1. 股价大幅下跌后，进入横向整理的同时，间断性的出现宽幅震荡。
2. 当股价处于底位时，如果股价多次出现大买单，而股价并未上涨。
3. 分时图上忽上忽下，委买，委卖，价格差距非常大。
4. 委卖大于成交，大于委买，价格上涨。
5. 近期平均每股成交股数超过市场平均每笔成交股数。
6. 小盘股中经常出现100手的买卖，中盘股300手，大盘股500手。
7. 3-5个月内换手累计达到200%。
8. 换手呈现增加趋势。
9. 原先成交极度萎靡，某日起，成交量逐渐放大。
10. 股价在低位整理时逐渐放量。
11. 股价尾盘跳水，次日低开高走。
12. 5分钟走势图经常出现一连串的小阳线。
13. 股价低位盘整时，经常出现小十字线。
14. 遇到利空打击，股价反涨。
15. 大盘急跌它盘跌，大盘下跌它盘跌，大盘横摆它微升。
16. 大盘反弹时，他强劲反弹，且成交量放大。
17. 股价每次回落的股数明显小于大盘。
18. 股价比同类股的价格坚挺。
19. 日K线呈缩量上市走势。
Saturday, December 24, 2011
Tuesday, December 20, 2011
【转贴】交易的获利之法
酒田战法里有如下描述。
1、疾如风。行情要反转或破位不对头时赶快处置目前的部位。
2、徐如林。盘整时步调放缓，高出低进。
3、掠如火。单边的连续走势，一路追杀绝不犹豫手软，并抱牢赚钱的部位，只追加不平仓。
4、不动如山。很多时候走势不明，勉强进场不但难以图利，还必须承受极大的风险，不如退场观望。
在这其中，我最欣赏的是单边趋势中掠如火的做法，在强烈的趋势中，顺势交易如此简明。
记得Livemorer回忆录中说过，当价格已经发生巨大波动，再投入巨额资金进行顺势交易。在Williams《短线交易秘诀》中，说过交易的秘诀就
是:当价格收高做多，价格收低做空。
价格如此简明，当往一个方向走的过多，趋势就已经显现，这时你要把仓位压在暂露头角的一方，以便可以顺势获得收益。当价格升的更多了，那么更好了，说明趋势已经很强健了，顺势而为刻不容缓。
最厌恶的莫过在震荡中来回捉瞎，震荡是价格的混沌状态，在其中寻觅规则是不恰当的，如果有人把震荡当做秘籍，失败将伴随之。.
http://www.netloss.cn/thread-14649-1-8.html
1、疾如风。行情要反转或破位不对头时赶快处置目前的部位。
2、徐如林。盘整时步调放缓，高出低进。
3、掠如火。单边的连续走势，一路追杀绝不犹豫手软，并抱牢赚钱的部位，只追加不平仓。
4、不动如山。很多时候走势不明，勉强进场不但难以图利，还必须承受极大的风险，不如退场观望。
在这其中，我最欣赏的是单边趋势中掠如火的做法，在强烈的趋势中，顺势交易如此简明。
记得Livemorer回忆录中说过，当价格已经发生巨大波动，再投入巨额资金进行顺势交易。在Williams《短线交易秘诀》中，说过交易的秘诀就
是:当价格收高做多，价格收低做空。
价格如此简明，当往一个方向走的过多，趋势就已经显现，这时你要把仓位压在暂露头角的一方，以便可以顺势获得收益。当价格升的更多了，那么更好了，说明趋势已经很强健了，顺势而为刻不容缓。
最厌恶的莫过在震荡中来回捉瞎，震荡是价格的混沌状态，在其中寻觅规则是不恰当的，如果有人把震荡当做秘籍，失败将伴随之。.
http://www.netloss.cn/thread-14649-1-8.html
Monday, December 19, 2011
揭秘机构操盘手常用的看盘方法（转贴）
本人早年一直和一些机构操盘手一起工作，也深知他们喜欢看的一些指标，从这些指标中我们也能知道市场下一步会怎么走？我们中小投资者到底该怎么办？
一、
DDX等大单追踪指标
这是大智慧LV2指标，因为买大智慧LV2的人太多，估计有十几万之多，DDX简单来说就是对大单的追踪，因此在股价高位时，有些操盘手会往往自挂大单对倒，导致DDX等大单跟踪指标发生反映，吸引股民去追，然后顺利高位出货，这种情况经笔者了解经常发生在上涨行情的末期，操盘手处于前期被套或者前期建仓价位偏高，有感觉行情不好，为吸引人气，经常运用这种方法。
二、
KDJ
问什么关注KDJ，其实很简单，因为用普通看盘软件的人太多，用KDJ看的人太多，笔者曾和一个老操盘手聊起操盘手法，在吸货区域，他喜欢连续光头小阳线拉伸，连续光头小阳线能够让KDJ快速达到高位，然后开始砸盘，使得KDJ出现死叉，很多技术流股民都会在KDJ高位死叉时抛出，这样能够比较快的吸足筹码。下跌情况下，也往往利用KDJ的金叉来骗技术流投资者抢入，自己出货。
三、
“多空概率”指标
该指标是“博尔证券量化交易系统”的核心指标，指标名字比较怪，因为是外国人发明的，如同艾略特波浪、江恩方阵。由于该系统是舶来品，因此这种操盘手法多用于海归的短线操盘手，他们往往利用量化交易系统算概率，在上涨概率大于68%时开始买股，一直买到上涨概率大于95%时，开始加大买单量，然后在市场上制造强烈的反弹预期，接着继续计算概率，如果上涨后计算出下跌概率达到68%时，他们开始少量抛出，直到算出下跌概率达到95%时，开始砸盘。可能是舶来品不为大众所知，这些人往往的短线操盘每每成功，笔者所知道的几个操盘手往往几周就能进账一两套高端房产，不失为最简单、最赚钱的指标。
四、
MACD
关注的原因和KDJ是一样的，很多股民会在MACD红柱消失，绿柱产生后卖出股票，但任何一个操盘手都深知股民在买卖股票完毕以后的第一反映是后悔，所以就算自己要出货，也会在MACD出现卖第二根绿柱的时候做小反弹，骗前一天卖出的股民在后悔不及中空翻多，很多股民高位套牢往往是在这个时候。
五、
DMI传统指标
DMI是一个很多投资者都知道的传统指标，目前一部分操盘手（多数都是94年之后入市）依旧在使用这个传统指标进行操作获利。该指标的通常使用是：+DI上行、-DI下行，ADX中途转折表明趋势要逆转。但是笔者与运用该指标获利的操盘手聊下来发现，他们并不是这样使用，而是根据该指标的最高价或是最低点能够改变ADX指标数值的特性而通过制造上下影线从而影线跟风者。例如盘中突然将价格打低很多，收盘却上涨，这个时候ADX指标数值会显示趋势将逆转，跟风者会开始涌入，而做盘者利用此机会大肆出货，反之亦然。
总结整理上述只言片语的交流心得之后，笔者觉得我们中小投资者要想真正长期稳定获取盈利的手法竟然只有两个极端，其一是玩转传统指标，如KDJ、MACD等， 其二是采用市场中使用的人很少、并且是来自于海外或是相对成熟的市场的最新舶来品（如博尔证券系统和“资金标枪”等）。其实所有指标说白了，都是指标，每 个指标都有其利弊，而对于我们一般投资者而言，如果没有机会接触海外的最新技术，那么玩转传统指标同样具有较多的获利机会的。
http://bbs.bankrate.com.cn/thread-14796-1-2.html
一、
DDX等大单追踪指标
这是大智慧LV2指标，因为买大智慧LV2的人太多，估计有十几万之多，DDX简单来说就是对大单的追踪，因此在股价高位时，有些操盘手会往往自挂大单对倒，导致DDX等大单跟踪指标发生反映，吸引股民去追，然后顺利高位出货，这种情况经笔者了解经常发生在上涨行情的末期，操盘手处于前期被套或者前期建仓价位偏高，有感觉行情不好，为吸引人气，经常运用这种方法。
二、
KDJ
问什么关注KDJ，其实很简单，因为用普通看盘软件的人太多，用KDJ看的人太多，笔者曾和一个老操盘手聊起操盘手法，在吸货区域，他喜欢连续光头小阳线拉伸，连续光头小阳线能够让KDJ快速达到高位，然后开始砸盘，使得KDJ出现死叉，很多技术流股民都会在KDJ高位死叉时抛出，这样能够比较快的吸足筹码。下跌情况下，也往往利用KDJ的金叉来骗技术流投资者抢入，自己出货。
三、
“多空概率”指标
该指标是“博尔证券量化交易系统”的核心指标，指标名字比较怪，因为是外国人发明的，如同艾略特波浪、江恩方阵。由于该系统是舶来品，因此这种操盘手法多用于海归的短线操盘手，他们往往利用量化交易系统算概率，在上涨概率大于68%时开始买股，一直买到上涨概率大于95%时，开始加大买单量，然后在市场上制造强烈的反弹预期，接着继续计算概率，如果上涨后计算出下跌概率达到68%时，他们开始少量抛出，直到算出下跌概率达到95%时，开始砸盘。可能是舶来品不为大众所知，这些人往往的短线操盘每每成功，笔者所知道的几个操盘手往往几周就能进账一两套高端房产，不失为最简单、最赚钱的指标。
四、
MACD
关注的原因和KDJ是一样的，很多股民会在MACD红柱消失，绿柱产生后卖出股票，但任何一个操盘手都深知股民在买卖股票完毕以后的第一反映是后悔，所以就算自己要出货，也会在MACD出现卖第二根绿柱的时候做小反弹，骗前一天卖出的股民在后悔不及中空翻多，很多股民高位套牢往往是在这个时候。
五、
DMI传统指标
DMI是一个很多投资者都知道的传统指标，目前一部分操盘手（多数都是94年之后入市）依旧在使用这个传统指标进行操作获利。该指标的通常使用是：+DI上行、-DI下行，ADX中途转折表明趋势要逆转。但是笔者与运用该指标获利的操盘手聊下来发现，他们并不是这样使用，而是根据该指标的最高价或是最低点能够改变ADX指标数值的特性而通过制造上下影线从而影线跟风者。例如盘中突然将价格打低很多，收盘却上涨，这个时候ADX指标数值会显示趋势将逆转，跟风者会开始涌入，而做盘者利用此机会大肆出货，反之亦然。
总结整理上述只言片语的交流心得之后，笔者觉得我们中小投资者要想真正长期稳定获取盈利的手法竟然只有两个极端，其一是玩转传统指标，如KDJ、MACD等， 其二是采用市场中使用的人很少、并且是来自于海外或是相对成熟的市场的最新舶来品（如博尔证券系统和“资金标枪”等）。其实所有指标说白了，都是指标，每 个指标都有其利弊，而对于我们一般投资者而言，如果没有机会接触海外的最新技术，那么玩转传统指标同样具有较多的获利机会的。
http://bbs.bankrate.com.cn/thread-14796-1-2.html
庄家分析法之如何成功跟庄
跟庄成功与否的关键 众所周知，一只股票的上涨不可能是无缘无故的，这其中主要的原因是有大资金在运作，换句话说，是有庄家在控制股价。而要想在一只股票中做庄，就离不开建仓、震仓拉升、平仓这三个阶段。如何准确地把握这三个阶段，是跟庄成功与否的关键。
1、建仓作为做庄三步曲中的第一步，手段多种多样，有按计划主动建仓的，有耐住性子慢慢吸筹的，有按约定倒仓接货的，有拉高快速主动建仓的……由于第一种建仓方式通常是大资金蓄谋已久、有备而来，因此，我们有必要来对其仔细探讨一下。 股 谵云：“没有只涨不跌的股票，也没有只跌不涨的股票”。一只股票如果跌得久了，筹码往往就会很分散，表现在行情上，往往就是成交清淡，无人问津。而大资金 在进场之前，显然得首先考虑其资金的安全性，介入的价位是否合适等等？于是，在其真正建仓之前，一般要有一个试盘动作，在确认盘子很轻、场内没有其它庄家 的情况下，往往还要借势打压股价，当股价跌无可跌，成交极其清淡的情况下，方才开始缓缓建仓。
表现在K线图上，一般是阴阳相间，成交量温和放大，股价重心不断上移，但涨幅有限。——这便是“从缩量到放量”的过程。 经过一段时间(一般约在三个月以上)的 建仓，庄家基本上吃够了一定筹码，而此时股价亦有了一定涨幅，成交也渐趋活跃起来。此时，为了阻止散户抢筹，也为了清除一部份已获利的筹码，该股往往在攻 击形态极佳之时，突然掉头向下，一路震荡走低，股价连连击穿众多“支撑”。由于多数筹码在庄家手中，而散户又不可能齐心做多，于是，庄家仅需牺牲少量筹 码，便可打压股价；因此，随着意志不坚定分子的不断出局，成交量日渐稀少，最后，在连续数日持续萎缩之后，股价渐渐止跌。——这便是“从放量至缩量”的过 程。
主力建仓活动痕迹 主力建仓活动痕迹
1、从K线图看，当股价在低位进行震荡时，经常出现一些特殊的图形。典型的包括有： A带长上、下影的小阳小阴线，并且当曰成交量主要集中在上影线区，而下影线中在在着较大的无量空体，许多上影线来自临收盘时的大幅无量打压； B跳空高开后顺势打下，收出一支实体较大的阴线，同时成交量放大，但随后末继续放量，反而急速萎缩，股价重新陷入表面上的无序的运动状态； C小幅跳空低开后借势上推，尾盘以光头阳线报收，甚至出现较大的涨幅，成交量明显地放大，但第二天又被很小的成交量打下来。2、K线组合来看，经常出现上涨时成交量显著放大，但涨幅不高的“滞涨”现象，但随后的下跌过程中成交量却以极快的速度萎缩。有时，则是上涨一小段后便不涨不跌，成交量虽然不如拉升时大，但始终维持在较活跃的水平，保持一到两个月后开始萎缩。由于主力比出的多，OBV线就会向上。尽管主力暂时末必有力量拉升，但是调控个股走势的能力还是有的。往往在收盘的时候打压力走向。
3、 均线系统由杂乱无章，纠缠不清，渐向脉络清晰起伏有致。从技术上说，这是建仓成功与否的案例所表现出来的区别之处。其内在的机理是：在初期由于筹码分散， 持仓的成本分布较宽，加上主力刻意打压，股价波动的规律性较差，反映到均线系统上，就是短、中、长均线不断地交叉起伏，随着主力手中持筹码的沉淀，市场上 的浮动码减少了，当主力持筹到了一定的程度，往往会把股价的波动幅度减下来以拉平市场平均成本，减少其它的投资者来回搞腾短差。当均线之间的距离渐渐缩当 均线之间的距离渐渐缩小甚至是重合时，就会开始试盘拉升或者是打压，由于主力对于股价有掌控力，尽管每曰盘中震荡不断，但是趋势已成，而反映趋势的均线系 统自然是错落有致。
4、 在建仓阶段，主力与散户实际上是处于博弈的两端，主力总是力图制造出假象迫使散户低价吐出筹码。正因为如此，在底部区域的顶端，主力往往发布种种利空，或 者制造形态上的空头结构，意图使市场发生心理恐慌，主动促成股价下跌。这种下跌要与建仓失败的图区分出来，下跌的幅度深度就可以分辩出主力的目标。一般来 说，如果主力在下跌途中坚定持筹，并且继续逢低吸纳，这种的股价是不会下跌回到前期成本密集区以下，而出货形态就没有这种情况。一只股票在建仓的阶段，这 种情况可能会出现多次，但随着主力筹码的增加，震幅会减少，另外，当大盘急跌，那些震幅很小的个股，更加是主力持仓位的表现。http://xk.cn.yahoo.com/articles/071212/1/6n6y.html
<投资技巧>[跟庄] 一个操盘手的话，好好看看
一个操盘手的话，好好看看
作为一个散户，你不必急于求成赚钱，到这个市场来的人都是想赚钱的，没有一个人是为了亏钱而来的。但为何亏钱的总是你，那是因为庄家的一举一动都是冲着让 散户来的，只是你不知道罢了。在股市中，散户钱越数越少的时候，常常诅咒庄家，很少反省自己，更不会去寻找庄家的弱点。其实庄家才不会怕你哭闹呢，这里原 本就是一个合法的财富再分配市场。
那么庄家最怕什么呢？是不是知道了庄家最怕什么就能战胜它？
笔者1997年在广州找到的第一份工作就是做操盘手，当时与我一起面试的很多人都比我强，我想自己没希望了，心里反而十分平静。
主考官问：倘若你在广州市发生意外，有谁可以帮助你，能帮助你多少钱呢？
我诚实地回答：我在广州举目无亲，没有一个人可帮我。
主考官问：如果不介意，你能谈谈你家最大收入来源吗？
我说：一亩三分田。
主考官又问：噢，你能与我谈谈股票吗？
我的脸红了：对不起，我真的不懂股票，无从说起……
我说完起身准备告辞。
主考官望着我问：你的简历中忘记写上电话和呼机了。
我说：我没有。
没料到，居然就是这样的回答，我被录用了，成了那批8个操盘手之一。主考官就是我们后来的老师，我问他：我那么差，为何还被录取？他说我是一张白纸……
培训了一个星期，我们就开始操盘了，老师说，散户就是我们的对手，散户最大的弱点就是贪婪和恐惧，老师说，只要你操盘的股票中有散户，他们就会时时 刻刻地盯着它……好多事让我莫名其妙，每个交易日，我都在电脑前下单，我操盘的股票交易十分清淡，大多数都是我挂上去的，做做差价。明明是要买进的价位， 我会挂上大量卖单；明明是要卖出的价位，我会挂上黑压压一片买单，老师教我这样做，我就这样做。每天早上我会收到一份自己操盘的股票流通股股东排名，被画 了叉的就是老师让我洗盘出局的对象，20日清单上不见该股东，我就会拿到奖金。
每个月还要去市场实习一次，我跑了广州市的 八九个证券营业部，结识了几个买有我操盘的股票的股民，我与他们聊天，听他们对该股票的看法，其中有个退休老者对我很好，我想，他难道就是我的对手吗？我 真的不忍心。我说：你天天看着股票不累吗，不如捂着它不看，也可做点别的事情啊。旁边的一位老太太说道：这只股票俺也有，我就很少来看，到时一定会涨！我 一惊，赶忙问：为什么这只股票会涨？她说：我说它会涨它就会涨。
过了几个月，这只已不属于我操盘的股票在一个月中涨了一倍，而我认识的几个散户早就亏钱出局，唯有那个老太太赚了钱。我请教她的心得，她还是那句话：我说它会涨它就会涨。那个对我很好的老头后悔莫及，说早听我话不看股票就好了……
