有5个孩子，分别是Paul、Jonathan、Gregory、Alexander和Robert。

早期生活
索罗斯出生于匈牙利的首都布达佩斯，一直到1946年都在匈牙利生活。父亲蒂瓦达·索罗斯是一位世界语作家。
二次大战期间，索罗斯在匈牙利黑市交易货币。索罗斯14岁时，德国在战争的最后时期取得了对他的同盟国匈牙利的军事控制。索罗斯的祖父是一位纳粹统治下的匈牙利官员，他在女婿提瓦达·索罗斯的帮助下，负责聚敛犹太人的财富的工作。乔治·索罗斯也因此而避免了与许多犹太人一样的命运。
索罗斯于1947年移民至英国，1952年毕业于伦敦政治经济学院，1956年迁居到美国。他曾經自述說他的目标是在华尔街赚足够多的钱来支持他成为一个作家和哲学家。

商業
索羅斯是索羅斯基金會的創辦者。在1970時，他和占·羅傑斯（Jim Rogers）一起創立了量子基金（Quantum Fund）。在接下來十年間，量子基金回報率每年大約42.6%，總共回收了33.65倍的利益，也創造了索羅斯大部份的財富。

在1992年9月16日的黑色星期三，索羅斯更以放空100億以上的英鎊而聲名大躁，並利用英格蘭銀行頑固堅守英鎊匯率和一個可與其它歐洲匯率機制參加國相當的利率水準而獲利。而最終英格蘭銀行還是只能被迫退出歐洲外匯機制並且讓英鎊貶值，估計索羅斯在此役中獲得了約11億美元的利潤。也因此他被封為“讓英格蘭銀行破產的男人”。

時代雜誌，1992年10月26日星期一：“直到黑色星期三為止，我們的空头头寸已經幾乎超過100億美元。我們計劃要賣出更多。事實上，當 Norman Lamont 在貶值的前一刻還在說他將要借入將近150億美元來保衛英鎊時，我們被逗樂了，因為我們也正想要再賣出那麼多。”

在1997年，在與其氣氛相類似的亞洲金融風暴中，馬來西亞首相馬哈蒂爾·本·穆罕默德則指控索羅斯打壓馬幣。 之後，他稱索羅斯為蠢蛋（moron)。 而泰國則稱其為「一個吸取人民鮮血的經濟戰犯」。

慈善
索羅斯從1970年代開始成為一位活躍的慈善家，當時他在種族隔離政策下的南非，資助了黑人學生進入開普敦大學就讀，又向鐵幕內的離心份子提供資金援助。

索羅斯的慈善基金在中歐及東歐多以社會開發研究組織（OSI）及索羅斯國家基金的名義存在，有時則以其它基金的名義，例如波蘭的 Stefan Batory Foundation。PBS估計他到2003年時，總共捐了40億美元。

他一直宣揚以非暴力活動來增進許多國家的民主政治。

OSI表示它近幾年來，每年大約花費4億美元在活動上。

時代雜誌在2007年時曾刊載了索羅斯對在美國的計劃投入了7億4200萬美元，加上其它地區，總共已投入總額超過60億美元。它也提及了兩個專案計畫 - 1億美元資助俄羅斯的區域大學建設基礎網路架構，以及5000萬美元資助Millennium Promise去消滅非洲的極度貧困。

其他值得一提的包括 - 向中歐及東歐的科學家和大學提供援助，在薩拉熱窩圍城戰時幫助平民，以及透明國際。索羅斯也曾捐贈4億2千萬歐元給Central European University（CEU）。著名諾貝爾和平獎得主穆罕默德·尤納斯的孟加拉鄉村銀行以及其微額貸款也曾受到OSI的資助。

根據《國家觀察雜誌》（Nation review）的資料，OSI在2002年9月給予Lynne Stewart的保護委員會2萬美元。Lynne是一位律師，她在法庭上為一些被指是恐怖份子的人辯護，卻被判2年又4個月的刑期，因為她被指利用一場為她的一位客戶而開的記者會「向恐怖陰謀提供物資支持」。一位OSI的女發言人表示：「在那時它對我們來說，是個值得被支援的法律正確性議題。」

在2006年9月，索羅斯脫離了他個人所專注的民主建設計劃，答應捐5千萬美元給傑佛瑞·薩克斯領導的Millennium Promise去消除非洲的極度貧困。他認為糟糕的統治與貧窮有關連，他注意到這個計畫中的人道主義價值。