说到这里，你或许说我并没回答庄家最怕什么，请你反思一下，从2001年的熊市到现在，假若你不看股票，你失去了什么？假若你看股票，你得到了什么？相信你一定会说，如果我当初死捂着那只股票就好了，多少也会赚一点。
作为一个散户，在分析、研究、资讯、资金上都不是庄家的对手，但庄家哪怕穿有铁布衫，一样有不为人知的死穴，庄家最怕什么呢？
我说出来的答案一定会让你感到可笑---庄家最怕你不看他！因为庄家深知你的贪婪与恐惧，庄家的阴谋通过操盘手传递给你，他让盘口别有洞天风起云 涌，他让k线图青面獠牙天花乱坠，只要你睁开眼睛看，你就会患得患失，你就会神魂颠倒，你就会惶惶不可终日……庄家就这样征服了你，因为他把这个交易市场 当作戏院，将自己看成是卖座的大明星，而你心甘情愿做个忠实的观众，他就没天没日地尽情表演。当你不看他的时候，当他没有观众的时候，当他对牛弹琴的时 候，他真的好怕，因为他的钱是贷款，他要付操盘手的工资，面对一个不看不闻不问不急的人，面对一个无知无欲无畏无惧的人，他的一切表演都是徒劳的，这就是 庄家的死穴，这样的股民就是庄家永远不可战胜的散户。
http://blog.eastmoney.com/cooldream/blog_358877.html
Thursday, December 1, 2011
LTKM 600万售机器
（吉隆坡14日讯）LTKM（LTKM，7085，主板消费产品股）宣布，独资子公司Lumiglass私人有限公司，以140万欧元（约600万令吉）脱售所有生产玻璃用的机器。
文告指出，该公司是在11月21日与新加坡H.R.D有限公司签署合约，预料将在2012年3月31日完成交易。交易所得将用作偿还公司贷款。
××LTKM在这售卖及其过程中损失了584万令吉。
Wednesday, October 19, 2011
窩輪商 五招夾死散戶
第一招：
開價歎慢板
窩輪市場奉行莊家制，跟股票的玩法有別。輪商須委任集團旗下或相熟的證券行擔任莊家（流通量提供者，LiquidityProvider）一職，每天負責開出窩輪的買入價及賣出價。
自從港交所收窄細價股的買賣差價後，很多以前玩即日鮮的散戶，都轉而炒輪。他們買賣分秒必爭，輪商卻以慢板應對，甚至遲遲不肯開出買賣價格。若窩輪交投暢 旺，投資者還可以自行對盤，搵買家接貨。最慘是窩輪乏人問津，甚至出現零成交時，市場上唯一買家便只有發行商，對方不開價，投資者只能乾著急。
全職投資者阿浩說：「好似上週四咁，隻比聯恒指call輪（3435）過咗十點三都唔開價，我睇住個市係咁升，但佢就係唔開，叫我點沽貨呀？」
當日恒指高開四十四點，阿浩本來打算見好即收，但他想賣也不知市價。「我咪打電話俾佢（比聯），問佢瞓醒未，做咩唔開價？點知打完俾佢之後過咗成五分鐘，都係唔開！」
手持五百萬份恒指認購輪的阿浩，原本可賺兩、三萬元，等到輪商終肯出價時，恒指升幅已經收窄，回報只餘數千元。一旦遇上市況急轉，輪商的慢動作足以累死街坊。
香港投資者學會主席譚紹興踢爆：「有D發行商計到自己要蝕錢，又或見到勢色唔對，就會側側膊話自己反應唔夠快，開唔切盤。」
有證券行經紀教路，遇上此情況，一定要投訴：「不斷打去熱線，嘈到佢開價為止。」
第二招：
超闊買賣差價
散戶損手，有人或歸咎其道行未夠。可是，最近連熟悉遊戲規則、金股匯什麼也炒的申銀萬國基金經理黃國英，也被輪商弄得無名火起。
上週三，黃國英打算替客戶沽出中銀認購輪，市值約三十多萬元，開市後卻一直未見開價。「打去問價，佢竟然問我想沽定想買。我覺得佢想睇住嚟開價，有冇搞錯！」他氣道。
有業內人士直言：「問吓個客想買定想沽，其實想開個衰價俾你歎！」如花旗的恒指認購輪（2121），明年三月底才到期，上週五開出的買入價為三角六仙，賣 出價為四角一仙，相差十個價位。即是說，輪商以四角一仙賣輪予投資者後，只肯以三角六仙收回，就算股市沒有任何變動，投資者無端端都要硬蝕一成三。
質問輪商，他們大都聲稱，因正股流通量不足，無法對沖風險，故有必要擴闊買賣差價云云。不過，有輪商私下對記者說：「恒指冇流通量問題，恒指輪嘅差價通常只係一格（價位），十格就真係誇張D！」
第三招：
谷大成交誘落疊
當然，要賺到盡，必先引君入甕。聘請財經演員上報刊、電台及電視台宣傳推銷，是最常見的攻勢。
譚紹興坦言看不過眼：「依家電視、電台講窩輪，好似促銷咁。成日話睇好匯豐就買呢隻，睇跌就買個隻啦！證監會對輪商嘅監管，做得唔足。」
本刊搜集了七至八月期間，報章上重點推介過的四十隻窩輪，發現足足半數在見報後，成交量會大幅增加至過百億元。但不到兩週，成交便會銳減至數十萬元，甚至零成交。
最極端的例子要數法興的中行認購輪（9553），該輪於七月十三日上市後，法興曾登報宣傳，「提醒」投資者該輪買盤踴躍，可多加留意。廣告一出，成交金額果然活躍起來，最高單日達二百七十萬元。不過如此盛況只持續了九日，之後就如軟腳蟹般，持續錄得零成交。
接著的兩個月內，法興另外新推七隻中行輪，行使價等條款更貼市，成為新寵，9553即被打入冷宮。
第四招：
狂發新輪質低價格
窩輪成交疏落，就怕輪商開衰價、無人接貨；成交活躍、街貨多的窩輪，投資者卻一樣要擔心輪商隨時增發，推低市價。
理論上，窩輪的價格是由特定的算式（如Black-ScholesPricingModel）計算出來。因此發行商一向自辯，謂當窩輪街貨太多，偏離合理 價時，若他們不增發便無貨在手，難以維持市場秩序。惟窩輪供應一多，輪價自然大跌，故進邦匯理理財分析部總監姚遷斥道：「呢條係好簡單嘅供求定律，無端端 俾人質低輪價，之前高位入貴貨嘅投資者點算？」
偏偏港交所卻站在輪商一方，於上週五宣布，窩輪發行商申請增發的條件，由以往要求街貨量達八成才可增發，降至五成。
姚遷續道：「上市公司發新股，要發通告通知所有股東，等投資者有心理準備。但係窩輪只需四日向港交所申請、出張公告，就可以無限量增發，資訊透明度不足。」
第五招：
自導自演引伸波幅
表面上，投資者只要不買價格偏離合理價的窩輪便安全。但實情是，有關的計價算式中有大堆既艱澀又難查證的變數，如「引伸波幅」，輪價合不合理，輪商始終是一言堂。
本身就讀會計及財務學出身的散戶韓先生表示，去年六月，他曾購入一百二十萬份比聯思捷認購輪（4718），當時思捷股價報五十四元五角，輪價則為六角一 仙。半小時後，思捷升了二角五仙，輪價反跌了一角，令他賬面蝕掉四十萬元。「我打電話投訴比聯，佢答我引伸波幅升咗。打去港交所，就俾人話我『唔識玩，就 唔好玩！』」
所謂引伸波幅，簡單點說，就是反映場外期權表現，再經輪商調整得出的數字。中大決策科學及企業經濟學系兼任講師徐燦傑表示：「現時港交所並未發出指引，規管引伸波幅的一致性。」
譚紹興說得更坦白：「場外期權好神秘。」皆因尋常散戶根本不可能知道場外交易的市況，輪商說引伸波幅改變令輪價下跌，根本就是自說自話。
輪商如此肆無忌憚，證監會卻謂輪商角色中立，不存在與散戶對賭的問題，反把所有責任歸咎於投資者的短炒心態。而每年收取可觀的窩輪上市費及交易徵費的港交所，亦未有為散戶主持公道。
什麼是窩輪？
窩輪，是英文Warrant的譯音，即認股權證，分看好的認購輪（Call）和睇淡的認沽輪（Put）。
投資窩輪，其實就是買入一個權利：可在到期日，以預定的價錢，買入或沽出相關股份。以麥銀匯豐認購輪（2206）為例：
行使價：$145
到期日：明年三月底
窩輪價格：$4（以十輪換一股匯豐計）
換言之，投資者以$4買入一個權利：在明年三月底，可以$145的價錢買匯豐。屆時匯豐市價如高於$149（行使價加窩輪成本），便有利可圖；若低於此價，則窩輪成廢紙。
大測試開盤等足一句鐘
上週四收市後，本刊揀選了十二隻零成交的恒指認購輪，並於翌日測試各輪商開價。
開價最慢
記者於10:04am，發現摩根士丹利的恒指認購輪（9639）未有開價，即致電該輪的開價熱線，要求報價。職員只回應：「哦，好啦！」便掛線。
當日恒指高開不久，約10:20am即掉頭下跌，但9639還未有市價。記者再次致電熱線，職員又敷衍道：「我地會開架喇！」
等到10:53am，9639還是無動靜，恒指卻已跌近一百三十點。記者忍不住大發雷霆：「我等咗成個鐘喇！」職員才唯唯諾諾地說：「我地五分鐘內會 有。」卒之等到10:59am，始見出價。假若有投資者持有此窩輪，眼見恒指不斷跌，卻無從知道自己損失多少，肯定要吃驚風散。
你急佢唔急
另外，本刊於早上十時左右，亦曾致電麥格理及東方匯理的熱線，要求開價，但兩行熱線均無人接聽，轉駁至留言信箱。結果，前者職員在將近五小時後才回電；給東方匯理的留言，更是石沉大海。
其實，每隻窩輪的上市文件，均列明流通量提供者須持續報價（在開市後五分鐘起）或回應報價要求。若屬後者，一般要在十五分鐘內回應。如投資者遇到開價問題，應準確記低日期及時間，向港交所投訴，交由上市科調查（電話：28403895）。
輪商玩殘散戶四部曲
Step1：虛張聲勢
新輪上市，輪商先刻意安排交叉盤，即自己同自己買賣，以谷大成交，引散戶上釣，再配合旗下的代言人及財經演員合作促銷。
Step2：賤價開盤
散戶落疊後，輪商將窩輪打入冷宮。窩輪成交淡靜，輪商開出賤價，掛低五至十個價位，散戶被迫沽貨平賣。
Step3：質低輪價
若窩輪街貨量超過五成，輪商可以輪價偏貴為由，向港交所申請增發窩輪，名正言順地質低輪價。加上輪商代言人及財經演員敦促散貨換馬，即引發拋售潮。
Step4：平價回收
輪價大跌後，輪商平價收貨，再將買賣差價拉闊，成功高賣低買。
發窩輪賺到笑
發行商賣輪，理論上要買回相關的股份對沖風險。事實上，輪商為節省成本，卻多會購買場外期權，甚至其他輪商的窩輪，對沖風險便了事。
由於毋須買正股，也不一定要做足對沖，賣輪所得的資金可以用來另行投資賺錢。萬一睇錯市，輪商也可以發行ELN之類的票據，將風險轉嫁出去，是一盤穩賺的生意。據業內人士估計，輪商的毛利率可高逾一成。
開價歎慢板
窩輪市場奉行莊家制，跟股票的玩法有別。輪商須委任集團旗下或相熟的證券行擔任莊家（流通量提供者，LiquidityProvider）一職，每天負責開出窩輪的買入價及賣出價。
自從港交所收窄細價股的買賣差價後，很多以前玩即日鮮的散戶，都轉而炒輪。他們買賣分秒必爭，輪商卻以慢板應對，甚至遲遲不肯開出買賣價格。若窩輪交投暢 旺，投資者還可以自行對盤，搵買家接貨。最慘是窩輪乏人問津，甚至出現零成交時，市場上唯一買家便只有發行商，對方不開價，投資者只能乾著急。
全職投資者阿浩說：「好似上週四咁，隻比聯恒指call輪（3435）過咗十點三都唔開價，我睇住個市係咁升，但佢就係唔開，叫我點沽貨呀？」
當日恒指高開四十四點，阿浩本來打算見好即收，但他想賣也不知市價。「我咪打電話俾佢（比聯），問佢瞓醒未，做咩唔開價？點知打完俾佢之後過咗成五分鐘，都係唔開！」
手持五百萬份恒指認購輪的阿浩，原本可賺兩、三萬元，等到輪商終肯出價時，恒指升幅已經收窄，回報只餘數千元。一旦遇上市況急轉，輪商的慢動作足以累死街坊。
香港投資者學會主席譚紹興踢爆：「有D發行商計到自己要蝕錢，又或見到勢色唔對，就會側側膊話自己反應唔夠快，開唔切盤。」
有證券行經紀教路，遇上此情況，一定要投訴：「不斷打去熱線，嘈到佢開價為止。」
第二招：
超闊買賣差價
散戶損手，有人或歸咎其道行未夠。可是，最近連熟悉遊戲規則、金股匯什麼也炒的申銀萬國基金經理黃國英，也被輪商弄得無名火起。
上週三，黃國英打算替客戶沽出中銀認購輪，市值約三十多萬元，開市後卻一直未見開價。「打去問價，佢竟然問我想沽定想買。我覺得佢想睇住嚟開價，有冇搞錯！」他氣道。
有業內人士直言：「問吓個客想買定想沽，其實想開個衰價俾你歎！」如花旗的恒指認購輪（2121），明年三月底才到期，上週五開出的買入價為三角六仙，賣 出價為四角一仙，相差十個價位。即是說，輪商以四角一仙賣輪予投資者後，只肯以三角六仙收回，就算股市沒有任何變動，投資者無端端都要硬蝕一成三。
質問輪商，他們大都聲稱，因正股流通量不足，無法對沖風險，故有必要擴闊買賣差價云云。不過，有輪商私下對記者說：「恒指冇流通量問題，恒指輪嘅差價通常只係一格（價位），十格就真係誇張D！」
第三招：
谷大成交誘落疊
當然，要賺到盡，必先引君入甕。聘請財經演員上報刊、電台及電視台宣傳推銷，是最常見的攻勢。
譚紹興坦言看不過眼：「依家電視、電台講窩輪，好似促銷咁。成日話睇好匯豐就買呢隻，睇跌就買個隻啦！證監會對輪商嘅監管，做得唔足。」
本刊搜集了七至八月期間，報章上重點推介過的四十隻窩輪，發現足足半數在見報後，成交量會大幅增加至過百億元。但不到兩週，成交便會銳減至數十萬元，甚至零成交。
最極端的例子要數法興的中行認購輪（9553），該輪於七月十三日上市後，法興曾登報宣傳，「提醒」投資者該輪買盤踴躍，可多加留意。廣告一出，成交金額果然活躍起來，最高單日達二百七十萬元。不過如此盛況只持續了九日，之後就如軟腳蟹般，持續錄得零成交。
接著的兩個月內，法興另外新推七隻中行輪，行使價等條款更貼市，成為新寵，9553即被打入冷宮。
第四招：
狂發新輪質低價格
窩輪成交疏落，就怕輪商開衰價、無人接貨；成交活躍、街貨多的窩輪，投資者卻一樣要擔心輪商隨時增發，推低市價。
理論上，窩輪的價格是由特定的算式（如Black-ScholesPricingModel）計算出來。因此發行商一向自辯，謂當窩輪街貨太多，偏離合理 價時，若他們不增發便無貨在手，難以維持市場秩序。惟窩輪供應一多，輪價自然大跌，故進邦匯理理財分析部總監姚遷斥道：「呢條係好簡單嘅供求定律，無端端 俾人質低輪價，之前高位入貴貨嘅投資者點算？」
偏偏港交所卻站在輪商一方，於上週五宣布，窩輪發行商申請增發的條件，由以往要求街貨量達八成才可增發，降至五成。
姚遷續道：「上市公司發新股，要發通告通知所有股東，等投資者有心理準備。但係窩輪只需四日向港交所申請、出張公告，就可以無限量增發，資訊透明度不足。」
第五招：
自導自演引伸波幅
表面上，投資者只要不買價格偏離合理價的窩輪便安全。但實情是，有關的計價算式中有大堆既艱澀又難查證的變數，如「引伸波幅」，輪價合不合理，輪商始終是一言堂。
本身就讀會計及財務學出身的散戶韓先生表示，去年六月，他曾購入一百二十萬份比聯思捷認購輪（4718），當時思捷股價報五十四元五角，輪價則為六角一 仙。半小時後，思捷升了二角五仙，輪價反跌了一角，令他賬面蝕掉四十萬元。「我打電話投訴比聯，佢答我引伸波幅升咗。打去港交所，就俾人話我『唔識玩，就 唔好玩！』」
所謂引伸波幅，簡單點說，就是反映場外期權表現，再經輪商調整得出的數字。中大決策科學及企業經濟學系兼任講師徐燦傑表示：「現時港交所並未發出指引，規管引伸波幅的一致性。」
譚紹興說得更坦白：「場外期權好神秘。」皆因尋常散戶根本不可能知道場外交易的市況，輪商說引伸波幅改變令輪價下跌，根本就是自說自話。
輪商如此肆無忌憚，證監會卻謂輪商角色中立，不存在與散戶對賭的問題，反把所有責任歸咎於投資者的短炒心態。而每年收取可觀的窩輪上市費及交易徵費的港交所，亦未有為散戶主持公道。
什麼是窩輪？
窩輪，是英文Warrant的譯音，即認股權證，分看好的認購輪（Call）和睇淡的認沽輪（Put）。
投資窩輪，其實就是買入一個權利：可在到期日，以預定的價錢，買入或沽出相關股份。以麥銀匯豐認購輪（2206）為例：
行使價：$145
到期日：明年三月底
窩輪價格：$4（以十輪換一股匯豐計）
換言之，投資者以$4買入一個權利：在明年三月底，可以$145的價錢買匯豐。屆時匯豐市價如高於$149（行使價加窩輪成本），便有利可圖；若低於此價，則窩輪成廢紙。
大測試開盤等足一句鐘
上週四收市後，本刊揀選了十二隻零成交的恒指認購輪，並於翌日測試各輪商開價。
開價最慢
記者於10:04am，發現摩根士丹利的恒指認購輪（9639）未有開價，即致電該輪的開價熱線，要求報價。職員只回應：「哦，好啦！」便掛線。
當日恒指高開不久，約10:20am即掉頭下跌，但9639還未有市價。記者再次致電熱線，職員又敷衍道：「我地會開架喇！」
等到10:53am，9639還是無動靜，恒指卻已跌近一百三十點。記者忍不住大發雷霆：「我等咗成個鐘喇！」職員才唯唯諾諾地說：「我地五分鐘內會 有。」卒之等到10:59am，始見出價。假若有投資者持有此窩輪，眼見恒指不斷跌，卻無從知道自己損失多少，肯定要吃驚風散。
你急佢唔急
另外，本刊於早上十時左右，亦曾致電麥格理及東方匯理的熱線，要求開價，但兩行熱線均無人接聽，轉駁至留言信箱。結果，前者職員在將近五小時後才回電；給東方匯理的留言，更是石沉大海。
其實，每隻窩輪的上市文件，均列明流通量提供者須持續報價（在開市後五分鐘起）或回應報價要求。若屬後者，一般要在十五分鐘內回應。如投資者遇到開價問題，應準確記低日期及時間，向港交所投訴，交由上市科調查（電話：28403895）。
輪商玩殘散戶四部曲
Step1：虛張聲勢
新輪上市，輪商先刻意安排交叉盤，即自己同自己買賣，以谷大成交，引散戶上釣，再配合旗下的代言人及財經演員合作促銷。
Step2：賤價開盤
散戶落疊後，輪商將窩輪打入冷宮。窩輪成交淡靜，輪商開出賤價，掛低五至十個價位，散戶被迫沽貨平賣。
Step3：質低輪價
若窩輪街貨量超過五成，輪商可以輪價偏貴為由，向港交所申請增發窩輪，名正言順地質低輪價。加上輪商代言人及財經演員敦促散貨換馬，即引發拋售潮。
Step4：平價回收
輪價大跌後，輪商平價收貨，再將買賣差價拉闊，成功高賣低買。
發窩輪賺到笑
發行商賣輪，理論上要買回相關的股份對沖風險。事實上，輪商為節省成本，卻多會購買場外期權，甚至其他輪商的窩輪，對沖風險便了事。
由於毋須買正股，也不一定要做足對沖，賣輪所得的資金可以用來另行投資賺錢。萬一睇錯市，輪商也可以發行ELN之類的票據，將風險轉嫁出去，是一盤穩賺的生意。據業內人士估計，輪商的毛利率可高逾一成。
Friday, August 12, 2011
[转贴]美债未了局：中国以超低利率继续加仓两房债
北京时间8月11日凌晨，历史性一幕突然上演。
首度以“AA+”级别亮相的240亿美元10年期美国国债，中标利率停留在2.140%位置，刷新2009年1月创下的2.419%记录；而两年前，美债还是“AAA”级别。
这只是美国财政部发行720亿美元新债的一步，早先完成拍卖的320亿美元3年期国债，同样以0.500%的中标利率创历史新低。
显然，投资者对美债的追捧，并未因标普降级举措而削弱。对美债持有人而言，这无疑是个大好消息。
毕竟收益率降低，意味着债券价格上涨；而基于美债价值标杆地位，包括房地美、房利美在内的政府支持企业发行的债券，自然也将水涨船高。
由此看来，作为上述债券的最大海外持有人，中国似能从这场危机中“因祸得福”。
但，真相只有一个。
逆势加仓机构债
中国的美元资产包括哪些？
遗憾的是，国内并没有权威数据对这部分投资进行详细解读；因此，追踪中国对美国的投资变动，更大程度需要依靠美国财政部提供的数据。
实际上，美财政部公布的数据仅是对来自中国境内直接投资的统计；对于间接投资，如离岸中资机构的举动，或是借道境外机构进行的投资，并未予以归纳。
截至2011年5月，中国累计持有美国国债11598亿美元，仍超过其余各国和地区，牢牢占据美国第一大债权人地位。
这已是中国持续第二个月增持美国国债，4、5月份累计加仓149亿美元；但去年11月至今年3月，中国曾连续5个月减持，共计减少304亿美元。
正因为此，截至5月底的美国国债持有量，依然没回复到去年12月中国持有的11601亿美元规模。
如此一来，似乎无法解释我国今年上半年外汇储备大幅增长。
央行7月中旬发布的上半年金融统计数据显示，截至6月末，我国外汇储备余额已达31975亿美元，而新增外汇储备达3502亿美元。
其余的新增投资去往何方？
同样由美国财政部的公布一组数据，包括《外国对美国长期证券的净购买》(Foreign Net Purchases of U.S.Long-Term Securities)的季度和月报，揭开了奥妙。
数据显示，今年1月开始，中国对美国长期机构债(LT Agency Bonds)实施大胆增仓行动；今年前五个月，此类债券增加125.19亿美元。
今年第一季度，中国增持长期机构债约92.2亿美元；而当期，全球购入此类债券总和仅19.16元，其中，欧盟地区大笔减持达91.85亿美元。
此后的4、5月份，中国痴心不改，分别加仓机构债20.1亿美元和12.89亿美元；但在最新有统计的5月份，所有海外投资者对此类债券减持高达82.64亿元。
对比之下，今年以来中国对美国机构债的投资，几乎达到与整体投资趋势反道而行的地步。
这个牢牢抓住中国“芳心”的机构债究竟是什么？
“此类债券的发行人包括房地美、房利美，还有吉利美(Ginnie Mae)，及一些小型政府机构，但主要是‘两房’。” 澳新银行(ANZ)大中华区经济研究总监刘利刚解释称。
上述债券发行人被定义为机构(Agency)；准确的说，它们是政府支持企业(GSEs)，由政府支助或是持有，既隶属于美国政府，又与政府分开。
基于这些机构与美国政府的密切关系，它们发行的债券等同于美国国债；此外，它们还在税费、利率等多个领域享受政府优待。
因此，在美国主权信用评级被标普下调后，包括房地美、房利美在内的数家金融机构随即被撤销“AAA”级别至“AA+”。标普在声明中指出，下调“两房”评级反映了它们与美国政府的依赖关系。
一夜之间，中国的两大类投资——美国国债和机构债，都遭遇评级下调威胁。
由美国财政部和美联储联合发布的年度《外国持有美国债券情况报告》(Report on Foreign Portfolio Holdings of U.S.Securities)，对此类机构债有进一步解读。
更新于2011年4月的报告显示，截至2010年6月，中国持有的美国各类证券总值达16107.37亿美元。
其中，长期债券占比最高，达14792.92亿美元，股票仅1265.26亿美元；而长期债券投资中，美国国债为11081.28亿美元；机构债次之，为3600.69亿美元。 [page title=]
美债未了局：中国加仓美元机构债
更详细的数据显示，3600多亿美元的长期机构债券中，八成以上或2977.25亿美元为资产担保证券(Asset-backed securities，ABS)；报告注释写道，ABS主要就是住房抵押债券。
事实上，作为曾在次贷危机呼风唤雨的衍生产品之一，ABS在中国资产包中的地位也由盛转衰：金融危机爆发的2008年，中国持有的ABS头寸攀至3690亿美元；及至2009年6月底，中国持有的ABS规模降至3580亿美元，占当期长期机构债的79%。
美国外交关系协会(CFR)分析师Paul Swartz发现，中国从2008年危机后开始减持机构债，但更多时候，这种减持是迫于整个市场的抛售压力；进入2010年四季度，中国继续减持机构债，即使全球其余市场几乎都停止减持。
美财政部月报显示，中国减持长期机构债于2010年三季度达到高峰，当季净减持313.47亿元，第四季度继续减持65.04亿元。
意外的是，中国投资者进入2011年后却风格大变，突然对机构债增加投资。
不过统计显示，去年下半年至今年前五个月，累计11个月对长期机构债还是净减持253.32亿美元；参照去年6月的存量基础，截至今年5月，中国持有的机构债可能在3347.37亿美元规模。
当然，这其中最主要的构成还是来自“两房”债券。
违约陷阱
2008年开始的机构债减持，为何2011年完全扭转？
“这一举动实在令人困惑”，刘利刚称，毕竟今年前五个月，蔓延欧美的债务危机没有丝毫好转迹象。
截至目前，尚无从追溯这一系列对美投资的实际操作者。
美国财政部公布的中国持有资产数据中，最常被提起的中投公司并非唯一持有人。
纳入统计范畴的中国投资者还可能来自中国央行、外管局，或是汇金公司、建银投资；而商业银行或企业，及获批的其他境内投资者也包含在内。
不过，更为现实的问题已经出现。
随着美国国债和“两房”的相继降级；勉强从金融危机中脱身的对美投资，再次面临债务危机挑战。
有“末日博士”之称的纽约大学经济学教授鲁比尼(Nouriel Roubini)再度预言，认为中国在债务危机前有两个选择，让人民币大幅升值，或是继续购买美国国债；不过，鉴于人民币大幅升值会打击出口，所以中国将继续购买美债。
参考4、5月份中国投资者对美国国债的增持，似乎正沿着上述轨迹前进。
“信用等级下调，实际上已导致持有的这部分债券价值随之下降；但目前并没有特别理想的投资替代品种。短期看，调整也不容易，毕竟对美国国债的持有已超过1万亿美元，轻举妄动必定给市场带来影响。”一位不愿透露姓名的经济学家对记者表示。
但未来并不乐观。
刘利刚认为，当前中国持有的美国债务将无法摆脱两大风险。
首先是人民币升值，若以人民币计算，当前中国持有的美元资产早已遭受明显损失；其次是美国财务状况，这恰恰也是标普降级的主要理由，标普认为美国执行的赤字削减计划无法实现财务的可持续性。
因此，刘利刚认为，中国持有美债即使不出现违约情况，一旦美元继续贬值，或是美国政府采用高通胀方式偿还债务，同样会带来重大损失。
“事实上，我们已进入债务违约陷阱。”刘利刚在电话中表示。
他建议，中国应该参考自身参与全球贸易的状况配置外汇投资，“长远看，中国应把目前对美国的投资转向新兴市场”。
而在未来债务处理上，以“两房”为主的机构债资产更尴尬。
早在今年2月，兴业银行[12.92 2.54% 股吧]首席经济学家、市场研究总监鲁政委就曾呼吁，中国必须择机减持“两房”相关债券。“中国投资者固然不会在‘两房’相关债券的投资上全损，但也几乎不可能全身而退！”
但上述建议在“两房”降级后，却不得不面临新问题。
“谁来接手？”中国银行[2.97 0.68% 股吧]国际金融研究所副所长宗良反问。
8月8日公布的房地美半年报就已对标普降级作出风险提示。
“债务信用评级下调，会给我们流动性及其他业务带来不利影响。”房地美向美国证监会提交的文件中表示。
比评级下调更糟的还有“两房”“惊艳”业绩。
8月5日，房利美率先发布2011年第二季度财报。报告显示，该公司当季亏损达28.93亿美元，较去年同期12.18亿美元亏损翻倍；但已优于今年一季度的净亏损87亿美元。
标普下调评级后，房地美也公布二季报：二季度21亿美元净亏损，尽管好于去年同期47亿美元净亏损，但将今年一季度盈利6.76亿美元抹杀殆尽。
公布财报的同时，“两房”不忘伸手要钱。房利美、房地美分别提出51亿美元和15亿美元的进一步援助，将美国政府接手两房以来的累计投入推高至1700亿美元。
只是，截至目前，两房依旧是亏损状态。
“中国外汇储备投资初衷包括三点，安全性、盈利性和流动性。”宗良介绍.
Thursday, July 14, 2011
做市商制度
做市商制度是一种市场交易制度，由具备一定实力和信誉的法人充当做市商，不断地向投资者提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性，并通过买卖价差实现一定利润。简单说就是：报出价格，并能按这个价格买入或卖出。
定义
做市商制度（Market Maker）是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度，
一般为柜台交易市场所采用。
做市商的三大作用 做市商制度可以起到做市、造市、监市三大作用。
做市，指的是当股市过度投机时，做市商通过在市场上与其他投资者的相反操作，努力维持股价、降低市场泡沫。
造市，指的是当股市过于沉寂时，做市商通过在市场上人为地买进卖出股票，以活跃人气，带动其他投资者实现价值发现。
监市，指的是做市商可以行使权利，获得交易对象的信息以监控市场的异动。这样做可以保持政府和市场的合理以抵消行政行为的刚烈影响。
任何股市，只要有投资者，就会有大小之分，持股量大的就是事实上的庄家，做市商实际上是一种公开的庄家，进行的是“阳光下的交易”。
流动性 做市商制度的优点是能够保证证券市场的流动性，即投资者随时都可以按照做市商的报价买入、卖出证券，不会出现买卖双力不均衡（如只有买方或卖方）而无法交易。但是，由于做市商的利润是来自买卖报价之间的价差，在缺乏价格竞争的情况下，做市商可能会故意加大买卖价差，使投资者遭受损失。
一个交易始终活跃的充满活力的证券市场，才能给上市企业和投资者带来不断的动力，并促进经济的发展。?
要想达到这个目的，仅有先进的交易设备、方便的交易手段和大规模的投资群体是不够的，还需要一套灵活有效的市场机制。做市商制度(MarketMaker Rule)于是应运而生。?
与大部分主板市场都采用集合竞价方式相对应，大部分创业板市场都采用了做市商制度。
做市商制度是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度，一般为柜台交易市场所采用。做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，双向报价并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。做市商通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。?
纳斯达克市场
做市商制度以纳斯达克市场(NASDAQ)最为著名和完善。全美证券商协会(NASD)规定，证券商只有在该协会登记注册后才能成为纳斯达克市场的做市商；在纳斯达克市场上市的每只证券至少要有两家做市商(目前平均每只证券有10家做市商，一些交易活跃的股票有40家或更多的做市商)。在开市期间，做市商必须就其负责做市的证券一直保持双向买卖报价，即向投资者报告其愿意买进和卖出的证券数量和买卖价位，纳期达克市场的电子报价系统自动对每只证券全部做市商的报价进行收集、记录和排序，并随时将每只证券的最优买卖报价通过其显示系统报告给投资者。如果投资者愿意以做市商报出的价格买卖证券，做市商必须按其报价以自有资金和证券与投资者进行交易。
国内
我国的创业板是否采用做市商制度，一直是争论的焦点。目前，我国的上海和深圳两个证券交易所采用的交易制度均是以指令驱动为特征的电子自动对盘系统。而且，由于场外柜台交易在我国尚未出台，采取做市商制度的客观条件还没成熟。因此，在目前已经公布的创业板交易规则征求意见稿中明确规定：“创业板市场采用无纸化的电脑集中竞价交易方式”。但规则起草小组经过反复论证，认为做市商制具有活跃交易等优点，拟在国内创业板引入做市商制。?
此外，中国证监会首席顾问梁定邦强调做市商与庄家有根本的区别：做市商的交易行为是透明的，而庄家的行为则是不透明的。他的表态消除了部分人对做市商制度抱有的怀疑态度。
定义
做市商制度（Market Maker）是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度，
一般为柜台交易市场所采用。
做市商的三大作用 做市商制度可以起到做市、造市、监市三大作用。
做市，指的是当股市过度投机时，做市商通过在市场上与其他投资者的相反操作，努力维持股价、降低市场泡沫。
造市，指的是当股市过于沉寂时，做市商通过在市场上人为地买进卖出股票，以活跃人气，带动其他投资者实现价值发现。
监市，指的是做市商可以行使权利，获得交易对象的信息以监控市场的异动。这样做可以保持政府和市场的合理以抵消行政行为的刚烈影响。
任何股市，只要有投资者，就会有大小之分，持股量大的就是事实上的庄家，做市商实际上是一种公开的庄家，进行的是“阳光下的交易”。
流动性 做市商制度的优点是能够保证证券市场的流动性，即投资者随时都可以按照做市商的报价买入、卖出证券，不会出现买卖双力不均衡（如只有买方或卖方）而无法交易。但是，由于做市商的利润是来自买卖报价之间的价差，在缺乏价格竞争的情况下，做市商可能会故意加大买卖价差，使投资者遭受损失。
一个交易始终活跃的充满活力的证券市场，才能给上市企业和投资者带来不断的动力，并促进经济的发展。?
要想达到这个目的，仅有先进的交易设备、方便的交易手段和大规模的投资群体是不够的，还需要一套灵活有效的市场机制。做市商制度(MarketMaker Rule)于是应运而生。?
与大部分主板市场都采用集合竞价方式相对应，大部分创业板市场都采用了做市商制度。
做市商制度是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度，一般为柜台交易市场所采用。做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，双向报价并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。做市商通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。?
纳斯达克市场
做市商制度以纳斯达克市场(NASDAQ)最为著名和完善。全美证券商协会(NASD)规定，证券商只有在该协会登记注册后才能成为纳斯达克市场的做市商；在纳斯达克市场上市的每只证券至少要有两家做市商(目前平均每只证券有10家做市商，一些交易活跃的股票有40家或更多的做市商)。在开市期间，做市商必须就其负责做市的证券一直保持双向买卖报价，即向投资者报告其愿意买进和卖出的证券数量和买卖价位，纳期达克市场的电子报价系统自动对每只证券全部做市商的报价进行收集、记录和排序，并随时将每只证券的最优买卖报价通过其显示系统报告给投资者。如果投资者愿意以做市商报出的价格买卖证券，做市商必须按其报价以自有资金和证券与投资者进行交易。
国内
我国的创业板是否采用做市商制度，一直是争论的焦点。目前，我国的上海和深圳两个证券交易所采用的交易制度均是以指令驱动为特征的电子自动对盘系统。而且，由于场外柜台交易在我国尚未出台，采取做市商制度的客观条件还没成熟。因此，在目前已经公布的创业板交易规则征求意见稿中明确规定：“创业板市场采用无纸化的电脑集中竞价交易方式”。但规则起草小组经过反复论证，认为做市商制具有活跃交易等优点，拟在国内创业板引入做市商制。?