索羅斯的這些行為得到了許多肯定。他在1980年得到了新學院與牛津大學，以及在1991年得到布達佩斯經濟與行政管理大學（Budapest University of Economics）與耶魯大學頒予榮譽博士學位[來源請求]。他又在2000年獲頒耶魯管理學校（Yale School of Management）的耶魯國際中心經濟獎，以及1995年得到波隆那大學的最高獎項——榮譽桂冠（Laurea Honoris Causa）。

在比爾·蓋茲和沃倫·巴菲特開始捐款前，他捐款多年也蟬聯多年捐款金額第一。

【收集】“投资名言”

1.投资的首要原则就是保本，第二原则就是永远别忘记第一个原则。（巴菲特）
2.很多人认为，要先富有才有自由；其实，应该先自由而后能富有。 （tan81）
3.千金易得，正念难求。 （冷眼）
4.投资本身并不带来风险，风险是源自于无知。（巴菲特）
5.把全部鸡蛋放在同一个篮子里，然后好好的看着它。 （巴菲特）
6.天下没有免费的午餐。
7.赚钱的公司会破产，但有好的现金流的公司不会。（巴菲特）
8.我生来一贫如洗，但决不能死时仍旧贫困潦倒。（索罗斯）
9.如果你经营状况欠佳，那么，第一步你要减少投入，但不要收回资金。当你重新投入的时候，一开始投入数量要小。（索罗斯）
10.要想获得成功，必须要有充足的自由时间（索罗斯）
11.在股票市场上，要寻求别人还没有意识到的突变。（索罗斯）
12.身在市场，你就得准备忍受痛苦（索罗斯）
13.如果你的投资运行良好，那么，跟着感觉走，并且把你所有的资产投入进去（索罗斯）
14.能认识自己的错误，便是成功的秘密（索罗斯）
15.要学会以40分钱买1元的东西。（巴菲特）
16.只有在退潮的时候，你才知道谁一直在光着身子游泳（巴菲特）
17.任何不能永远前进的事物都将停滞（巴菲特）
18.要量力而行。你要发现你生活与投资的优势所在。每当偶尔的机会降临，即你的这种优势有充分的把握，你就全力以赴，孤注一掷。 （巴菲特）
19.别把智商当做良好投资关键，要有判断力，原则性和耐心。（巴菲特）
20.如果你发现了一个你明了的局势，其中各种关系你都一清二楚，那你就行动，不管这种行动是符合常规，还是反常的，也不管别人赞成还是反动（巴菲特）
21.如果你在错误的路上，奔跑也没有用（巴菲特）
22.我从不打算在买入股票的次日就赚钱，我买入股票时，总是会先假设明天交易所就会关门，5年之后才又重新打开，恢复交易(巴菲特）
23.如开始就成功，就不要另觅他途（巴菲特）
24.我只做我完全明白的事（巴菲特）
25.如果你不愿意拥有一家公司十年,那就不要考虑拥有它十分钟。（巴菲特）
26.不能承受股价下跌50%的人就不应该炒股（巴菲特）
27.选择一个行业股票时,要选两家,但不是随便找两家,应选一家最好和一家最差的!(索罗斯）
28.世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏！（索罗斯）
29.我可以保证，市场永远是错的。必须独立思考，必须抛开羊群心理（罗杰斯）
30.买其所值，卖其疯狂（罗杰斯）
31.买进有盈利能力企业的股票，在没有极好的理由时不要抛掉。（彼特林奇）
32.投资股市绝不是为了赚一次钱，而是要持续赚钱。如果想靠一“博”而发财，你大可离开股市，去赌场好了（彼特林奇）
33.华尔街从没见过一个投资成功的分析师，破产的倒看到不少（彼特林奇）
34.会买的是徒弟，会卖的才是师父！
.