此外，中国证监会首席顾问梁定邦强调做市商与庄家有根本的区别：做市商的交易行为是透明的，而庄家的行为则是不透明的。他的表态消除了部分人对做市商制度抱有的怀疑态度。
做市商的两种办法
从全球范围来看，在过去两百年间，做市商制一直在黄金现货交易中处于垄断地位。由于历史的原因，黄金做市商在中国才刚起步。了解国外做市商的机理以及实际运作模式，无论对市商还是对投资人，都有重要意义。
做市商的主要职能，其实就是中介。虽然这个词儿在中国没有太好的名声，但是作为市场经济的重要力量，中介无处不在，区别只是大家是否意识到了它的存在。我们有闲散资金直接存入商业银行获得存款利率，而需要资金的人则直接找商业银行用贷款利率借钱。借贷双方互不相识，商业银行并也不生产人民币，商业银行就是人民币的中介。
中介和做市商，作为买卖双方之间的中间人，解决了买卖双方的时间差、地域差造成的交易困难，因此获得了买卖之间的价差形成的利润。根据每个做市商的商业模式的不同，价差形成的利润占公司总利润的比例可以从很小到全部。
做市商通过报出不可撤销的买卖价，风险随之而来。买价过低卖价过高，就会失去市场。反之，则风险陡增。中间商对市场趋势的把握程度有限，而厂家和消费者通常拥有更多的内部消息。于是一些机构依据他们在信息方面的优势，在做市商没有及时跟上市场节奏的时候，根据做市商承诺的买卖价，进行套利，造成做市商风险。原本做市商的目的是低买高卖，结果在某些市场情况下变成了低卖高买。做市商在市场和风险之间如何平衡利益，是一个貌似无法解决的难题。经过近百年的实践，专家学者逐渐总结出两条解决思路。
第一种思路着眼于降低风险。这部分做市商不管客户的买卖动机，只关心自己手上的头寸。他们调整买卖价格，以使得在某一个很短的时间内买卖基本平衡，基本保证手上的净头寸很少，从而最大程度地降低了风险。这种模型出现在20世纪80年代。模型将买入和卖出作为两个独立的泊松过程输入交易系统。交易系统根据买卖的接单速度、单量和价格，分别调整买卖报价，保证库存净头寸在0附近漂。因为风险很低，所以利润很薄。有研究表明此种做市商模式年利润不到10%，在银行系统被广泛采用。
第二种思路着眼于提高利润。他们相信市场反映一切。无论内部消息怎么得来，如果想获利，那些人必须在市场上交易才行。市商通过分析自己接到的买卖单子，获得他们认为是正确的市场信号，然后调整价差，以获得更高的利润。虽然利用了程序化交易的很多技术，其基本道理和股市的技术分析差不太多，都是根据成交量、价格、变动速度等信息，短暂地预测未来的走势，然后加大市场趋势方向的成本，从而获取预测成功带来的额外利润。
以这两种思路为基础，结合量化交易技术，目前国外又开发出自适应模型、动态模型、数量模型等多种做市商模式。通过跨市场套利，做市商已经打通了证券、外汇、黄金、大宗商品之间的通道，形成了一个统一的金融产品交易市场。
国内做市商目前刚刚起步，尚处于探索阶段。与国外百年老店相比，无论“武器”还是“武艺”，都不可同日而语。随着改革开放的深入，国外金融机构进入中国只是迟早的事。如何抓住这也许很短暂的时间苦练内功，培育本土做市商力量，是一个值得探讨的课题。
http://finance.qq.com/a/20110712/000843.htm
做市商的主要职能，其实就是中介。虽然这个词儿在中国没有太好的名声，但是作为市场经济的重要力量，中介无处不在，区别只是大家是否意识到了它的存在。我们有闲散资金直接存入商业银行获得存款利率，而需要资金的人则直接找商业银行用贷款利率借钱。借贷双方互不相识，商业银行并也不生产人民币，商业银行就是人民币的中介。
中介和做市商，作为买卖双方之间的中间人，解决了买卖双方的时间差、地域差造成的交易困难，因此获得了买卖之间的价差形成的利润。根据每个做市商的商业模式的不同，价差形成的利润占公司总利润的比例可以从很小到全部。
做市商通过报出不可撤销的买卖价，风险随之而来。买价过低卖价过高，就会失去市场。反之，则风险陡增。中间商对市场趋势的把握程度有限，而厂家和消费者通常拥有更多的内部消息。于是一些机构依据他们在信息方面的优势，在做市商没有及时跟上市场节奏的时候，根据做市商承诺的买卖价，进行套利，造成做市商风险。原本做市商的目的是低买高卖，结果在某些市场情况下变成了低卖高买。做市商在市场和风险之间如何平衡利益，是一个貌似无法解决的难题。经过近百年的实践，专家学者逐渐总结出两条解决思路。
第一种思路着眼于降低风险。这部分做市商不管客户的买卖动机，只关心自己手上的头寸。他们调整买卖价格，以使得在某一个很短的时间内买卖基本平衡，基本保证手上的净头寸很少，从而最大程度地降低了风险。这种模型出现在20世纪80年代。模型将买入和卖出作为两个独立的泊松过程输入交易系统。交易系统根据买卖的接单速度、单量和价格，分别调整买卖报价，保证库存净头寸在0附近漂。因为风险很低，所以利润很薄。有研究表明此种做市商模式年利润不到10%，在银行系统被广泛采用。
第二种思路着眼于提高利润。他们相信市场反映一切。无论内部消息怎么得来，如果想获利，那些人必须在市场上交易才行。市商通过分析自己接到的买卖单子，获得他们认为是正确的市场信号，然后调整价差，以获得更高的利润。虽然利用了程序化交易的很多技术，其基本道理和股市的技术分析差不太多，都是根据成交量、价格、变动速度等信息，短暂地预测未来的走势，然后加大市场趋势方向的成本，从而获取预测成功带来的额外利润。
以这两种思路为基础，结合量化交易技术，目前国外又开发出自适应模型、动态模型、数量模型等多种做市商模式。通过跨市场套利，做市商已经打通了证券、外汇、黄金、大宗商品之间的通道，形成了一个统一的金融产品交易市场。
国内做市商目前刚刚起步，尚处于探索阶段。与国外百年老店相比，无论“武器”还是“武艺”，都不可同日而语。随着改革开放的深入，国外金融机构进入中国只是迟早的事。如何抓住这也许很短暂的时间苦练内功，培育本土做市商力量，是一个值得探讨的课题。
http://finance.qq.com/a/20110712/000843.htm
投资港股-----成为专业交易员的秘诀
Day Trader —— 成为专业交易员的秘诀 [本文转自网络]
投资港股，运用的理论基础跟投资A股，所运用的方法大同小异，万变不离其中，不过是运用的技巧不一样。
成为一个优秀的专业交易员十分简单，只要你能树立在市场上生存的正确原理，并坚持恰当地运用它。 我所关注的重点只是与趋势有关的一切因素，正确的把握趋势后，整个交易系统的胜算都已大大提高了。 不要试图预测白云明天的形状和今天有何不同，你只需看到乌云浓重时带一把雨伞出门就行了。金融市场上的语言就是——趋势真正突破时跟进！ 输家不但从数量上还是资金量都要远远超过赢家，便成为股票市场和期货市场正常运转的前提条件。所以美国华尔街流行这样一句话：市场一定会用一切办法来证明大多数人是错的。 技术分析只是研判趋势是否能持续，是否会改变而已! 我很少受伤，因为我的最大原则就是避开风险而不是赚多少钱。 在下跌浪时，找支撑是件吃力不讨好的事，下跌的速度比上涨的速度大3倍，因为，恐惧比乐观还可怕。 我的自信来自于我的失败，策略的目的在于让我们可以控制风险，而不是获取最大利润。 金融投资是一项严肃的工作，不要追求暴利，因为暴利是不稳定的，我们追求的是稳定的交易。做交易的本质不是考虑怎么赚钱的，本质是有效地控制风险，风险管理好,利润自然而来，交易不是勤劳致富，而是风险管理致富！ 杰出人物如牛顿、爱因斯坦、罗斯福都在证券投资中遭受挫败。牛顿在事后说：“我可以计算天体运行的轨道，却无法计算人性的疯狂”。 “策略重于预测”的观念，非常非常重要，策略可以在你预测不准的情况下挽救你的小命。 要有好的心态，信自己的理念和模式（当然是被证明正确的），不为暂时输钱而随便改来改去,我们终究能慢慢向罗马爬去。 势不变则守,势变则动。在一个下降趋势没有改变的时候,要坚守住自己的现金；在一个上升趋势没有改变的时候,要坚守住自己的股票； 所谓“趋势”者，乃众缘和合而生。缘聚则生，缘散则灭，如此而已（缘：各种促使、生成趋势的大大小些方方面面的因素）。趋势来时，应之，随之；此趋势去而彼趋势来时，亦应之，再随之；无趋势时，观之，待之。 投机市场生存的两个基本原则：顺势交易、严格止损。 事物的发展都是需要一个过程的，就像船的转向一样，越庞大的船只，转向的过程就越缓慢，也越艰难。趋势一旦露出苗头，就会延续下去，即使是再次转向，也需要一定的时间来完成。这就是惯性——趋势的本质！在一个大范围内，走势具有极强的惯性，或者说连续性。当中长期均线开始转向的时候，庞大的体系惯性将使它延续这种趋势。这就是市场中的确定性，精明的交易者就是利用市场的惯性来赚钱！ 真正的利器是自己的感悟与思想，跟随趋势交易---永远不被市场淘汰的技术。 我有手段尽快地终止错误和有办法尽量地延伸正确。 听说过技术分析误区吗？多数人过于关注细节的研究，以致忽略了大图形的踪迹。日常运动的预测不可能达到起码的精确度，但是长期趋势是可以判断出来的。时间越长，趋势越肯定，秘诀虽简单，但多数人极难做到。不是他们不知道，而是因为人性的弱点。 你的意思是趋势向上就无坚不摧吗？是的，做股票讲究的是恰当，而不是精确。 头脑清醒的人善于审时度势，他们明白真正的勇敢在于善于躲避危险而不在于征服危险。
投资港股，运用的理论基础跟投资A股，所运用的方法大同小异，万变不离其中，不过是运用的技巧不一样。
成为一个优秀的专业交易员十分简单，只要你能树立在市场上生存的正确原理，并坚持恰当地运用它。 我所关注的重点只是与趋势有关的一切因素，正确的把握趋势后，整个交易系统的胜算都已大大提高了。 不要试图预测白云明天的形状和今天有何不同，你只需看到乌云浓重时带一把雨伞出门就行了。金融市场上的语言就是——趋势真正突破时跟进！ 输家不但从数量上还是资金量都要远远超过赢家，便成为股票市场和期货市场正常运转的前提条件。所以美国华尔街流行这样一句话：市场一定会用一切办法来证明大多数人是错的。 技术分析只是研判趋势是否能持续，是否会改变而已! 我很少受伤，因为我的最大原则就是避开风险而不是赚多少钱。 在下跌浪时，找支撑是件吃力不讨好的事，下跌的速度比上涨的速度大3倍，因为，恐惧比乐观还可怕。 我的自信来自于我的失败，策略的目的在于让我们可以控制风险，而不是获取最大利润。 金融投资是一项严肃的工作，不要追求暴利，因为暴利是不稳定的，我们追求的是稳定的交易。做交易的本质不是考虑怎么赚钱的，本质是有效地控制风险，风险管理好,利润自然而来，交易不是勤劳致富，而是风险管理致富！ 杰出人物如牛顿、爱因斯坦、罗斯福都在证券投资中遭受挫败。牛顿在事后说：“我可以计算天体运行的轨道，却无法计算人性的疯狂”。 “策略重于预测”的观念，非常非常重要，策略可以在你预测不准的情况下挽救你的小命。 要有好的心态，信自己的理念和模式（当然是被证明正确的），不为暂时输钱而随便改来改去,我们终究能慢慢向罗马爬去。 势不变则守,势变则动。在一个下降趋势没有改变的时候,要坚守住自己的现金；在一个上升趋势没有改变的时候,要坚守住自己的股票； 所谓“趋势”者，乃众缘和合而生。缘聚则生，缘散则灭，如此而已（缘：各种促使、生成趋势的大大小些方方面面的因素）。趋势来时，应之，随之；此趋势去而彼趋势来时，亦应之，再随之；无趋势时，观之，待之。 投机市场生存的两个基本原则：顺势交易、严格止损。 事物的发展都是需要一个过程的，就像船的转向一样，越庞大的船只，转向的过程就越缓慢，也越艰难。趋势一旦露出苗头，就会延续下去，即使是再次转向，也需要一定的时间来完成。这就是惯性——趋势的本质！在一个大范围内，走势具有极强的惯性，或者说连续性。当中长期均线开始转向的时候，庞大的体系惯性将使它延续这种趋势。这就是市场中的确定性，精明的交易者就是利用市场的惯性来赚钱！ 真正的利器是自己的感悟与思想，跟随趋势交易---永远不被市场淘汰的技术。 我有手段尽快地终止错误和有办法尽量地延伸正确。 听说过技术分析误区吗？多数人过于关注细节的研究，以致忽略了大图形的踪迹。日常运动的预测不可能达到起码的精确度，但是长期趋势是可以判断出来的。时间越长，趋势越肯定，秘诀虽简单，但多数人极难做到。不是他们不知道，而是因为人性的弱点。 你的意思是趋势向上就无坚不摧吗？是的，做股票讲究的是恰当，而不是精确。 头脑清醒的人善于审时度势，他们明白真正的勇敢在于善于躲避危险而不在于征服危险。
Tuesday, June 7, 2011
职业交易员的基本功（转载美国期货杂志）
当人们阅读《如何利用一般工具进行心脏外科手术》这本书时，我想很少人期待能够在自家车库成立一家诊所，赚点业余的收入贴补家用。可是，一些没有经验的人只不过阅读一两本交易书籍，就期待能够在金融市场大展身手。
医生、律师与工程师都必须接受多年的学校教育，然后才能靠专业知识谋生。棒球选手必须在小联盟上待上一阵子，才有机会上大联盟。足球与篮球选手通常都必须经历4年的大学比赛，只有表现出色的大学选手，才有机会成为职业选手。水电工与焊接工也必须从学徒做起。这些人并不是在决定进入某个专业领域的当天，就可以立即成功；他们都是有一定的步骤或程序朝目标发展。
那么，金融交易的情况难道会有所不同吗？他们毕竟只不过是一些新手，尝试踏入一个最困难的行业，至少我认为如此，却期待能够立即成功。就如同外科医生一样，金融交易者也要投入不少时间，然后才能期待成功。事实上，任何专门行业都一样，金融交易也需要适当的教育。不幸的是，哈佛大学没有提供金融交易的学位。交易者的专业知识通常来自于自身体验，所发生的亏损不妨视为学费。只有透过这些亏损，他们才能汲取成功交易者所需要的经验。
学习期间
刚开始进行交易的最初几年，应该看成是学习期间。这段时期内，不要期待重大的获利；反之，交易者应该集中精神于资本保障，训练自己。换句话说，初学的交易者应该把自己看成是学校的学生。刚开始交易时，因为茫然无知，很可能触犯无数错误。产生一些亏损是正常的，初学者应该有心理准备接受这点。你的资本不应该看成交易资本，而应该是学习资本。刚开始，应该只让少数资金承担风险，只要足以让你通过实际交易经验学习就够了。很多初学者从一开始就大张旗鼓，打算大捞一笔，完全没有把自己训练为最佳交易者的准备。请记住，很多成功交易者都曾经破产，最起码也曾经发生过重大的亏损。即使是在理查德•丹尼斯调教之下的忍者龟，最初也难免亏损，然后才有一部分人成为最杰出的交易者。如果各位曾经阅读《金融怪杰》一书，应该还记得其中的每位主角似乎都曾经破产一两次。不论是股票投资或债券当日冲销，都需要花费很多时间认真学习、汲取经验，然后才能慢慢体会其中的门道。虽然大部分的初学者都无法度过这段艰难的学习过程，但那些接受训练而不觉得气馁的人，成功的机会仍然很大。
交易者应该学习的东西（五之一）
◇填写交易指令。
◇阅读价格走势图。
◇技术分析。
◇了解各种不同市场的交易规则。
◇如何响应消息。
◇制定交易系统。
◇测试交易系统。
◇培养严格的纪律规范。
◇制定资金管理计划。
◇管理风险。
◇学习如何认赔。
◇学习何时应该交易，何时不该交易。
◇制定交易计划。
◇控制情绪。
更重要的，交易者必须克制一些不该有的行为，例如：追逐行情。
◇资本不足却勉强交易。
◇交易过度频繁。
◇让亏损持续累计成为一场灾难。
◇对于部位产生非理性的坚持。
◇过早获利了结。
◇接受过高的风险。
◇为了追求刺激而进行交易。
◇态度顽固。
交易员的基本功（五之二）
金融交易是一种持续学习的过程，不是阅读一本书或参加一场讲演会就能精通的。任何人都可以阅读5本有关网球的书籍，上几堂课，但如果你想成为真正的网球选手，就必须实际上场练习，而且是不断练习。金融交易的情况也是如此，只有不断练习，才能慢慢摸索出其中的门道。网球与金融交易之间或许还是有些差异，如果网球打不好的话，起码还能达到运动的目的，减掉几斤肥肉，保持身材苗条。当然，交易亏损也可以让你减掉几斤赘肉，不过，是因为没钱吃饭。
纸上仿真确实有帮助，但毕竟不能反映实际情况。
不论你从书上读到什么，也不论你花多少时间进行仿真交易，只要真的进场，一切就不再相同。一些从来没有想过的错误开始到处浮现；防止犯错的最好办法，就是犯错，实际亏损才能让你体会错误的意义，只有认真避免，才不至于在类似情况下犯相同的错误。实际亏损可以让你感受到仿真交易难以体会的痛苦。最后，当痛苦严重到难以忍受的地步，你就不会再犯相同的错误。纸上仿真交易是必要的学习程序，初学者应该进行合理程度的仿真交易，才可以实际进场；虽说如此，但仿真交易毕竟不能反映实际情况。仿真交易中，你很快就忘掉1 000美元的亏损；可是，1 000美元的实际亏损往往会让你心里出血，如果发生在星期五，整个周末可能就泡汤了。这类的情绪困扰通常不会发生在仿真交易，换句话说，仿真交易的错误不会引起必要的痛苦。仿真交易过程中，你不会接到保证金追缴通知，部位的撮合价格都是当时的最佳价格。然而，当你实际进场时，整个情况都不同了。仿真交易不会发生的很多事，现在都发生了：风险容忍程度降低、获利部位过早了结、听任亏损持续累积、滑移价差与佣金费用成为实际的负担等等。很多事不是纸上作业所能仿真的；不过话说回来，实际经验虽然重要，但真正进场之前，仍然应该有充分的仿真交易训练。另外，我也建议各位尽可能地广泛阅读。永远都还有继续提高的空间，踏进金融交易圈子虽然已经15年了，但我仍然在不断学习。
交易费用
学习成本
从我读到、听到或看到的情况判断，交易者大概需要两年的时间才能度过学习时期。在这段学习与磨炼技巧的期间内，交易者必须支付学费，就如同律师、厨师或医师每年支付2.5万美元的学费一样。由于金融交易没有样板式的学校，所以学费就付给那些较有经验的交易者，后者则负责教育或提供教训。经过适当的学习程序之后，新手将升格为老手，然后开始回收过去支付的学费。整体来说，初学者最起码要有支付5万美元学费的心理准备。通过每笔不当的交易，初学者都可以汲取一些知识，并期待自己不再犯相同的错误。金融交易无疑是最难成功的行业之一，必须累积很多临场经验才能精通相关门道。经验是最好的老师，所以不要因为亏损而沮丧，不妨把亏损视为你必须缴纳的学费。起始资本