【转贴】“很多人以为，要先富有，才可以自由。其实，应该先自由，才会富有。”

很多人没有办法增加自己的财富，主要的障碍在于时间。他没有办法用更多的时间来赚钱。所以，应该先让自己自由。举个例子，我以前的薪水是ＲＭ２０００＋＋，每个星期的工作时间是４０个小时以上。先假设我的开销是每个月ＲＭ２０００＋＋。辞职后，每个星期，我只花了１６个小时，就可以每个月赚到２０００＋＋，那么我每个星期就多了“自由的”２４个小时的工作时间。如果我用２４个小时做同样的事情，那么我的收入就是５０００＋＋了。扣除一样的开销，我每个月累积财富的速度就快了很多。每月可以累积的财富是工资收入的５０％。那么，我开始投资房产，股票，创业等等。目标就是每个月ＲＭ２０００＋＋的被动收入。如果我每个月的被动收入大于自己的每个月开销，那么我的劳动时间就是０。当劳动时间是０，而你的收入又多于每个月的开销，你累积财富的速度，就是“无限”。因为你可以用无限的时间去开创无限的被动收入。

http://investalks.com/viewthread.php?tid=190&extra=&page=3

8月19日观察市场

cscsteel本季盈利每股盈利2.53sen。
ssteel本季每股盈利-3.00sen。
kinsteel本季每股盈利 -0.86sen。
annjoo本季每股盈利0.44sen
masteel本季每股盈利-1.01sen

股市调整第3天，从最高点1196点下调至1154点，跌了42点。
osk周期性的股，既然把握了最佳买入时机，就应该等最佳卖出时机的到来。正如众多经济学家所说的，股市最坏的时期已过，所以绝对可以等下去。
另外，我觉得中国的内需根本不足，虽然是在崛起的阶段，但是中国的生产都要靠外资支撑，如此一来，中国经济不见得稳固。在这局势不稳定的时期，外资要避险的话，绝对会考虑东南亚国家。因此，新加坡，马来西亚都是值得考虑的。短期内马股应该还会继续上扬。
一来，一个大马基金的100亿还没有投入市场，二来大马的经济政策正积极的吸引外资，市场不会让外资那么快倒下的，否则将来谁还会投资大马？另外，9月大马油价会起价，到时又是物价皆起，通货膨胀的时候。还记得某文章说过，通货膨胀是投资者的最佳朋友，相信我持有的销售生产业的masteel应该算是一件好事吧～

【转贴】特许金融分析师（Chartered Financial Analyst)

特许金融分析师（Chartered Financial Analyst，又译为特许财务分析师(过去台湾常使用)、特许财经分析师(香港使用)、注册金融分析师等），简称CFA，是全球金融财经界最为推崇的金融投资专业资格。CFA特许状是由CFA协会（CFA Institute）所授与，该单位是全世界上最著名的投资行业专业团体之一。
为了成功通过考试，CFA协会建议考生应至少学习750个小时以应付该三级考试。考生平均需要约4年的时间来完成课程并获得CFA特许状。除通过这些考试外，考生还必须拥有至少四年的投资行业工作经验 (当中包括50%的投资决策经验)，并且必须承诺遵守CFA协会的《道德操守》（Code of Ethics)和《专业行为准则》(Standards of Professional Conduct），在获得CFA特许状后，他们每年都必须重申这一承诺。
现时全球各地多个国家和地区有举办CFA考试，同时CFA协会在全球各地都设有多个会员协会和办事处，这包括中国的上海。而香港更是CFA协会亚太区办事处的所在地。

CFA特许状

2006年12月2日，在美国旧金山考点的考生们在等待开门参加考试。
CFA考试普遍被认为是投资行业内最严格的资格考试。《经济学人》和《金融时报》都称CFA特许状为“黄金认证”。CFA协从业员需经过考核及评审，才会获颁CFA资格。CFA特许状有数个中文译法（特许财务分析师、特许财经分析师、特许金融分析师、注册金融分析师等），不过CFA协会官方译法偏好使用英文称呼为，因为业内人士都清楚什么是CFA，使用中文反而容易引起混淆。可是，香港证监会(SFC)却选用特许财务分析师为CFA的中文译法，因此大部份业内人士都会选用此中文名称。
关于CFA考试的报考情况，现时全球有超过十万名考生报名参加考试，反映出CFA专业资格在世界各地越来越受欢迎。再者，近年来报考者有不少为证券分析员、资产组合经理、投资顾问、银行家、会计师及其他投资专才。而且，CFA特许状经常被金融业内不同机构包括投资公司、基金公司、证券行、投资银行、投资管理顾问公司、银行等等的雇主当作指标，藉之量度某人的工作能力及专业知识，从而决定是否聘用某应征者或晋升某雇员。因此，这显示出CFA特许状是全球金融财经界最为推崇的投资专业资格。
至于报考CFA考试的要求方面，只要拥有一个大学学士学位，无论是哪个学系毕业，均可报考CFA考试。可是，无论考生在大学所修读的是与CFA考试内容相关的学系、学位、资历或专业经验，考取CFA特许状都不会获得任何豁免。
关于CFA考试特点，它主要是分为三级，每个考生每年只可报考一个阶段的考试，通过了才可报考下一阶段。CFA考试内容包括道德与专业标准、证券分析、债券分析、衍生工具分析、另类投资、财务报表分析、量化方法、经济学、企业理财、投资组合管理、风险管理、资产分配和投资表现衡量。平均来说，CFA考生需要4年的时间才可通过该三级考试。一级考试每年进行两次，二级和三级考试每年进行一次。自1963年首次举行CFA考试以来，CFA考试范围也随着行业的革新和全球化不断更新。证券分析与道德标准一直以来都是很重要，而固定收益分析、另类投资和衍生投资产品及投资组合管理等课题也被融合到CFA课程及考试当中。
CFA考试主要量度考生应用投资原则的能力及专业操守。第一阶段的课程及考试针对投资评价及管理的不同投资工具及概念；第二阶段着重资产评价，第三阶段则深入探讨投资组合管理。而且，全球的CFA课程与考试都是一样的，考试均是使用英文，为的是使所有CFA特许状持有人对于投资管理与专业操守有共同的知识基础。也因为这样，无论你在任何一个国家考得CFA特许状，去到其他的国家都一样受到认可，增加了CFA特许状持有人就业的灵活性。

CFA特许状全球发展情况
自1990年以来，CFA课程的全球报名人数增长了12倍，年复合增长率达16%；其会员人数也翻了4翻，年复合增长率达9%。 现时，全球持有CFA特许状的投资专业人士有81,000多人，另会员人数达93,000多人。CFA特许状持有人供给不多，但目前需求尚大。要挤进欧美知名金融机构，如果没有CFA特许状，可能连面谈的机会都没有，因为CFA特许状已被视为全球投资界优秀人才的同义词。
美国第三任总统杰佛逊的故乡维吉尼亚州的沙罗特斯维尔市(Charlottesville)虽然只是一个休闲的市镇，但每年炎夏的6月下旬，来自全球各地最顶尖的投资专家都会在此聚首一堂，批阅CFA考试的考卷。作为CFA家族的一份子，他们都知道唯有维持CFA特许状的高水平，方能确保CFA特许状在全球金融界最高荣誉的地位。
CFA 协会 (CFA Institute) 前身是AIMR(Association for Investment Management and Research)，于2004年5月9日正式易名。AIMR 于1990年成立，是由于1947年成立的金融分析师联盟 (Financial Analysts Federation) 与于1962年成立的特许金融分析师学院 (Institute of Chartered Financial Analysts) 合并而成。
第一次CFA考试于西元1963年6月15日在美国及加拿大的多个城市举行，当时参加考生达284人，268人成功取得CFA特许状。可是，之后CFA 协会采用类似英国会计师公会之一 - 特许公认会计师公会在全球各地推行特许公认会计师(ACCA)专业资格考试的发展策略，2006年12月和2007年6月CFA考试报名人数达14万人，创下了新的记录，而美国、香港和英国等传统市场的考试人数持续大幅增长。在CFA协会采用全球发展策略期间，先后将位于世界两大金融中心的New York Society of Securities Analysts (纽约证券分析师协会)(成立于1937)及伦敦的Institute of Investment Management and Research (成立于1955年)先后纳入旗下，摇身一变成为今天的CFA协会 － 世界上其中一个最著名的投资行业专业团体。
今日CFA协会能执全球金融专业教育之牛耳，完全是因为旗下的CFA课程已广获全球投资界的认同。而CFA的崇高地位则系植根于其严谨的课程内容。经过60年的发展，至今全球持有CFA特许状的投资专业人士有81,000多人。虽远不如美国本土工商管理硕士(MBA)一年的“产量”，但是，持有CFA特许状的多是位居要津，包括基金经理人、证券分析师、顶尖投资公司的执行长和合伙人、公司财务总监、首屈一指的策略师及世界各地备受尊重的学者。
目前，CFA考试的主办单位是位于美国维吉尼亚州的CFA协会。考生从1963到1990年代前大部份都在北美地区，以1985年为例，当时4,285位考生中，仅70人为北美以外的考生。但进入1990年代后，CFA考生人数以20.1%不断快速地成长，成长的动力主要来自北美以外地区，尤其是亚洲，CFA协会并在1997年于香港设立其亚太区办事处推广CFA课程。
CFA协会能执全球金融教育之牛耳其实是经历几十载的龙争虎斗的。首先，在美国本土，金融中心的纽约早在1937年就成立了纽约证券分析师学会(NYSSA)，在经过长期的竞争后，NYSSA才成为CFA协会旗下的一个分会。而在欧洲的金融中心—英国，原本另有一个设立于1955年的投资管理研究学院(IIMR)，举办同类考试，直到2000年，正式被纳入到CFA协会旗下，CFA协会并在伦敦设立办事处，CFA在欧洲的地位乃定于一尊，报考者随之大幅成长。
CFA考试能长期维持其专业水平，主要因为CFA协会从课程内容的制订、出题、考试到批改考卷等整个作业流程均以非常严谨及专业的方式管理，而且参与相关委员会及工作的都是持有CFA特许状并实际从事投资及金融业的专业人士。从1990年开始，CFA协会先后于1995年及2000年进行了两次的金融业的职业分析，找出在金融业中不同专业工作所需的专业知识，并由考生课程委员会制订“考生知识体系”(Candidate Body of Knowledge，简称 CBOK)，CFA课程就是依据CBOK而编订。考试委员会再根据CFA课程来出题。
目前，拥有最多CFA特许状持有人的雇主包括美国银行、花旗集团、瑞士信贷、德意志银行、高盛、汇丰银行、摩根大通、美林证券、加拿大皇家银行和瑞银集团。在这些世界级的投资机构工作除须具备投资及财经专业知识外，良好的英文阅读及说写能力亦是十分重要。
不仅雇主了解CFA特许状的价值，各地监管部门也认为它对于全球投资市场十分有益。几乎所有美国的州证券委员会豁免CFA特许状持有人参加执照考试；纽约证券交易所 (NYSE)和美国全国证券交易商协会 (NASD) 豁免CFA特许状持有人参加86系列考试中的分析部分；新加坡金融管理局和加拿大、希腊、土耳其、香港、英国和泰国的监管机构也承认CFA特许状符合当地执照或资格要求。