除非你像希拉里•克林顿一样幸运，才能在活牛期货交易中，一年创造百倍的利润，把1 000美元变成10万美元。否则，起始资本恐怕要多筹措一点。根据我个人的务实看法，如果你想要有合理程度的成功机会，3年学习期间最起码要准备2.5万美元到5万美元之间的资本，而且还要有一位体贴的妻子（丈夫）。很多人认为5 000美元就很充裕了，完全可以开始进行交易，因为这些钱已经够付保证金或股票自备款。他们根本不考虑亏损的可能性；反之，他们确信自己从一开始就会很顺利、大赚，但实际情况很少如此发展。绝大部分初学者在第一年都发生亏损；刚开始从事交易的人当中，大约有80%到90%的人，第一年的交易结果都是亏损。起始资本越充裕，安全度过第一年的机会也越高。如果你打算踏入金融交易的行业，但只有几千块钱可供运用，我劝你还是把这些钱存到银行，或者投资共同基金。对于这么窘迫的资本，你实在没有多少犯错的本钱，几次错误就会把你的资本侵蚀掉了。
操作资本
金融交易所需要的资本数量，往往超过一般人想象的程度。除了安全度过学习阶段之外，还要确定你始终都有足够的资金可供交易。最令人沮丧的，莫过于某个大行情发生时，却没有足够资本进场，你所能做的只是干瞪眼。我就曾经多次碰到这种情况。等待已久的大涨势终于出现了，但我没有钱，因为很少的资本已经被吃光了。非常奇怪的是，最好的赚钱机会，似乎都发生在我被迫留在场外的时候。我记得曾经多次在场外咬牙切齿，面对着自己等待已久的大行情，却因为缺少操作资本而叹息。现在，我已经不再受制于资金，没有必要再担心这个问题：我非常确定一点，下一个大行情出现时，我必定会在场内。这并不代表我可以松懈；真正的赚钱机会出现之前，我当然不希望有太多的亏空需要弥补。可是，我至少不需担心自己两手空空而急着到处凑钱；现在，我可以专注于交易。
你不能抱着输不起的心理从事交易。你必须要有心理准备，最初几年内，交易恐怕无法提供生活所需的费用。你所筹措的交易资本，必须应付几年的时间，不只是应付最初几笔交易而已。准备2.5万美元到5万美元的起始资本，而且操作态度保守，或许就有成功机会，虽然不会马上成功，但很可能让你维持到时候已到。初学者不要因为亏损而觉得沮丧；不妨把亏损视为交纳学费，让每一块钱学费都发挥应有效益。就我个人来说，虽然也有交易特别顺手的时候，但最初7年总共大约亏损了7.5万美元，然后才慢慢进入状态。我可能是比较迟钝的学生。
享受人生乐趣
除了交易资本以外，你还必须有足够的钞票支付日常费用，享受人生乐趣。所以，资金充裕是非常重要的条件，如此才不会在交易时产生杂念，例如：我如何找钱支付房租、吃饭、看电影。只要开始担心这类事情，交易绩效马上就会受到影响。把一些交易获利变为生活所需，这恐怕是最糟的想法。交易账户需要每一块钱。只要你开始由交易账户拨钱支付水电费，结果就如同交易发生亏损一样。我认识不少人，他们尝试做专职的交易者，结果只好被迫搬回家里与父母同住，或由妻子（丈夫）担起养家胡口的责任。相对于那些资本充裕的交易者，这些人活得很辛苦。
你必须有能力享受人生乐趣；如果交易必须挪用度假或买车的资金，就代表交易资本不足。金钱压力会明显影响交易态度；所以，你的财务状况将反映在交易绩效上。当我刚开始在场内从事交易时，我是借钱购买会员席位的。因此，从一开始就必须赚钱还债。换句话说，我几乎是立于必败之地；我必须日夜工作，包括周末在内，这样才能勉强胡口，根本不能专注于交易。周末无法与朋友一起外出，因为我必须工作。这种感觉令人沮丧，交易绩效当然也显现出来。
工具
除了必须准备充裕的学习、交易与生活资金之外，还有一点必须注意：工欲善其事，必先利其器，就如同任何其它专业领域一样，金融交易者也需要一套完整的工具，包括：走势图、报价、交易软件、实时新闻与一部好计算机。这些设备的成本或许不便宜，但对于真正的交易者来说，绝对是值得的。你必须先有钱购买这些工具，以备不时之需。当我刚开始通过自己账户进行交易时（不在场内），并未投资这些应该拥有的东西。其后，当我决定每个月花费1 000美元处理这套工具，交易绩效明显进步。第3章（整平竞技场）会进一步讨论对于某些交易者特别有用的某些工具。
从错误中学习
每位交易者都免不了因犯错而发生亏损。赢家与输家的真正区别，在于处理错误的态度。赢家会察觉自己的错误，汲取其中的教训；输家则会不断重复相同错误。假设你经常追价买进那些在10分钟内大涨2美元的股票，结果总是发生亏损；如果你够聪明，最终你将发现这并不是胜算很高的策略。持续追价就像不断用自己的头撞墙一样。他们之所以这么做，是因为不知道如何打开一条道路。对于他们来说，胜算并不重要，当这类行情发生时，他们认为是不错的机会，所以不希望错过。每当你感觉犯错时，应该停下来想一想；自己究竟做错了什么，将来如何避免重复发生，当初为什么决定这么做，现在觉得应该怎么做。处理得好时，也该做类似的检讨。一些心理的磨炼，将让你受益匪浅。
误判行情方向，未必就是错误；交易者大约有半数时间会误判行情。纵使结果都是亏损，仍然有正确与错误的区别，关键在于处理亏损部位的态度。一旦察觉自己误判行情，立即出场，这就是最明智的决定；反之，如果抱着侥幸心理，希望行情突然发生变化而让你脱身，这就是错误。即使结果是获利，也可能发生错误。不论赚钱与否，追价就是一种错误的行为。
犯错，然后从错误中汲取教训，就是金融交易与学习程序的一部分。也是为什么资本充裕的交易者，能拥有较大存活概率的原因；他们有犯错与学习的本钱。如果资本太少，在体会市场试图传达的教训之前，交易者可能就破产了。
交易员的基本功（五之三） 不要强化错误的行为
除了从错误中汲取教训之外，交易者也需要了解自己做对了什么，然后想办法继续做。不幸的是，即使犯了严重错误，实际的行情发展还有可能让我们安全脱身。举例来说，对于某个亏损部位，交易者迟迟不愿认赔，期待行情反转而让部位解套；结果，他也确实如愿以偿的解套了。这类的经验，很可能让交易者将来付出惨重代价，他往后可能都不愿意认赔。假设所持有的股票部位曾经出现3美元的亏损，最后却趁着行情反转而赚取5分钱的利润，这显然不是什么好现像。风险与报酬之间显然不平衡，不是吗？没错，这笔交易最后仍然获利，几分钱的利润毕竟胜过几块钱的亏损；可是，这是一套错误的交易，这类经验很可能强化错误行为。出现0.8美元的亏损部位就该认赔了，根本不该让亏损累积到3美元；更糟的是，交易者不应该因为行为错误而获得回报。对于这类错误的决定，最好的结果是亏损10美元，这样以来，所造成的痛苦程度，或许足以让交易者不至于重蹈覆辙。
我每天都会检讨自己的交易。对于任何不当的交易，都会把相关内容记录在不可重复发生的资料夹内。负面行为如果没有得到负面结果，不只不能提供正确的教训，还可能强化为错误的教训。相比之下，我宁可正确的交易发生亏损，也不愿意莽撞的交易出现获利。及时认赔错误的交易，然后看着行情继续恶化，这种感觉很好。我认为这属于正确的交易；亏损是金融交易不可避免的一部分，适当认赔才能突显交易者的过人之处。
赚钱的诅咒
杰出交易者的起步大多很坎坷，成功之前可能经历多年亏损。任何新手如果期待从第一天就开始赚钱，恐怕会对实际情况觉得意外。从一开始就赚钱，事实上很可能是祸不是福。真是如此，主要可能归于运气，但这些对于市场全然无知的新手，却以为自己是天生好手。结果，操作态度过分积极；一旦手气逆转，他因为错误所付出的代价可能是一般人的数倍。不妨看看1999年底与2000年初的股票大多头行情，几乎每个人都赚钱。这些人根本不是交易者；几乎每种股票都上涨，他们只是刚好买进股票而已。事实上，不论他们买进什么，结果都没有差别：股价就是上涨，即使他们追价买进股价已经上涨10美元或20美元的股票，通常也没有关系，因为股价仍然继续上涨。这些人可能误以为自己是最好的交易者；可是，当市场的泡沫破裂之后，他们的操作绩效就不太理想了，甚至很多人会破产。
赚钱太快也对我造成伤害。当我刚踏入纽约金融交易所，目标最初设定为每天赚200美元，但第2个星期我就曾有每天赚1 000美元的记录。在这个经验之后，200美元看起来太微不足道了。事实上，这只不过是幸运而已。可是，这也是我碰到的最糟情况之一，因为从此以后，我试图每天都赚1 000美元。结果如何呢？交易频率大增，同时操作过多数量的合约；不幸的，当我开始犯错时，这些错误造成的伤害就超过应有的程度。过度交易变成习惯；身为初学者，不论交易资本多充裕，我原本应该每次只持有单口合约，尽可能在学习过程中保障资本。可是，赚钱却成为我当时最关心的课题。
保障珍贵的资本
当我急着想从交易中获利时，曾有同事一再提醒我：保障珍贵的资本。他用醒目的字体在座位上写着这几个字，不时提醒自己保障珍贵的资本，他说：
不要考虑赚钱的问题，只要尽可能尝试不要赔钱就可以了。每块钱对你来说都很重要，务必想办法把它们留在口袋里，或从别人口袋里掏过来。
只要继续从事合理的交易，保障资本，你就能活得比别人久一点，就有较大的获胜机会。制胜的关键，在于输的时候不要输得太多。如果亏损部位能够认赔，获利就会自然累积。这让我想起大学网球教练的指导：只要能够回击过网4次，就有80%的机会赢得该点。他说：不要担心胜点的问题。让对手输掉该点，你只要不断把球回击过网，对手就会帮你赢得点数。把注意力由'获胜'转移到'不要输'，就比较容易获胜；你的对手会帮助你达到这点。不要希望每个球都可以击垮对手，否则，经常会击出界外球。只要把球回击到对手比较不容易处理的位置，你就不会吃亏。
玩得小一点
最初一两年的任务是学习，不是赚大钱，务必要弄清楚这一点。交易量不可太大，尽量压低所承担的风险。如果交易对像是股票，每次数量最好是100股；至于商品期货，不论你的资本多么雄厚，每次只进出单口合约，而且尽可能挑选价格波动较小的市场。尽量保持单纯，每段期间只考虑几个市场，不要贪多。花点时间熟悉每个市场的特色，然后才可以慢慢涉及更多市场。千万不要被引诱而想进行更大或更多的交易，尤其是在手气很顺时。对于大多数交易者而言，恐怕都很难办到这点，因为情绪会处理一切。如果脑海里想的是每年数十万元的收入，可能就看不上每笔交易赚取的150美元。他们的眼光太高而无法学习最基本的东西。千万要记住，最初一两年内，你必定会不断犯错，所以不要玩得太大。如果你准备踏进这个圈子，那是一辈子的事，不只是一两年而已。30年后，假定你还在这里，那何必在意第一次你的获利很少呢？可是，如果你急着想成功，恐怕没有办法在这里待上一两年。
破产
我知道大家都不想听，但即使是最好的交易者，绝大部分也难免有破产的经验。我总认为：没错，但我是例外的。可是，事实又如何？我已经忘掉自己曾经破产几次。在我认识的人当中，我曾经看过5 000美元、2.5万美元、10万美元、100万美元的交易账户被勾销；任何人都不可能完全避开。我曾经数次破产，被迫暂时停止交易。如果你看过《金融怪杰》，就知道每位交易者几乎都难免破产；这可能是金融交易的特点之一，属于交易程序的一部分。
如果你真的想成为专业的交易者，破产往往是一种珍贵的学习经验。这是重新调整的最好时机，看看自己究竟为什么失败。答案几乎一定是过度交易或资本不足，但交易者必须自己发现其中的道理。其它造成亏损的错误都相对容易克服，但只要人们开始过度交易或承担太多风险，不久就会破产。让我特别提出一个警告，这种错误最容易发生在手气最顺的时候。准备充裕资本的理由之一，是让你已经破产或曾经破产，也不要觉得沮丧，完全可以坦然地接受。如果你了解自己为什么破产，而且相信自己能够改正，不妨重新再来。反之，如果你弄不清楚情况，最好在重新尝试之前，先弄清楚答案。
交易员的基本功（五之四） 决心投入
如果你决心成为一位专业交易者，应该不会因为破产而放弃。如果你已经下定决心，即使不幸破产，应该也会想办法卷土重来。那些安全度过最初几年的交易者，成功机会应该很大，因为他们已经下定决心而不愿放弃。很多人之所以最后成为输家，主要是因为在最初遭遇挫折之后就放弃了；赢家要有必胜的决心，而且准备长期作战。不只是认真工作而已；赢家必须有成长的欲望，愿意自我提高。决心并不只用在保障资本而已；你还必须正确看待自己的错误。而且愿意改正。决心投入是一辈子的程序。只要继续从事交易，就必须继续向上提高，评估自己的错误。也代表你必须继续阅读，参加讲习会，让自己成为最好的交易者。相信自己是最好的交易者，这点很重要；如果有任何疑惑，就不可能成功，因为你会根据自己的期望而发展。
交易日志
如果你决心成为最好的交易者，就必须追踪自己的进度。关于这点，记录交易日志是最好的办法之一。交易日志可以帮助你评估操作绩效，突出交易过程的特殊形态，来反映合理与不合理的行为。经过一段时间的分析之后，你可以看出哪些东西有用，哪些没用，也能观察自己比较擅长哪种市场。总之，交易日志可以提供非常珍贵的信息。交易日志只是记录与交易相关事项的笔记而已，把你所进行的交易都记录下来，包括动机与最后的结果在内。内容不需要太详细，但每位交易者都应该记录，即使是经验丰富的交易者也是如此。人们的记忆经常会有选择性，记忆实际状况的最好办法，就是把它们都记录下来。由于每笔交易都必须记录，确实有些烦人，但对你绝对有帮助，尤其是那些交易过度频繁的人，因为你必须记录自己的每笔交易，就没有时间进行交易。另外，这也有助于培养每位成功交易者都必须具备的条件：纪律规范。
机构法人有所谓董事、经理的编制，也有交易软件；所以，每笔交易都会受到监督。机构交易者的一举一动都会受到评估，所以能够随时改正错误。举例来说，每个星期我都会收到一份打印报表，显示我这周的操作情况。这份报表的数据是每半小时统计一次，显示的内容很多，包括：获利与亏损部位的持有时间、交易胜率、每笔交易的平均盈亏，以及个别股票的操作情况。我发现，每天开盘最初半小时的表现最差，所以应该大量减少这段时间内的操作量。另外，亏损部位的持有时间太长，某些个股的操作不能赚钱，交易频率过高，这些都是我必须特别留意的问题。为了缩短亏损部位的持有时间，我开始在草纸表上登记部位进场时间，如果45分钟之后该部位仍然没有结束，而且继续处于亏损状态，就强迫自己立即出场。至于长处，我发现下午时段的操作绩效最理想，特别是那些走势沉闷的传统股票，例如：吉列、可口可乐、高露洁等。这些股票的交易胜率明显较高，即使发生亏损，程度也较轻微。如果没有这些信息，很难发觉自己的长处，很可能会继续交易一些自己较不擅长的个股。
对于那些无法通过经理或计算机程序进行监督的交易者，交易日志是最好的办法。你可以由其中查询各种信息，分析自己的交易形态，尝试分辨长处与短处。你也可以因此找到自己最擅长操作的市场或个股。你或许永远不能在星期五赚钱，也可能最不擅长操作消息面的股票。如果你了解这一切，就可以慢慢删除一些麻烦，只操作胜算最高的市场或个股。
交易日志的记录项目
买卖对像
这部分很单纯：只要记录你所买进或卖出的股票或商品。我利用+或（号来分别表示买进或放空。我希望知道自己比较擅长做多或放空，以及哪个方向的交易频率较高。某些人会喜好单边市场，另一些人的交易可能有90%属于做多，甚至在下降趋势中也是如此。了解这方面的个人喜好，应该有助于交易。
进行交易的时间
某些人在每天的特定时间内，操作绩效特别理想。某些人的操作在午饭时特别糟；另一些人特别喜欢早上，但最后一小时的情况就很糟。这都是交易日志能够透露的东西。就我个人来说，下午优于早上；收盘前半小时的情况，优于开盘后半小时；表现最佳的时段介于上午11时到下午2时之间，因为我对于这个时段内的趋势与反转特别敏感。了解这些特点之后，我知道何时应该加码、何时应该稍微缩手。翻阅交易日志，可以协助你判断自己最适合交易的时段，让你运用这方面的优势。
交易动机
交易动机可能是交易日志记载的最重要内容之一。对于所进行的每笔交易，如果都能把进场理由清楚写下来，一段时间之后，交易技巧必定会显著提升。觉得无聊或我之所以买进ibm是因为它在20分钟内上涨3美元，我不想错过剩余的涨势，这都不是合理的交易动机。如果某人把这些理由记录在日志上，而且觉得很满意，恐怕还有一段很长的路要走。很多交易背后并没有明显动机；如果你必须解释每笔交易的进场理由，应该可以避免一些无谓的交易。如果进场理由是：我买ibm，是因为道琼斯指数的表现很强劲，虽然指数目前稍微拉回，但走势仍然很稳定；另外，ibm由高点回挡75美分，目前落在上升趋势线的支撑位置，应该会恢复涨势，这是有效的进场理由。进行这方面的分析，应该可以让你删除一些胜率较低的机会，提高交易决策的素质。我也会特别注明自己究竟是追价，或是等待拉回。阅读本书之后，各位就应该可以区别什么是合理与不合理的交易。
特定交易的感觉强烈程度
利用某种计分系统标示你所进行的交易，然后分析其结果。每天晚上，我都会准备第2天准备进行交易的10个市场规划交易情节，并且根据情节发展适合交易的程度，分别标示1~5颗星，5颗星代表最佳机会。经过一阵儿之后，我发现5颗星的交易结果都很不错，1颗星的交易就不怎么样了。虽然5颗星的数量不如1~2颗星，但只要我耐心等待，绩效原本可以更好。通过这类分析，可以了解自己最适合于哪类情节的交易机会；专门挑选自己最擅长的交易机会，显然可以提高胜算。
获利目标
设定获利目标，可以避免错失应有的利润。实际进场建立部位之前，对于可能的获利程度应该有所了解。一旦进场之后，设定获利目标就会有助于管理部位。当价格到达预定目标，就应该获利了解，或减码。不要因为行情看起来不错，就怀疑先前的决策。行情当然看起来不错，否则，根本不会达到获利目标；获利之后，很可能让情绪变得激动。若是如此，情绪可能造成干扰，使你无法清楚地思考。达到获利目标之后，最好立即获利了结，重新评估当时的行情，如果走势折返整理，或许可以考虑再度进场。
停顿
就如同获利目标一样，预先设定止损也有所帮助：局限损失，让你知道何时应该认赔出场。关于何时认赔的问题，最好是在头脑非常清楚时决定，不要等到亏损实际发生而情绪波动的时候。
赚或赔多少钱
应该随时了解交易的平均盈亏程度，才能确定自己是否妥善掌握风险管理。把这些数据记录下来之后，可能才会发现成功交易的平均获利为300美元，而失败交易的平均损失却高达900美元。如果看到这类情况，或许表示你应该更快地认赔，获利部位的持有时间则应该稍微拖长一些。除非看到数据，否则根本不知道问题存在，当然也就不能解决问题。利用excel的电子表格，你很容易知道成功与失败交易的平均盈亏数据。
交易员的基本功（五之五） 部位持有的时间
持有时间是决定交易绩效的重要因素之一。亏损部位的持有时间，应该明显短于获利部位。过去有一段时间里，我总是一直持有亏损部位，不断期待行情反转，不愿面对自己的错误。现在，我最多只允许亏损部位持有45分钟，然后就出场。一旦交易已经失败，就必须承认，立即认赔出场。很多人刚好抱着相反的原则；获利部位立即了结，亏损部位则拖拖拉拉。让我重新强调一次：除非记录下来，否则你根本不知道部位的持有时间多长。
系统交易者
如果你采用某种交易系统，务必记录你违背信号进行交易的资料，可以让你了解自己是否比系统高明，或者将来最好不要尝试临时修改系统。
交易决策
关于你所做的交易决策，尽量把结果记录下来。可以弄清一些重要问题，例如：亏损部位的认赔速度是否够快？成功交易的持有时间是否太长？是否太快出场？是否确实遵守交易规则？是否等待行情折返？不断记录正确与错误的交易决策，有助于纠正错误行为。只有清楚地看到错误，才容易改正。举例来说，如果你经常看到获利部位出场太早的记录，就会想办法解决这个问题，反之，如果没有写下来，很可能根本不会发现这已经造成问题。
重新温习交易日志
如果有哪种行业需要不断进行在职训练，金融交易可能就是其中之一。记录交易日志就像上课抄笔记一样，两者都能够提供帮助，但前提是你必须经常翻阅。只是单纯的记录没有用，你必须仔细阅读，分析自己的长处与短处。只有当你开始检讨自己的交易绩效，才算踏入交易的真正门槛。每天回家途中，我都会检讨当天的交易，希望知道自己在失败交易中做错了什么，在成功交易中做对了什么。所谓的失败或成功，分别不在于赚赔的金额。亏损交易能够立即认赔，就是成功的交易。不会每笔交易都很顺利，亏损交易越早认赔越好。我事后最重视的部位，往往是那些我做了傻事的部位。我会捶胸顿足，因为它们往往都是不该有的行为。当技术指针已经显示反转而我继续持有部位，因此而返回不少利润，显然这也是我不愿重蹈覆辙的错误。重新检讨这些交易时，我会思考当时究竟为什么采取那种错误的行动，下次准备如何对应。市场当时是否透露某种值得我注意的信息？
除了检讨错误之外，我也会因为某些精明的反应而拍拍自己的背。举例来说，上个星期一的午餐时间，我还损失3 000美元（所谓精明，不是指这部分而言），我发现当天进行的每笔交易似乎都非常不顺手。于是结束所有的部位，到外面散散步，让自己的头脑恢复清醒。回到办公室之后，我发现自己能够更客观的判断行情。接下来的几笔交易，扳回2 500美元。结果，当天只是小赔500美元而已，我认为这是相当成功的一天。这个经验会提醒我，每当碰到交易非常不顺手的时候，不妨放弃所有的部位，稍作休息。
专业交易员
一般交易者为什么大多是输家，而少数专业交易员大多是赢家呢？机构交易员的成功概率高于一般交易者，理由之一是因为他们拥有充裕的资本。他们也会犯相同的错误，但不需担心某个错误会把他们的交易生涯一笔勾销；他们拥有充裕的资本与完善的监督制度，所以能够安全度过错误。刚开始，他们会先接受训练，随时有人在旁边指导或伴随交易，账户资金很有限而不至于造成严重伤害。当他们犯错时，对于公司造成的伤害，根本不能与大交易员相提并论。随着技巧的提高，他们的购买力与自由度也随之增加。当然，这并不是一蹴而就，整个学习程序可能长达几年。
训练计划
很多专业交易员都经历一段密集的训练。当我刚开始从事股票交易时，他们告诉我，一般新来的交易者最初两年都很难获利。如果你打算一开始就获利，恐怕会失望。这两年内，交易者学习如何从事交易。最初3个月，他们甚至没有进场的机会，只是在课堂里学习各种交易机会与纸上仿真。之后，只能从事非常少量的交易，而且必须严格遵守某些规定，直到证明自己的能力为止。然后，才有更大的权限，能够操作更多股票，甚至独立自主地进行交易。这段时间内，公司因为新来者而承担的风险非常有限。即使某位初学者亏损了5万美元，对于公司来说也没什么，只不过是新来人员的训练费用罢了。
类似如高盛或美林等大型经纪商，甚至到全国各地最好的研究所，投入大量资本招集那些最优秀的学生，让他们参与公司的金融交易训练计划。这些企业不只是聘请他们从事交易，而是把他们聘请来接受训练，慢慢培养成为交易员。为什么花费庞大的代价招集这些最优秀的学生呢？因为他们已经证明自己的学习能力。根据经纪商的盘算，这些人接受教导的能力，应该超过平常研究所的一般学生。
读者可能会开始觉得疑惑：如果专业经纪商认为他们的交易员需要经过几年的严格训练，花费可观成本进行培育，为什么一些完全没有交易经验的散户，认为他们可以利用5 000美元开户，然后就开始靠着交易赚钱？即使是那些场内交易员，也不是贸然就买下交易所的席位；他们大多在交易所内担任多年的办事员职务，然后才实际进场交易。就我个人来说，实际从事交易之前，我花了3年的时间在场内学习任何所能够学习的东西。对于自己的进度与计划，应该务实一点，尽可能准备充裕的资本。即使最初的交易不顺利，甚至亏损全部的资本，也不应该觉得沮丧；不妨把这段经历视为成功的必经之路，或成为最好的交易者所必须支付的学费。
个人的一些感想
如果你期待自己从一开始就成功，将发觉金融交易是一条很坎坷的道路。我深受资本不足之害：我认为，如果当初拥有充裕的资本，最初几年能够专心学习，而不是尝试立即靠此谋生，我的交易生涯应该会更顺。当你把所有的家当都押进去，而且完全没有其它收入，交易会变得很困难。从一开始，我的财务状况就很窘迫，过分期待自己能一朝致富。我太过于自负，虽然一些有经验的交易员经常劝我，但我总认为他们不如我。我经常忽视他们的警告，因为我认为他们做事情太过拘泥，根本不可能赚大钱。可是，他们却能够稳定的赚钱。我呢？则从自己的惨痛经验中学习。如同前面提到的，在我扭转颓势之前，累积损失曾经超过7.5万美元。如果我开始就拥有充裕的资本，情况可能大不相同，但我一直到7年之后才开始有稳定的收入。在我不断挣扎尝试成为交易员的日子里，只能到处打工，甚至周末都要工作，才能勉强过日子。我在场外赚取的钱，几乎都投到场内，而且很快就转为泡影，但我不认为自己的交易技巧太差，亏损主要是因为资本不足的缘故，因为后者不允许我耐心等待必要的胜算。当时的交易，往往也会有一阵子非常顺手，然后突然遭遇逆转，结果在一个星期内就破产了。接下来，我必须连续开24小时的出租车，才能筹措必要的资金交纳黄豆部位的保证金。如果太急着赚钱，忙着找保证金，尝试靠着交易赚取的一天三餐的生活费，交易就会变得很困难。
成为最佳交易者
假设你打算成为最佳交易者，那恐怕要下一些工夫，不过只要决心投入，愿意付出时间，准备充裕的资本，仍然会成功。如果你没有什么准备，也没有充裕的资本，不要期待能够立即在市场上赚钱；成功需要时间营造。刚开始，你必须从错误中学习，所以需要准备充裕的资本才能度过这段期间。对于5 000美元的账户来说，成功的机会恐怕不大。交易账户不一定要很大，但不要有不切实际的期待。迈向成功的途中，账户可能会破产一两次，你应该有这方面的心理准备，破产没有听起来那么坏；不妨把它视为交易的祭品。
初学者务必要记住，如果你不希望被淘汰出局，重点不在于如何赚更多钱，而在于如何少赔一点。就优先级的考虑来说，保障资本应该放在赚钱之前。如何处理错误很重要；每个人都会犯错，尤其是初学者。即使你做了些傻事，也不要觉得气馁；从挫败中学习，想办法不要重蹈覆辙。记录交易日志，定期翻阅检讨，分析自己的优缺点。如果你发现自己不断犯相同的错误，就要仔细考虑，或许你并不适合从事金融交易。
总之，让我作最后的强调：最初两年内，务必不要心急，一切都慢慢来，特别留意资本保障；甚至在5年之后，交易者偶尔还是会遭到重大挫折。慢慢来让你有机会走更远的路。付清学费毕业之后，才能够靠交易谋生。初学者经常面临的问题：
1.忽略学习曲线。
2.起始资本不足。
3.缺少操作（流动）资本。
4.缺乏正式训练。
5.缺少受教育的机会。
6.缺乏适当的监督。
7.预期很快就能成功。
8.预期从一开始就能赚大钱。
9.破产。
提升交易技巧与存活机会的主要事项：
1.慢慢来。
2.实际操作上与心态上，都不要好高骛远。
3.支付交易学费。
4.把握每个错误的学习机会。
5.把经验视为最佳的老师。
6.确定自己有足够的资金持续下去。
7.保障珍贵的资本。
8.实际进行交易之前，先从事仿真作业。
9.记录交易日志。
10.定期检讨交易。
11.要有决心。
12.享受交易的乐趣。
本文转载自『期货龙听网』址: http://www.qhltw.com/html/200906/3/20090603221009.htm
医生、律师与工程师都必须接受多年的学校教育，然后才能靠专业知识谋生。棒球选手必须在小联盟上待上一阵子，才有机会上大联盟。足球与篮球选手通常都必须经历4年的大学比赛，只有表现出色的大学选手，才有机会成为职业选手。水电工与焊接工也必须从学徒做起。这些人并不是在决定进入某个专业领域的当天，就可以立即成功；他们都是有一定的步骤或程序朝目标发展。
那么，金融交易的情况难道会有所不同吗？他们毕竟只不过是一些新手，尝试踏入一个最困难的行业，至少我认为如此，却期待能够立即成功。就如同外科医生一样，金融交易者也要投入不少时间，然后才能期待成功。事实上，任何专门行业都一样，金融交易也需要适当的教育。不幸的是，哈佛大学没有提供金融交易的学位。交易者的专业知识通常来自于自身体验，所发生的亏损不妨视为学费。只有透过这些亏损，他们才能汲取成功交易者所需要的经验。
学习期间
刚开始进行交易的最初几年，应该看成是学习期间。这段时期内，不要期待重大的获利；反之，交易者应该集中精神于资本保障，训练自己。换句话说，初学的交易者应该把自己看成是学校的学生。刚开始交易时，因为茫然无知，很可能触犯无数错误。产生一些亏损是正常的，初学者应该有心理准备接受这点。你的资本不应该看成交易资本，而应该是学习资本。刚开始，应该只让少数资金承担风险，只要足以让你通过实际交易经验学习就够了。很多初学者从一开始就大张旗鼓，打算大捞一笔，完全没有把自己训练为最佳交易者的准备。请记住，很多成功交易者都曾经破产，最起码也曾经发生过重大的亏损。即使是在理查德•丹尼斯调教之下的忍者龟，最初也难免亏损，然后才有一部分人成为最杰出的交易者。如果各位曾经阅读《金融怪杰》一书，应该还记得其中的每位主角似乎都曾经破产一两次。不论是股票投资或债券当日冲销，都需要花费很多时间认真学习、汲取经验，然后才能慢慢体会其中的门道。虽然大部分的初学者都无法度过这段艰难的学习过程，但那些接受训练而不觉得气馁的人，成功的机会仍然很大。
交易者应该学习的东西（五之一）
◇填写交易指令。
◇阅读价格走势图。
◇技术分析。
◇了解各种不同市场的交易规则。
◇如何响应消息。
◇制定交易系统。
◇测试交易系统。
◇培养严格的纪律规范。
◇制定资金管理计划。
◇管理风险。
◇学习如何认赔。
◇学习何时应该交易，何时不该交易。
◇制定交易计划。
◇控制情绪。
更重要的，交易者必须克制一些不该有的行为，例如：追逐行情。
◇资本不足却勉强交易。
◇交易过度频繁。
◇让亏损持续累计成为一场灾难。
◇对于部位产生非理性的坚持。
◇过早获利了结。
◇接受过高的风险。
◇为了追求刺激而进行交易。
◇态度顽固。
交易员的基本功（五之二）
金融交易是一种持续学习的过程，不是阅读一本书或参加一场讲演会就能精通的。任何人都可以阅读5本有关网球的书籍，上几堂课，但如果你想成为真正的网球选手，就必须实际上场练习，而且是不断练习。金融交易的情况也是如此，只有不断练习，才能慢慢摸索出其中的门道。网球与金融交易之间或许还是有些差异，如果网球打不好的话，起码还能达到运动的目的，减掉几斤肥肉，保持身材苗条。当然，交易亏损也可以让你减掉几斤赘肉，不过，是因为没钱吃饭。
纸上仿真确实有帮助，但毕竟不能反映实际情况。
不论你从书上读到什么，也不论你花多少时间进行仿真交易，只要真的进场，一切就不再相同。一些从来没有想过的错误开始到处浮现；防止犯错的最好办法，就是犯错，实际亏损才能让你体会错误的意义，只有认真避免，才不至于在类似情况下犯相同的错误。实际亏损可以让你感受到仿真交易难以体会的痛苦。最后，当痛苦严重到难以忍受的地步，你就不会再犯相同的错误。纸上仿真交易是必要的学习程序，初学者应该进行合理程度的仿真交易，才可以实际进场；虽说如此，但仿真交易毕竟不能反映实际情况。仿真交易中，你很快就忘掉1 000美元的亏损；可是，1 000美元的实际亏损往往会让你心里出血，如果发生在星期五，整个周末可能就泡汤了。这类的情绪困扰通常不会发生在仿真交易，换句话说，仿真交易的错误不会引起必要的痛苦。仿真交易过程中，你不会接到保证金追缴通知，部位的撮合价格都是当时的最佳价格。然而，当你实际进场时，整个情况都不同了。仿真交易不会发生的很多事，现在都发生了：风险容忍程度降低、获利部位过早了结、听任亏损持续累积、滑移价差与佣金费用成为实际的负担等等。很多事不是纸上作业所能仿真的；不过话说回来，实际经验虽然重要，但真正进场之前，仍然应该有充分的仿真交易训练。另外，我也建议各位尽可能地广泛阅读。永远都还有继续提高的空间，踏进金融交易圈子虽然已经15年了，但我仍然在不断学习。
交易费用
学习成本
从我读到、听到或看到的情况判断，交易者大概需要两年的时间才能度过学习时期。在这段学习与磨炼技巧的期间内，交易者必须支付学费，就如同律师、厨师或医师每年支付2.5万美元的学费一样。由于金融交易没有样板式的学校，所以学费就付给那些较有经验的交易者，后者则负责教育或提供教训。经过适当的学习程序之后，新手将升格为老手，然后开始回收过去支付的学费。整体来说，初学者最起码要有支付5万美元学费的心理准备。通过每笔不当的交易，初学者都可以汲取一些知识，并期待自己不再犯相同的错误。金融交易无疑是最难成功的行业之一，必须累积很多临场经验才能精通相关门道。经验是最好的老师，所以不要因为亏损而沮丧，不妨把亏损视为你必须缴纳的学费。起始资本
除非你像希拉里•克林顿一样幸运，才能在活牛期货交易中，一年创造百倍的利润，把1 000美元变成10万美元。否则，起始资本恐怕要多筹措一点。根据我个人的务实看法，如果你想要有合理程度的成功机会，3年学习期间最起码要准备2.5万美元到5万美元之间的资本，而且还要有一位体贴的妻子（丈夫）。很多人认为5 000美元就很充裕了，完全可以开始进行交易，因为这些钱已经够付保证金或股票自备款。他们根本不考虑亏损的可能性；反之，他们确信自己从一开始就会很顺利、大赚，但实际情况很少如此发展。绝大部分初学者在第一年都发生亏损；刚开始从事交易的人当中，大约有80%到90%的人，第一年的交易结果都是亏损。起始资本越充裕，安全度过第一年的机会也越高。如果你打算踏入金融交易的行业，但只有几千块钱可供运用，我劝你还是把这些钱存到银行，或者投资共同基金。对于这么窘迫的资本，你实在没有多少犯错的本钱，几次错误就会把你的资本侵蚀掉了。
操作资本
金融交易所需要的资本数量，往往超过一般人想象的程度。除了安全度过学习阶段之外，还要确定你始终都有足够的资金可供交易。最令人沮丧的，莫过于某个大行情发生时，却没有足够资本进场，你所能做的只是干瞪眼。我就曾经多次碰到这种情况。等待已久的大涨势终于出现了，但我没有钱，因为很少的资本已经被吃光了。非常奇怪的是，最好的赚钱机会，似乎都发生在我被迫留在场外的时候。我记得曾经多次在场外咬牙切齿，面对着自己等待已久的大行情，却因为缺少操作资本而叹息。现在，我已经不再受制于资金，没有必要再担心这个问题：我非常确定一点，下一个大行情出现时，我必定会在场内。这并不代表我可以松懈；真正的赚钱机会出现之前，我当然不希望有太多的亏空需要弥补。可是，我至少不需担心自己两手空空而急着到处凑钱；现在，我可以专注于交易。
你不能抱着输不起的心理从事交易。你必须要有心理准备，最初几年内，交易恐怕无法提供生活所需的费用。你所筹措的交易资本，必须应付几年的时间，不只是应付最初几笔交易而已。准备2.5万美元到5万美元的起始资本，而且操作态度保守，或许就有成功机会，虽然不会马上成功，但很可能让你维持到时候已到。初学者不要因为亏损而觉得沮丧；不妨把亏损视为交纳学费，让每一块钱学费都发挥应有效益。就我个人来说，虽然也有交易特别顺手的时候，但最初7年总共大约亏损了7.5万美元，然后才慢慢进入状态。我可能是比较迟钝的学生。
享受人生乐趣
除了交易资本以外，你还必须有足够的钞票支付日常费用，享受人生乐趣。所以，资金充裕是非常重要的条件，如此才不会在交易时产生杂念，例如：我如何找钱支付房租、吃饭、看电影。只要开始担心这类事情，交易绩效马上就会受到影响。把一些交易获利变为生活所需，这恐怕是最糟的想法。交易账户需要每一块钱。只要你开始由交易账户拨钱支付水电费，结果就如同交易发生亏损一样。我认识不少人，他们尝试做专职的交易者，结果只好被迫搬回家里与父母同住，或由妻子（丈夫）担起养家胡口的责任。相对于那些资本充裕的交易者，这些人活得很辛苦。
你必须有能力享受人生乐趣；如果交易必须挪用度假或买车的资金，就代表交易资本不足。金钱压力会明显影响交易态度；所以，你的财务状况将反映在交易绩效上。当我刚开始在场内从事交易时，我是借钱购买会员席位的。因此，从一开始就必须赚钱还债。换句话说，我几乎是立于必败之地；我必须日夜工作，包括周末在内，这样才能勉强胡口，根本不能专注于交易。周末无法与朋友一起外出，因为我必须工作。这种感觉令人沮丧，交易绩效当然也显现出来。
工具
除了必须准备充裕的学习、交易与生活资金之外，还有一点必须注意：工欲善其事，必先利其器，就如同任何其它专业领域一样，金融交易者也需要一套完整的工具，包括：走势图、报价、交易软件、实时新闻与一部好计算机。这些设备的成本或许不便宜，但对于真正的交易者来说，绝对是值得的。你必须先有钱购买这些工具，以备不时之需。当我刚开始通过自己账户进行交易时（不在场内），并未投资这些应该拥有的东西。其后，当我决定每个月花费1 000美元处理这套工具，交易绩效明显进步。第3章（整平竞技场）会进一步讨论对于某些交易者特别有用的某些工具。
从错误中学习
每位交易者都免不了因犯错而发生亏损。赢家与输家的真正区别，在于处理错误的态度。赢家会察觉自己的错误，汲取其中的教训；输家则会不断重复相同错误。假设你经常追价买进那些在10分钟内大涨2美元的股票，结果总是发生亏损；如果你够聪明，最终你将发现这并不是胜算很高的策略。持续追价就像不断用自己的头撞墙一样。他们之所以这么做，是因为不知道如何打开一条道路。对于他们来说，胜算并不重要，当这类行情发生时，他们认为是不错的机会，所以不希望错过。每当你感觉犯错时，应该停下来想一想；自己究竟做错了什么，将来如何避免重复发生，当初为什么决定这么做，现在觉得应该怎么做。处理得好时，也该做类似的检讨。一些心理的磨炼，将让你受益匪浅。
误判行情方向，未必就是错误；交易者大约有半数时间会误判行情。纵使结果都是亏损，仍然有正确与错误的区别，关键在于处理亏损部位的态度。一旦察觉自己误判行情，立即出场，这就是最明智的决定；反之，如果抱着侥幸心理，希望行情突然发生变化而让你脱身，这就是错误。即使结果是获利，也可能发生错误。不论赚钱与否，追价就是一种错误的行为。