法律及其他专业认可情况
美国证监会(SEC)认可CFA特许资格是等同美国证券从业员系列七(Series 7) 法定资格。
美国纽约证券交易所(NYSE)给予CFA特许资格持有人只需加考证券分析师考试(The Supervisory Analyst Examination)中的证券规则部份，那便可以得到美国证券分析师(Supervisory Analyst)专业资格。
美国会计师协会（AICPA）给予CFA特许资格持有人只需加考由她们所举办的商业价值评估资格(Accredited in Business Valuation)半天考试，这样便可以得到美国会计师协会（AICPA）的商业价值评估专业资格(ABV)。
英国证券及投资公会（SII）给予CFA特许资格持有人可以直接得到英国证券及投资公会（SII）的会员资格（MSI）或符合相关经验要求便可以成为资深会员（FSI）。
中国国务院旗下的发展研究中心金融研究所以CFA考试内容为骨干推出“中国注册金融分析师(CRFA)培养计划”，目的是培训熟悉中国金融政策和法制的金融分析师专业人士。
台湾金管会核定“办理证券投资信托事业证券投资顾问事业业务人员资格测验及认可办法”，依此法给予CFA特许资格持有人以具二年以上实际经验，并通过证券投资信托及顾问事业业务员之法规及共同科目金融市场常识与职业道德之测验合格，经过投信投顾公会资格审查后，得到台湾法定的证券投资分析人员(Certified Securities Investment Analyst，一般俗称的证券分析师)专业资格。
香港证券及期货条例认可CFA特许资格持有人等同香港法定的负责主任(Responsible Officers)资格，可就资产管理、证券及机构融资提供意见。
香港商业价值评估公会(Hong Kong Business Valuation Forum)给予CFA特许资格持有人只需符合商业价值评估相关经验要求，这样便可以成为香港法定的注册商业估值师(Registered Business Valuer)，可就公司或特定商业业务提供估值定价。
香港证券专业学会(HKSI)给予CFA特许资格持有人可以直接得到香港证券专业学会(HKSI)的会员资格（MHKSI）。

【转贴】【小佛像的价值】

有个古董商，每次有新店员来上班，就拿一尊小佛像出来，要新店员去卖。 　　「你把这小佛像拿到附近菜市场去，试着看看能卖多少钱？」 　　
这一天，新店员易国彰第一天上班，古董商叫他去菜市场卖小佛像。易国彰带着小佛像到菜市场，有人问他卖多少钱？ 　　
「您想，多少钱您愿意买呢？」 「两百元。」　「不卖，不卖。」 　
没多久，另一个人想买。 「多少钱，您愿意买？」「五百元。」 「不卖，不卖。」 　古董商只是要知道小佛像能卖多少钱？并没要易国彰真的把它卖出去。
第二天，古董商叫易国彰带着小佛像到精品街去卖。有人开价一万元，易国彰说：「不卖，不卖。」 另一个人开价五万元，让易国彰差点就答应卖出去，但是他清楚记得古董商交待的话：「不管多少价钱都不能卖。」
回到店里，易国彰迫不急待的告诉古董商：「有人开价五万元耶！不卖多可惜。」「明天你带着它到另一个城市的古董街去卖。」易国彰隔天于是到了另一个城市的古董街。「小兄弟，你卖这佛像呀！」「是的。」「多少钱？」「您愿意多少钱买呢？」「十万元卖了吧！」「不卖，不卖。」这人走开去，绕了一圈又走回来。「看不出你还这么坚持。」「三十万卖了吧!」「不卖，不卖。」「小兄弟，你还真识货，这佛像可是无价之宝呢！」 　
易国彰带着佛像回店里，把遭遇告诉古董商。古董商慢条斯理的回答道：「古董这行业就是这样，你要好好培养自己的鉴识能力。一件古董，在菜市场只有五百元价值，在精品街有五万元身价，在识货者眼里则是无价之宝。」
　　
点 评 　　
产品这东西，特别是那些具有高科技含量的东东,了解的人，很快就买了它，因为知道它的价值。不了解的人，却把它拒绝掉。对于一种事业也是一样，了解的人，很快跑来做。不了解的人，却总是过门不入，丧失大好机会。


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【转贴】一尊佛像的故事

老和尚下山宣说佛法，在一家店铺里看到一尊释迦牟尼像，青铜所铸，形体逼真，神态安然，佛大悦。若能带回寺里，开启其佛光，记世供奉，真乃一件幸事，可店铺老板要价5000元，分文不能少，加上见到老和尚如此钟爱它，更加咬定原价不放。

佛回到寺里对众僧谈起此事，众僧很着急，问老和尚打算以多少钱买下它。老和尚说：“500元足矣。”众僧唏嘘不止：“那怎么可能？”老和尚说：“天理犹存，当有办法，万丈红尘，芸芸众生，欲壑难填，得不偿失啊，我佛慈悲，普度众生，当让他仅仅赚到这500元！”

“怎样普度他呢？”众僧不解地问。

“让他忏悔。”老和尚笑答。众僧更不解了。老和尚说：“只管按我的吩咐去做就行了。”
第一个弟子下山去店铺里和老板侃价，弟子咬定4500元，未果回山。

第二天，第二个弟子下山去和老板侃价，咬定4000元不放，亦未果回山。

就这样，直到最后一个弟子在第九天下山时所给的价已经低到了200元。眼见着一个个买主一天天下去、一个比一个价给得低，老板很是着急，每一天他都后悔不如以前一天的价格卖给前一个人了，他深深地怨责自己太贪。到第十天时，他在心里说，今天若再有人来，无论给多少钱我也要立即出手。

第十天，老和尚亲自下山，说要出500元买下它，老板高兴得不得了——竟然反弹到了500元！当即出手，高兴之余另赠佛龛台一具。老和尚得到了那尊铜像，谢绝了龛台，单掌作揖笑曰：“欲望无边，凡事有度，一切适可而止啊！善哉，善哉……”


以下是转贴，对上面的故事的评论我们来看看，这个故事中的卖家为什么没有买家精呢？
——店主没有做过调研，没掌握市场行情；
——店主太贪，漫天要价；
——选址有问题。除了装扮的和尚去问价外，没有其他顾客给他报过价，从而打乱方丈一路走低的出价策略；
——不懂营销，卖衣有衣托，卖鞋有鞋托，饭店有饭托，他应该雇一个佛托；
——不会识人，不懂心理学，看不出谁是真正的买家，容易被别人忽悠；
——心理承受能力差，患得患失；
——店主孤家寡人一个，既没有朋友可以沟通也缺少贤内助的指引。古今成大事者，高人指点、贵人相助、情（亲）人激励、小人监督缺一不可



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【转贴】一学就会的KLCI技术分析，能轻易以过去数据证明其准确性