犯错，然后从错误中汲取教训，就是金融交易与学习程序的一部分。也是为什么资本充裕的交易者，能拥有较大存活概率的原因；他们有犯错与学习的本钱。如果资本太少，在体会市场试图传达的教训之前，交易者可能就破产了。
交易员的基本功（五之三） 不要强化错误的行为
除了从错误中汲取教训之外，交易者也需要了解自己做对了什么，然后想办法继续做。不幸的是，即使犯了严重错误，实际的行情发展还有可能让我们安全脱身。举例来说，对于某个亏损部位，交易者迟迟不愿认赔，期待行情反转而让部位解套；结果，他也确实如愿以偿的解套了。这类的经验，很可能让交易者将来付出惨重代价，他往后可能都不愿意认赔。假设所持有的股票部位曾经出现3美元的亏损，最后却趁着行情反转而赚取5分钱的利润，这显然不是什么好现像。风险与报酬之间显然不平衡，不是吗？没错，这笔交易最后仍然获利，几分钱的利润毕竟胜过几块钱的亏损；可是，这是一套错误的交易，这类经验很可能强化错误行为。出现0.8美元的亏损部位就该认赔了，根本不该让亏损累积到3美元；更糟的是，交易者不应该因为行为错误而获得回报。对于这类错误的决定，最好的结果是亏损10美元，这样以来，所造成的痛苦程度，或许足以让交易者不至于重蹈覆辙。
我每天都会检讨自己的交易。对于任何不当的交易，都会把相关内容记录在不可重复发生的资料夹内。负面行为如果没有得到负面结果，不只不能提供正确的教训，还可能强化为错误的教训。相比之下，我宁可正确的交易发生亏损，也不愿意莽撞的交易出现获利。及时认赔错误的交易，然后看着行情继续恶化，这种感觉很好。我认为这属于正确的交易；亏损是金融交易不可避免的一部分，适当认赔才能突显交易者的过人之处。
赚钱的诅咒
杰出交易者的起步大多很坎坷，成功之前可能经历多年亏损。任何新手如果期待从第一天就开始赚钱，恐怕会对实际情况觉得意外。从一开始就赚钱，事实上很可能是祸不是福。真是如此，主要可能归于运气，但这些对于市场全然无知的新手，却以为自己是天生好手。结果，操作态度过分积极；一旦手气逆转，他因为错误所付出的代价可能是一般人的数倍。不妨看看1999年底与2000年初的股票大多头行情，几乎每个人都赚钱。这些人根本不是交易者；几乎每种股票都上涨，他们只是刚好买进股票而已。事实上，不论他们买进什么，结果都没有差别：股价就是上涨，即使他们追价买进股价已经上涨10美元或20美元的股票，通常也没有关系，因为股价仍然继续上涨。这些人可能误以为自己是最好的交易者；可是，当市场的泡沫破裂之后，他们的操作绩效就不太理想了，甚至很多人会破产。
赚钱太快也对我造成伤害。当我刚踏入纽约金融交易所，目标最初设定为每天赚200美元，但第2个星期我就曾有每天赚1 000美元的记录。在这个经验之后，200美元看起来太微不足道了。事实上，这只不过是幸运而已。可是，这也是我碰到的最糟情况之一，因为从此以后，我试图每天都赚1 000美元。结果如何呢？交易频率大增，同时操作过多数量的合约；不幸的，当我开始犯错时，这些错误造成的伤害就超过应有的程度。过度交易变成习惯；身为初学者，不论交易资本多充裕，我原本应该每次只持有单口合约，尽可能在学习过程中保障资本。可是，赚钱却成为我当时最关心的课题。
保障珍贵的资本
当我急着想从交易中获利时，曾有同事一再提醒我：保障珍贵的资本。他用醒目的字体在座位上写着这几个字，不时提醒自己保障珍贵的资本，他说：
不要考虑赚钱的问题，只要尽可能尝试不要赔钱就可以了。每块钱对你来说都很重要，务必想办法把它们留在口袋里，或从别人口袋里掏过来。
只要继续从事合理的交易，保障资本，你就能活得比别人久一点，就有较大的获胜机会。制胜的关键，在于输的时候不要输得太多。如果亏损部位能够认赔，获利就会自然累积。这让我想起大学网球教练的指导：只要能够回击过网4次，就有80%的机会赢得该点。他说：不要担心胜点的问题。让对手输掉该点，你只要不断把球回击过网，对手就会帮你赢得点数。把注意力由'获胜'转移到'不要输'，就比较容易获胜；你的对手会帮助你达到这点。不要希望每个球都可以击垮对手，否则，经常会击出界外球。只要把球回击到对手比较不容易处理的位置，你就不会吃亏。
玩得小一点
最初一两年的任务是学习，不是赚大钱，务必要弄清楚这一点。交易量不可太大，尽量压低所承担的风险。如果交易对像是股票，每次数量最好是100股；至于商品期货，不论你的资本多么雄厚，每次只进出单口合约，而且尽可能挑选价格波动较小的市场。尽量保持单纯，每段期间只考虑几个市场，不要贪多。花点时间熟悉每个市场的特色，然后才可以慢慢涉及更多市场。千万不要被引诱而想进行更大或更多的交易，尤其是在手气很顺时。对于大多数交易者而言，恐怕都很难办到这点，因为情绪会处理一切。如果脑海里想的是每年数十万元的收入，可能就看不上每笔交易赚取的150美元。他们的眼光太高而无法学习最基本的东西。千万要记住，最初一两年内，你必定会不断犯错，所以不要玩得太大。如果你准备踏进这个圈子，那是一辈子的事，不只是一两年而已。30年后，假定你还在这里，那何必在意第一次你的获利很少呢？可是，如果你急着想成功，恐怕没有办法在这里待上一两年。
破产
我知道大家都不想听，但即使是最好的交易者，绝大部分也难免有破产的经验。我总认为：没错，但我是例外的。可是，事实又如何？我已经忘掉自己曾经破产几次。在我认识的人当中，我曾经看过5 000美元、2.5万美元、10万美元、100万美元的交易账户被勾销；任何人都不可能完全避开。我曾经数次破产，被迫暂时停止交易。如果你看过《金融怪杰》，就知道每位交易者几乎都难免破产；这可能是金融交易的特点之一，属于交易程序的一部分。
如果你真的想成为专业的交易者，破产往往是一种珍贵的学习经验。这是重新调整的最好时机，看看自己究竟为什么失败。答案几乎一定是过度交易或资本不足，但交易者必须自己发现其中的道理。其它造成亏损的错误都相对容易克服，但只要人们开始过度交易或承担太多风险，不久就会破产。让我特别提出一个警告，这种错误最容易发生在手气最顺的时候。准备充裕资本的理由之一，是让你已经破产或曾经破产，也不要觉得沮丧，完全可以坦然地接受。如果你了解自己为什么破产，而且相信自己能够改正，不妨重新再来。反之，如果你弄不清楚情况，最好在重新尝试之前，先弄清楚答案。
交易员的基本功（五之四） 决心投入
如果你决心成为一位专业交易者，应该不会因为破产而放弃。如果你已经下定决心，即使不幸破产，应该也会想办法卷土重来。那些安全度过最初几年的交易者，成功机会应该很大，因为他们已经下定决心而不愿放弃。很多人之所以最后成为输家，主要是因为在最初遭遇挫折之后就放弃了；赢家要有必胜的决心，而且准备长期作战。不只是认真工作而已；赢家必须有成长的欲望，愿意自我提高。决心并不只用在保障资本而已；你还必须正确看待自己的错误。而且愿意改正。决心投入是一辈子的程序。只要继续从事交易，就必须继续向上提高，评估自己的错误。也代表你必须继续阅读，参加讲习会，让自己成为最好的交易者。相信自己是最好的交易者，这点很重要；如果有任何疑惑，就不可能成功，因为你会根据自己的期望而发展。
交易日志
如果你决心成为最好的交易者，就必须追踪自己的进度。关于这点，记录交易日志是最好的办法之一。交易日志可以帮助你评估操作绩效，突出交易过程的特殊形态，来反映合理与不合理的行为。经过一段时间的分析之后，你可以看出哪些东西有用，哪些没用，也能观察自己比较擅长哪种市场。总之，交易日志可以提供非常珍贵的信息。交易日志只是记录与交易相关事项的笔记而已，把你所进行的交易都记录下来，包括动机与最后的结果在内。内容不需要太详细，但每位交易者都应该记录，即使是经验丰富的交易者也是如此。人们的记忆经常会有选择性，记忆实际状况的最好办法，就是把它们都记录下来。由于每笔交易都必须记录，确实有些烦人，但对你绝对有帮助，尤其是那些交易过度频繁的人，因为你必须记录自己的每笔交易，就没有时间进行交易。另外，这也有助于培养每位成功交易者都必须具备的条件：纪律规范。
机构法人有所谓董事、经理的编制，也有交易软件；所以，每笔交易都会受到监督。机构交易者的一举一动都会受到评估，所以能够随时改正错误。举例来说，每个星期我都会收到一份打印报表，显示我这周的操作情况。这份报表的数据是每半小时统计一次，显示的内容很多，包括：获利与亏损部位的持有时间、交易胜率、每笔交易的平均盈亏，以及个别股票的操作情况。我发现，每天开盘最初半小时的表现最差，所以应该大量减少这段时间内的操作量。另外，亏损部位的持有时间太长，某些个股的操作不能赚钱，交易频率过高，这些都是我必须特别留意的问题。为了缩短亏损部位的持有时间，我开始在草纸表上登记部位进场时间，如果45分钟之后该部位仍然没有结束，而且继续处于亏损状态，就强迫自己立即出场。至于长处，我发现下午时段的操作绩效最理想，特别是那些走势沉闷的传统股票，例如：吉列、可口可乐、高露洁等。这些股票的交易胜率明显较高，即使发生亏损，程度也较轻微。如果没有这些信息，很难发觉自己的长处，很可能会继续交易一些自己较不擅长的个股。
对于那些无法通过经理或计算机程序进行监督的交易者，交易日志是最好的办法。你可以由其中查询各种信息，分析自己的交易形态，尝试分辨长处与短处。你也可以因此找到自己最擅长操作的市场或个股。你或许永远不能在星期五赚钱，也可能最不擅长操作消息面的股票。如果你了解这一切，就可以慢慢删除一些麻烦，只操作胜算最高的市场或个股。
交易日志的记录项目
买卖对像
这部分很单纯：只要记录你所买进或卖出的股票或商品。我利用+或（号来分别表示买进或放空。我希望知道自己比较擅长做多或放空，以及哪个方向的交易频率较高。某些人会喜好单边市场，另一些人的交易可能有90%属于做多，甚至在下降趋势中也是如此。了解这方面的个人喜好，应该有助于交易。
进行交易的时间
某些人在每天的特定时间内，操作绩效特别理想。某些人的操作在午饭时特别糟；另一些人特别喜欢早上，但最后一小时的情况就很糟。这都是交易日志能够透露的东西。就我个人来说，下午优于早上；收盘前半小时的情况，优于开盘后半小时；表现最佳的时段介于上午11时到下午2时之间，因为我对于这个时段内的趋势与反转特别敏感。了解这些特点之后，我知道何时应该加码、何时应该稍微缩手。翻阅交易日志，可以协助你判断自己最适合交易的时段，让你运用这方面的优势。
交易动机
交易动机可能是交易日志记载的最重要内容之一。对于所进行的每笔交易，如果都能把进场理由清楚写下来，一段时间之后，交易技巧必定会显著提升。觉得无聊或我之所以买进ibm是因为它在20分钟内上涨3美元，我不想错过剩余的涨势，这都不是合理的交易动机。如果某人把这些理由记录在日志上，而且觉得很满意，恐怕还有一段很长的路要走。很多交易背后并没有明显动机；如果你必须解释每笔交易的进场理由，应该可以避免一些无谓的交易。如果进场理由是：我买ibm，是因为道琼斯指数的表现很强劲，虽然指数目前稍微拉回，但走势仍然很稳定；另外，ibm由高点回挡75美分，目前落在上升趋势线的支撑位置，应该会恢复涨势，这是有效的进场理由。进行这方面的分析，应该可以让你删除一些胜率较低的机会，提高交易决策的素质。我也会特别注明自己究竟是追价，或是等待拉回。阅读本书之后，各位就应该可以区别什么是合理与不合理的交易。
特定交易的感觉强烈程度
利用某种计分系统标示你所进行的交易，然后分析其结果。每天晚上，我都会准备第2天准备进行交易的10个市场规划交易情节，并且根据情节发展适合交易的程度，分别标示1~5颗星，5颗星代表最佳机会。经过一阵儿之后，我发现5颗星的交易结果都很不错，1颗星的交易就不怎么样了。虽然5颗星的数量不如1~2颗星，但只要我耐心等待，绩效原本可以更好。通过这类分析，可以了解自己最适合于哪类情节的交易机会；专门挑选自己最擅长的交易机会，显然可以提高胜算。
获利目标
设定获利目标，可以避免错失应有的利润。实际进场建立部位之前，对于可能的获利程度应该有所了解。一旦进场之后，设定获利目标就会有助于管理部位。当价格到达预定目标，就应该获利了解，或减码。不要因为行情看起来不错，就怀疑先前的决策。行情当然看起来不错，否则，根本不会达到获利目标；获利之后，很可能让情绪变得激动。若是如此，情绪可能造成干扰，使你无法清楚地思考。达到获利目标之后，最好立即获利了结，重新评估当时的行情，如果走势折返整理，或许可以考虑再度进场。
停顿
就如同获利目标一样，预先设定止损也有所帮助：局限损失，让你知道何时应该认赔出场。关于何时认赔的问题，最好是在头脑非常清楚时决定，不要等到亏损实际发生而情绪波动的时候。
赚或赔多少钱
应该随时了解交易的平均盈亏程度，才能确定自己是否妥善掌握风险管理。把这些数据记录下来之后，可能才会发现成功交易的平均获利为300美元，而失败交易的平均损失却高达900美元。如果看到这类情况，或许表示你应该更快地认赔，获利部位的持有时间则应该稍微拖长一些。除非看到数据，否则根本不知道问题存在，当然也就不能解决问题。利用excel的电子表格，你很容易知道成功与失败交易的平均盈亏数据。
交易员的基本功（五之五） 部位持有的时间
持有时间是决定交易绩效的重要因素之一。亏损部位的持有时间，应该明显短于获利部位。过去有一段时间里，我总是一直持有亏损部位，不断期待行情反转，不愿面对自己的错误。现在，我最多只允许亏损部位持有45分钟，然后就出场。一旦交易已经失败，就必须承认，立即认赔出场。很多人刚好抱着相反的原则；获利部位立即了结，亏损部位则拖拖拉拉。让我重新强调一次：除非记录下来，否则你根本不知道部位的持有时间多长。
系统交易者
如果你采用某种交易系统，务必记录你违背信号进行交易的资料，可以让你了解自己是否比系统高明，或者将来最好不要尝试临时修改系统。
交易决策
关于你所做的交易决策，尽量把结果记录下来。可以弄清一些重要问题，例如：亏损部位的认赔速度是否够快？成功交易的持有时间是否太长？是否太快出场？是否确实遵守交易规则？是否等待行情折返？不断记录正确与错误的交易决策，有助于纠正错误行为。只有清楚地看到错误，才容易改正。举例来说，如果你经常看到获利部位出场太早的记录，就会想办法解决这个问题，反之，如果没有写下来，很可能根本不会发现这已经造成问题。
重新温习交易日志
如果有哪种行业需要不断进行在职训练，金融交易可能就是其中之一。记录交易日志就像上课抄笔记一样，两者都能够提供帮助，但前提是你必须经常翻阅。只是单纯的记录没有用，你必须仔细阅读，分析自己的长处与短处。只有当你开始检讨自己的交易绩效，才算踏入交易的真正门槛。每天回家途中，我都会检讨当天的交易，希望知道自己在失败交易中做错了什么，在成功交易中做对了什么。所谓的失败或成功，分别不在于赚赔的金额。亏损交易能够立即认赔，就是成功的交易。不会每笔交易都很顺利，亏损交易越早认赔越好。我事后最重视的部位，往往是那些我做了傻事的部位。我会捶胸顿足，因为它们往往都是不该有的行为。当技术指针已经显示反转而我继续持有部位，因此而返回不少利润，显然这也是我不愿重蹈覆辙的错误。重新检讨这些交易时，我会思考当时究竟为什么采取那种错误的行动，下次准备如何对应。市场当时是否透露某种值得我注意的信息？
除了检讨错误之外，我也会因为某些精明的反应而拍拍自己的背。举例来说，上个星期一的午餐时间，我还损失3 000美元（所谓精明，不是指这部分而言），我发现当天进行的每笔交易似乎都非常不顺手。于是结束所有的部位，到外面散散步，让自己的头脑恢复清醒。回到办公室之后，我发现自己能够更客观的判断行情。接下来的几笔交易，扳回2 500美元。结果，当天只是小赔500美元而已，我认为这是相当成功的一天。这个经验会提醒我，每当碰到交易非常不顺手的时候，不妨放弃所有的部位，稍作休息。
专业交易员
一般交易者为什么大多是输家，而少数专业交易员大多是赢家呢？机构交易员的成功概率高于一般交易者，理由之一是因为他们拥有充裕的资本。他们也会犯相同的错误，但不需担心某个错误会把他们的交易生涯一笔勾销；他们拥有充裕的资本与完善的监督制度，所以能够安全度过错误。刚开始，他们会先接受训练，随时有人在旁边指导或伴随交易，账户资金很有限而不至于造成严重伤害。当他们犯错时，对于公司造成的伤害，根本不能与大交易员相提并论。随着技巧的提高，他们的购买力与自由度也随之增加。当然，这并不是一蹴而就，整个学习程序可能长达几年。
训练计划
很多专业交易员都经历一段密集的训练。当我刚开始从事股票交易时，他们告诉我，一般新来的交易者最初两年都很难获利。如果你打算一开始就获利，恐怕会失望。这两年内，交易者学习如何从事交易。最初3个月，他们甚至没有进场的机会，只是在课堂里学习各种交易机会与纸上仿真。之后，只能从事非常少量的交易，而且必须严格遵守某些规定，直到证明自己的能力为止。然后，才有更大的权限，能够操作更多股票，甚至独立自主地进行交易。这段时间内，公司因为新来者而承担的风险非常有限。即使某位初学者亏损了5万美元，对于公司来说也没什么，只不过是新来人员的训练费用罢了。
类似如高盛或美林等大型经纪商，甚至到全国各地最好的研究所，投入大量资本招集那些最优秀的学生，让他们参与公司的金融交易训练计划。这些企业不只是聘请他们从事交易，而是把他们聘请来接受训练，慢慢培养成为交易员。为什么花费庞大的代价招集这些最优秀的学生呢？因为他们已经证明自己的学习能力。根据经纪商的盘算，这些人接受教导的能力，应该超过平常研究所的一般学生。
读者可能会开始觉得疑惑：如果专业经纪商认为他们的交易员需要经过几年的严格训练，花费可观成本进行培育，为什么一些完全没有交易经验的散户，认为他们可以利用5 000美元开户，然后就开始靠着交易赚钱？即使是那些场内交易员，也不是贸然就买下交易所的席位；他们大多在交易所内担任多年的办事员职务，然后才实际进场交易。就我个人来说，实际从事交易之前，我花了3年的时间在场内学习任何所能够学习的东西。对于自己的进度与计划，应该务实一点，尽可能准备充裕的资本。即使最初的交易不顺利，甚至亏损全部的资本，也不应该觉得沮丧；不妨把这段经历视为成功的必经之路，或成为最好的交易者所必须支付的学费。
个人的一些感想