基于FKLI的寿命（高交易量的日子）很短，我认为以技术来分析FKLI是不准确的，既然如此，那倒不如我们以技术分析KLCI来预测FKLI。很多技术分析是抽象，很难学，也难以过去的数据来证明其准确性。
我这一套技术分析却能让大家一学就会，也能轻易以过去数据证明其准确性。1）方法，需要EXCEL SPREAD SHEET来算，每一个ROW就代表一个交易日，每个ROW就分别放入每个交易日的闭市点数，然后在其同ROW的CELL里计算5天EMA，12天EMA和26天EMA，然后把闭市点，5天EMA，12天EMA和26天EMA这4个数据相互比较，如果闭市点高过5天EMA，就算正一分，反之负一分，如果闭市点高过12天EMA，就算正一分，反之负一分，如果闭市点高过26天EMA，就算正一分，反之负一分，如果5天EMA高过12天EMA，就算正一分，反之负一分，如果5天EMA高过26天EMA，就算正一分，反之负一分，如果12天EMA高过26天EMA，就算正一分，反之负一分，以上6对比较后，总分有可能是正6分，正4分，正2分，0分，负2分，负4分，负6分，那么，如果今天的总数是正4分的话，就买入4张当天的指数，如果明天的总数是负2分的话，就卖出6张当天的指数，如果后天的总数是正2分的话，就买入4张当天的指数，也就是说我们每天的OPEN POSITION应该和总数一样多。
2）测试我以从1998年5月4日到2009年7月31日的数据来测试，结果是，未扣水钱前是赚了16282点，或RM814100，扣水钱后是赚了14686点，或RM734000。我定下的水钱是买和卖都是个别0.55点，这0.55点从何算起呢？我每交易FKLI是RM15，或等于0.3点，FKLI的SPREAD是0.5点，我预算下单时会浪费半个SPREAD或0.25点，所以总水钱应该是0.3点加0.25点，等于0.55点。
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马股17倍本益比

美国上季经济萎缩好于预期1%，萎缩6.4%。
欧洲消费额下跌0.6%，失业率9.4%，比预期的9.7%好一些。
韩国出口连续6个月上升，日本6月消费额下滑。
大马目前是17倍本益比，比起2000年来的平均15倍高出一些，但却比冷眼提供的28倍相差很远。
因此根据最新数据，我觉得是时候调整目标本益比了。
马股今日一度冲上1181点，就目前看来调整价位差价对蓝筹股上涨造成一定压力，这也许对中等价位的股票是好事吧～

中国市场新闻（7月29-30日）

专家:中国逐步调整收缩贷款是下一步必然选择



国际在线消息（记者常昕）：近一周时间内，中国央行两次做出要坚定不移地继续执行适度宽松的货币政策的表态。对此，中国社科院金融研究所货币理论与货币政策室主任彭兴韵30日在接受本网记者专访时分析说，政府收缩贷款是下一步的必然选择，但应是一个逐步调整的过程：“（收缩贷款）应该是一个必然的选择，只不过是一个逐步调整的过程，无论是货币政策还是财政政策根本性的方向性的转变显然是不会在近期发生的。这个调整首先可能是人民银行和银监会加强对商业银行的窗口指导，短期内（加强）对信贷风险的提示。另外在央行的公开市场操作上可能进行微调，如加大央票的发行力度，以冲销商业银行因资本的流入导致的流动性的扩张，这可能是要逐步调整的。”
　　近期以来，国务院、中国央行多次作出表态，将坚定不移地继续执行适度宽松的货币政策，同时也将运用市场化手段和多种货币政策工具，引导货币信贷适度增长。
　　彭兴韵说，今年上半年，中国国内贷款增长率达到34％以上，这是近20年来少有的现象。他认为，因为当前中国经济复苏的基础尚不稳定，所以，积极的财政政策和适度宽松的货币政策仍需实行，但加强市场杠杆效力的发挥将稳定人们的投资信心，从而刺激下一季度中国经济的增长。“大家对未来的形势最近还是比较乐观的，这种乐观气氛会改变人们原来的投资消费的行为，对中国经济的企稳，进一步走强还是有好处的。所以现在大家对第三季度的经济增长的预期都非常乐观。”


专家预测超万亿增量贷款流入股市楼市


　　信贷天量增长或正在制造新一轮泡沫
　　上半年我国累计新增人民币贷款达到7.4万亿元，同比多增4.9万亿元，比去年全年新增贷款还多2.5万亿元。但与银行开闸放水相伴的是，A股市场半年内股指上涨超过60%；在北京、上海等全国不少大中城市，房地产商们又纷纷斥巨资“跑马圈地”，地价、房价走出低谷重攀高峰。有专家担忧，信贷的天量增长似乎正在制造新一轮的泡沫。
　　瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬的报告称，估计有1万亿元的银行贷款通过各种渠道流进股市、楼市，成为追逐短期投机利润的热钱。
　　今年年初大企业多信奉现金为王，手头持有巨额现金。如今金融风暴的最坏时间已经过去，存放在银行的资金几乎没有回报，实业投资前景又不明朗，大量企业存款转向金融和债务投资，估计这个数额超过5000亿元，并仍在迅速增加。
　　除此之外，民间资金也在由去年第四季的信贷恐慌向现金恐慌转移，在通胀预期之下，人们愿意重新进入风险资产，寻求更高回报。温州炒房团的活跃，便是这类资金的写照。
　　陶冬认为，以目前的热钱走向看，下半年楼市甚至可能比股市更疯狂。楼市泡沫大，比股市对银行的资产质量影响更大，对金融安全的潜在威胁亦更大。
　　央行调查统计司新发布的报告也表示，目前，促进信贷投放的推动因素，一是宏观经济逐步企稳回升，实体经济贷款需求增加；二是新建投资项目还将陆续下达，正在建设的投资项目存在大量后续贷款需求；三是房地产市场资金需求可能继续上升。
　　“由于对出口前景没有把握和对就业市场充满担心，中国的量化宽松政策(通过银行的巨额贷款)仍将被维持。半年时间内超过7万亿元的新增贷款，根本无法被实体经济全数消化。”陶冬表示，中国在回收流动性上，完全可以做得更主动一些。
　　“如今央行开始为退出量化宽松的时机踌躇。资产价格上升，带来了信心的正常化，实体经济已可见复苏迹象，春芽日渐增多。然而就业市场仍在恶化，经济的去杠杆尚在进行中，过早地收回刺激政策，随时可能适得其反。”陶冬认为。
　　“可以说，不论是从货币供应量M1和M2的角度来看，还是从利率的角度来看，当前的货币政策都是过度宽松的，M1和M2在2009年上半年的宽松环境达到了1997年以来的较高水平。为了给2010年甚至2011年的货币政策留有充分的回旋余地，2009年下半年中国的货币政策应该回归真正的适度宽松。”国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松认为，虽然在目前CPI仍为负的情况下，马上推动实现适度宽松货币政策的真正转向还不适宜，但是2009年下半年应该适时适度对宽松的货币政策进行微调，以公开市场操作和窗口指导为主要手段，为将来可能的通胀发生或泡沫的破灭做好准备。
　　由此看来，信贷泛滥有可能进一步推动资产价格的增长。专家普遍认为，在当前经济企稳回升、但基础还不够稳固，我国经济发展的外部环境仍十分严峻的情况下，必须坚持财政和货币政策的连贯性、稳定性和可持续性，但也必须强调适度宽松货币政策要支持实体经济发展，确保信贷资金使用方向的正确性，对信贷投放的结构适度微调，采取切实有效的措施加强资金流向的监管，使得信贷资金真正流入实体经济、流入中小企业，使宽松的货币拉动内需增长而非价格上涨。

KFC&KMLOONG

刚刚看过2006-2008年KFC的eps，都是从40多sen到59sen，唯2005年不知何故KFC净亏。从上述来看KFC一直以来都不会上到15倍的价位，这真令我想不通。
KFC的流通量很少，市面上只有6.26%股票罢了，其余都是大股东基金持有。
假若股价不起，派息率每年大约3%，仅高于银行利息罢了。或许会有voucher，但是回酬率似乎不太吸引。
KFC旗下有rasamas, ayamas, pizzahut, life chili等。
另一方面，KMLOONG的pe21.32sen，10倍2.13，15倍目标3.19，目前股价1.95。
市场流动率18.74%。NTA1.28，算是一间稳的公司。至于详细资料暂时我还不清楚，需要抽时间研究一下。

8月投资概要

1.osk (39.08%)
2.masteel (30.23%)
3.oskprop (1.19%)
4.jotech (10.40%)
5.jotech-wa (0.77%)
6.genting （3.31%）
7.cash （7.47%）
8.gold （7.21%）
9.forex (0.34%)

投资资本市值净亏0.08%
更新日期：01-08-2009