如果你期待自己从一开始就成功，将发觉金融交易是一条很坎坷的道路。我深受资本不足之害：我认为，如果当初拥有充裕的资本，最初几年能够专心学习，而不是尝试立即靠此谋生，我的交易生涯应该会更顺。当你把所有的家当都押进去，而且完全没有其它收入，交易会变得很困难。从一开始，我的财务状况就很窘迫，过分期待自己能一朝致富。我太过于自负，虽然一些有经验的交易员经常劝我，但我总认为他们不如我。我经常忽视他们的警告，因为我认为他们做事情太过拘泥，根本不可能赚大钱。可是，他们却能够稳定的赚钱。我呢？则从自己的惨痛经验中学习。如同前面提到的，在我扭转颓势之前，累积损失曾经超过7.5万美元。如果我开始就拥有充裕的资本，情况可能大不相同，但我一直到7年之后才开始有稳定的收入。在我不断挣扎尝试成为交易员的日子里，只能到处打工，甚至周末都要工作，才能勉强过日子。我在场外赚取的钱，几乎都投到场内，而且很快就转为泡影，但我不认为自己的交易技巧太差，亏损主要是因为资本不足的缘故，因为后者不允许我耐心等待必要的胜算。当时的交易，往往也会有一阵子非常顺手，然后突然遭遇逆转，结果在一个星期内就破产了。接下来，我必须连续开24小时的出租车，才能筹措必要的资金交纳黄豆部位的保证金。如果太急着赚钱，忙着找保证金，尝试靠着交易赚取的一天三餐的生活费，交易就会变得很困难。
成为最佳交易者
假设你打算成为最佳交易者，那恐怕要下一些工夫，不过只要决心投入，愿意付出时间，准备充裕的资本，仍然会成功。如果你没有什么准备，也没有充裕的资本，不要期待能够立即在市场上赚钱；成功需要时间营造。刚开始，你必须从错误中学习，所以需要准备充裕的资本才能度过这段期间。对于5 000美元的账户来说，成功的机会恐怕不大。交易账户不一定要很大，但不要有不切实际的期待。迈向成功的途中，账户可能会破产一两次，你应该有这方面的心理准备，破产没有听起来那么坏；不妨把它视为交易的祭品。
初学者务必要记住，如果你不希望被淘汰出局，重点不在于如何赚更多钱，而在于如何少赔一点。就优先级的考虑来说，保障资本应该放在赚钱之前。如何处理错误很重要；每个人都会犯错，尤其是初学者。即使你做了些傻事，也不要觉得气馁；从挫败中学习，想办法不要重蹈覆辙。记录交易日志，定期翻阅检讨，分析自己的优缺点。如果你发现自己不断犯相同的错误，就要仔细考虑，或许你并不适合从事金融交易。
总之，让我作最后的强调：最初两年内，务必不要心急，一切都慢慢来，特别留意资本保障；甚至在5年之后，交易者偶尔还是会遭到重大挫折。慢慢来让你有机会走更远的路。付清学费毕业之后，才能够靠交易谋生。初学者经常面临的问题：
1.忽略学习曲线。
2.起始资本不足。
3.缺少操作（流动）资本。
4.缺乏正式训练。
5.缺少受教育的机会。
6.缺乏适当的监督。
7.预期很快就能成功。
8.预期从一开始就能赚大钱。
9.破产。
提升交易技巧与存活机会的主要事项：
1.慢慢来。
2.实际操作上与心态上，都不要好高骛远。
3.支付交易学费。
4.把握每个错误的学习机会。
5.把经验视为最佳的老师。
6.确定自己有足够的资金持续下去。
7.保障珍贵的资本。
8.实际进行交易之前，先从事仿真作业。
9.记录交易日志。
10.定期检讨交易。
11.要有决心。
12.享受交易的乐趣。
本文转载自『期货龙听网』址: http://www.qhltw.com/html/200906/3/20090603221009.htm
Sunday, May 8, 2011
股市投资 聪明即日交易员不会做的事
做即日交易员(day-trader)似乎是很轻松舒服的事。不用到公司报到或是坐在办公桌上混日子，在家里穿着睡衣随便地坐在电脑前，快速地买进卖出股票，然后大把大把的钱就得手了。千万别被这种表面现象迷惑了，下面才是即日交易员的真实生活。
＊不要全赌上。大多数即日交易员一次会赔很多钱，所以不要把生活费，学费或退休费也拿往投资。
＊轻松是神话。即日交易员需要整天粘在电脑上，时刻留意价格和走势。这是份艰难而且折磨人的工作，假如别人对你描述的是另外一副画面，那肯定在骗你。
＊不知道的本钱。很多即日交易员为培训和设备必须付给与他们打交道的公司大笔佣金。他们用的是借来的资金，很快就会背上堆积如山的债务。
＊仔细筛选来源。一旦你成为小有名气的即日交易员，那你就会被各种“内部”消息困扰。这些大多来自急于让自己投资升值的人，所以没有仔细考虑消息来源的正确性前，不要行动。
＊不要相信老师。你可能被邀请参加即日交易特别班或研讨会。弄清楚假如你决定做即日交易员后，这位老师是否会获得好处。假如是，那他提供的消息的可靠性值得怀疑。
http://www.chinabaike.com/z/dili/2011/0119/194866.html
＊不要全赌上。大多数即日交易员一次会赔很多钱，所以不要把生活费，学费或退休费也拿往投资。
＊轻松是神话。即日交易员需要整天粘在电脑上，时刻留意价格和走势。这是份艰难而且折磨人的工作，假如别人对你描述的是另外一副画面，那肯定在骗你。
＊不知道的本钱。很多即日交易员为培训和设备必须付给与他们打交道的公司大笔佣金。他们用的是借来的资金，很快就会背上堆积如山的债务。
＊仔细筛选来源。一旦你成为小有名气的即日交易员，那你就会被各种“内部”消息困扰。这些大多来自急于让自己投资升值的人，所以没有仔细考虑消息来源的正确性前，不要行动。
＊不要相信老师。你可能被邀请参加即日交易特别班或研讨会。弄清楚假如你决定做即日交易员后，这位老师是否会获得好处。假如是，那他提供的消息的可靠性值得怀疑。
http://www.chinabaike.com/z/dili/2011/0119/194866.html
Monday, May 2, 2011
马币的升值
美元的贬值，欧元的危机，致使许多亚洲国家货币恶性升值，当然马币也不例外。
马币的升值，真的值得高兴吗？对于我国，虽然麻痹升值冲击了我国的一些出口，但也有部分进口商借此获利，也算抵消了马币升值对我国的冲击。另一方面，由于美元的贬值，造成了我国部分国债从中无形中的减少了，因为部分债务是有美元为单位。话虽如此，倘若我国在此时持续提高负债的比例的话，一旦美国经济复苏，美元重新反弹，我国面对的债务问题将大幅度的增加。
马币升值的同时，国家银行是否会插手呢？
我认为，在这关键的时刻，国家银行最重要的就是准备好大量储备金，最好不要插手，因为一旦货币危机出现的话，储备金就是最重要的武器，否则将面对好像欧洲目前面对的债务危机，货币贬值。
马币的升值，真的值得高兴吗？对于我国，虽然麻痹升值冲击了我国的一些出口，但也有部分进口商借此获利，也算抵消了马币升值对我国的冲击。另一方面，由于美元的贬值，造成了我国部分国债从中无形中的减少了，因为部分债务是有美元为单位。话虽如此，倘若我国在此时持续提高负债的比例的话，一旦美国经济复苏，美元重新反弹，我国面对的债务问题将大幅度的增加。
马币升值的同时，国家银行是否会插手呢？
我认为，在这关键的时刻，国家银行最重要的就是准备好大量储备金，最好不要插手，因为一旦货币危机出现的话，储备金就是最重要的武器，否则将面对好像欧洲目前面对的债务危机，货币贬值。
Saturday, April 30, 2011
2011年4月投资简介
1.ltkm (35.59%)
2.gold （4.56%）
4.forex (0.19%)
5.cash （26.72%）
6.others (32.75%)
至今投资资本市值净赚16.12%
2011年市值净6.26%
更新日期：30-04-2011
2.gold （4.56%）
4.forex (0.19%)
5.cash （26.72%）
6.others (32.75%)
至今投资资本市值净赚16.12%
2011年市值净6.26%
更新日期：30-04-2011
Friday, April 8, 2011
一個漲跌幅限制
（吉隆坡8日訊）大馬交易所（BURSA，1818，主要板金融）調整“日漲跌幅限制”（daily trading limit）架構，馬股市18日落實全天一個漲跌幅限制，這或引發投機客作長線炒作！
《中國報》記者發現，大馬投資銀行（Am Investment Bank）網站張貼由馬證交所發出的文告，指18日將實行一個漲跌幅限制。意即以后不再有早盤、午盤，計兩個漲跌幅限制。
新措施下，發售價1令吉以上的新股上市當天（包括首發股），全日漲幅限制為4倍，跌幅限制30%；價格低于1令吉，漲幅限制4倍或30仙，跌幅限制為30仙。
1令吉以上的現有股票，全日的漲、跌幅限制都30%；1令吉以下股票，則皆是30仙。
相較現有措施，每隻股票的日漲跌幅限制，少了一倍；現是早盤30%、午盤30%，共60%，以后全天僅30%。
配合全日下單
觀察人士告訴《中國報》，這是配合落實“全日下單”（day order）機制的一項新措施。
“表面看，確實限制了股價波動，但仔細分析，會發現新措施或使炒作風更盛。”
他說，現在全日漲跌幅限制為60%，投機客的炒作空間大，炒作期甚短，快刀斬亂麻，在股海速進速離，也因為股價“突然”狂飆，會很快被監管單位突擊。
新措施開跑后，炒作空間雖變小，卻有更多時間作部署，投機客從以前的速戰速決策略，轉向“長線釣大魚”，營造較長時間的炒作週期，逐步將股價推高。
他指出，聰明的小戶亦能在新措施享受到“好處”，股價波動減緩之后，投資者不再提心吊膽，擔心坐雲霄飛車，來不及進場或出場。
再來，投機客緩慢炒作，提供散戶跟隨的機會，形成大戶、小戶一同抬高股價，促進走勢的畫面。
《中國報》記者發現，大馬投資銀行（Am Investment Bank）網站張貼由馬證交所發出的文告，指18日將實行一個漲跌幅限制。意即以后不再有早盤、午盤，計兩個漲跌幅限制。
新措施下，發售價1令吉以上的新股上市當天（包括首發股），全日漲幅限制為4倍，跌幅限制30%；價格低于1令吉，漲幅限制4倍或30仙，跌幅限制為30仙。
1令吉以上的現有股票，全日的漲、跌幅限制都30%；1令吉以下股票，則皆是30仙。
相較現有措施，每隻股票的日漲跌幅限制，少了一倍；現是早盤30%、午盤30%，共60%，以后全天僅30%。
配合全日下單
觀察人士告訴《中國報》，這是配合落實“全日下單”（day order）機制的一項新措施。
“表面看，確實限制了股價波動，但仔細分析，會發現新措施或使炒作風更盛。”
他說，現在全日漲跌幅限制為60%，投機客的炒作空間大，炒作期甚短，快刀斬亂麻，在股海速進速離，也因為股價“突然”狂飆，會很快被監管單位突擊。
新措施開跑后，炒作空間雖變小，卻有更多時間作部署，投機客從以前的速戰速決策略，轉向“長線釣大魚”，營造較長時間的炒作週期，逐步將股價推高。
他指出，聰明的小戶亦能在新措施享受到“好處”，股價波動減緩之后，投資者不再提心吊膽，擔心坐雲霄飛車，來不及進場或出場。
再來，投機客緩慢炒作，提供散戶跟隨的機會，形成大戶、小戶一同抬高股價，促進走勢的畫面。
Friday, April 1, 2011
OMEGA-3
何谓OMEGA鸡蛋？
OMEGA鸡蛋是含有OMEGA3 成分的鸡蛋，分别就在于记得饲料那里。OMEGA3的鸡饲料加了flaxseed（亚麻籽），亚麻籽含有丰富的OMEGA成分，生产的鸡蛋也就是OMEGA3鸡蛋了。
谁人会想食用OMEGA鸡蛋？
OMEGA鸡蛋适合注重健康的人食用，更适合高胆固醇的人食用。
OMEGA鸡蛋和普通鸡蛋有何差别？
普通鸡蛋的蛋黄颜色比较浅，而且皮薄又脆；OMEGA鸡蛋比较橙红色。
什么是Omega-3？
Omega-3中的主要成分：两种不饱和脂肪酸DHA和EPA（二十二碳六烯酸、二十碳五烯酸）。这些物质是细胞网络的主要组成部分，它们能调节体内脂肪代谢，抗血小板凝集，改善机能。当今，每个人都被建议服用Omega-3，如果你是低脂肪或素食者的饮食结构，你更应该注意如何汲取好脂肪中的Omega-3。
Omega-3与心脏保健
心血管疾病不仅是男性的主要杀手，事实上，女性心脏病发作也大于乳腺癌的几率。 2005年，发表于美国心脏协会杂志（《JAMA's Archives of Internal Medicine 》）上的一篇论文阐述，研究人员系统将statin与Omega-3进行了比较。Satins是他汀类药物，也就是还原酶抑制剂，是目前最常用的降低胆固醇的药物。Statin和Omega-3的比较结果发现，statin可以降低心脏病死亡率13%，而Omega-3鱼油，可降低死亡率23%* 。Omega-3可以拯救人的生命，而作为处方药，STATIN的毒副作用是被医药界肯定的。 1999年发表在《Lancet》上的报告指出，Omega-3可以降低心脏病死亡率15%，可以降低心源性猝死的死亡率45%。# 美国心脏协会重新制定了指导方针（Guidelines）。现在更加注重Omega-3。美国心脏协会近期发布出版的新建议中强调：“健康人群应该补充Omega-3来保护他们的心脏”。 Omega-3健脑并稳定情绪 (美国华盛顿邮报) 人大脑的组成大部分为脂肪。补充Omega-3的脂肪对大脑的健康、情绪的稳定都起到好的作用 医生安德鲁·斯托尔博士在他的著作中阐述了Omega-3对心理健康的重要性。安德鲁·斯托尔博士在波士顿麦克林医院主持精神药理学研究，同时任哈佛大学医学院精神病学教授。在这本著作中，他建议，恢复和保持身体中Omega-3的自然平衡，有助于保持大脑健康，减轻（防止）许多类型的抑郁症。
Omega-3预防和治疗老年痴呆
美国科学家对老年痴呆症患者死后，额叶、海马等脑组织的研究发现，其中不饱和脂肪酸明显减少，特别是DHA含量减少。加拿大科学家与医院合作，通过对70多位老年痴呆症患者的血液检测，发现痴呆症患者血液中DHA的水平比健康老人低36%~40%，脑部的DHA亦低于健康老人。日本学者研究发现，痴呆老人并不是全部的脑细胞都死亡了，如果大量摄入DHA，就可以使残留下来的活脑细胞代替死亡的脑细胞作用。
Omega-3与怀孕期的健康
一些研究发现，Omega-3鱼油很大程度上帮助孕期和健康婴儿的发育。而且，非常非常重要的，Omega-3鱼油可以防止流产。现在，美国加拿大越来越多怀孕女性开始食用Omega-3鱼油。科学家相信，好脂肪对于未出世的婴儿大脑的发育收益非浅。
Omega-3减轻关节疼痛
不仅体重过胖、风湿或其他疾病引起的关节炎症导致关节疼痛，连运动员、健身人士都有不同程度关节疼痛。许多研究证明高剂量服用Omega-3，可以减轻炎症和关节疼痛。简单的道理在于，前列腺素存在于人体的器官与体液中，是Omega-3负责组建抗炎前列腺。Omega-3调整前列腺素，促进肝、胰及脾脏分泌，令身体代谢运作正常代谢极快的激素样物质，是时时刻刻调节细胞活性的的基础。前列腺素在机体很多生理和病理的状态下都发挥着重要作用，直接参与调节血压、炎症反应、胰岛素敏感性、免疫反应、合成代谢等过程。 还有什么？ Omega-3的好处还在于减低癌症、糖尿病、关节炎的发病率。
Omega-3来源
由于人体内不能自行合成DHA，因此只能从外界吸取DHA。Omega-3主要来源于海产品和植物水产品含Omega-3最多的鱼类为三文鱼、沙丁鱼、金枪鱼。植物中含Omega-3最多的是亚麻籽吃鱼有助于摄取Omega-3。然而，美国食品和药品管理局警告，由于海洋的污染，吃太多的鱼会引起另外一个风险，那就是，摄入汞和其他重金属。所以，比起吃大量鱼而得到Omega-3，吃医药级的提纯Omega-3鱼油是更好的选择。植物中，由于富含Omega-3，亚麻籽象明星一样被人们推崇。但一些医生也担心，亚麻籽类补品，可能会影响孕期妇女的雌性激素和荷尔蒙的平衡。绝经后的女性亚麻籽可以帮你在饮食中增加更多好的脂肪，同时，可以帮助平衡你的荷尔蒙。然而，亚麻籽中DHA的含量低于Omega-3鱼油中的含量。简而言之，Omega-3鱼油是更好的补充DHA的方式。
已经不是该不该的问题了，而是人人都需要Omega-3
在加拿大的日常食品中被加入Omega-3，就象我们的盐加碘一样。 什么是高质量的Omega-3鱼油由于Omega-3的重要性越来越被人们重视，美国加拿大市场上Omega-3各种品牌各种产品也是鱼目混杂。如同钙剂一样，在一些超市，如北美最大的仓储超市COSTCO上，或甚至是一些大药店，都能买到非常价廉的Omega-3鱼油。已经很便宜的情况下还经常打折，打得你都觉得含糊了。之所以廉价，一是所含DHA或EPA的含量很低，二是不能保证鱼的来源，是否从污染的工业水域、混杂鱼类，又经过非冷藏的油轮或陆运，长途贩运；再没有经过医药级的快速提纯和严格包装处理。我们需要的是最好的鱼油，就必须是单一来源的鱼、干净水域捕捞的健康鱼；在严格医药级条件下，经过快速提纯和包装的医药级产品。
http://xinputaozi.ycool.com/post.2028326.html
OMEGA鸡蛋是含有OMEGA3 成分的鸡蛋，分别就在于记得饲料那里。OMEGA3的鸡饲料加了flaxseed（亚麻籽），亚麻籽含有丰富的OMEGA成分，生产的鸡蛋也就是OMEGA3鸡蛋了。
谁人会想食用OMEGA鸡蛋？
OMEGA鸡蛋适合注重健康的人食用，更适合高胆固醇的人食用。
OMEGA鸡蛋和普通鸡蛋有何差别？
普通鸡蛋的蛋黄颜色比较浅，而且皮薄又脆；OMEGA鸡蛋比较橙红色。
什么是Omega-3？
Omega-3中的主要成分：两种不饱和脂肪酸DHA和EPA（二十二碳六烯酸、二十碳五烯酸）。这些物质是细胞网络的主要组成部分，它们能调节体内脂肪代谢，抗血小板凝集，改善机能。当今，每个人都被建议服用Omega-3，如果你是低脂肪或素食者的饮食结构，你更应该注意如何汲取好脂肪中的Omega-3。
Omega-3与心脏保健
心血管疾病不仅是男性的主要杀手，事实上，女性心脏病发作也大于乳腺癌的几率。 2005年，发表于美国心脏协会杂志（《JAMA's Archives of Internal Medicine 》）上的一篇论文阐述，研究人员系统将statin与Omega-3进行了比较。Satins是他汀类药物，也就是还原酶抑制剂，是目前最常用的降低胆固醇的药物。Statin和Omega-3的比较结果发现，statin可以降低心脏病死亡率13%，而Omega-3鱼油，可降低死亡率23%* 。Omega-3可以拯救人的生命，而作为处方药，STATIN的毒副作用是被医药界肯定的。 1999年发表在《Lancet》上的报告指出，Omega-3可以降低心脏病死亡率15%，可以降低心源性猝死的死亡率45%。# 美国心脏协会重新制定了指导方针（Guidelines）。现在更加注重Omega-3。美国心脏协会近期发布出版的新建议中强调：“健康人群应该补充Omega-3来保护他们的心脏”。 Omega-3健脑并稳定情绪 (美国华盛顿邮报) 人大脑的组成大部分为脂肪。补充Omega-3的脂肪对大脑的健康、情绪的稳定都起到好的作用 医生安德鲁·斯托尔博士在他的著作中阐述了Omega-3对心理健康的重要性。安德鲁·斯托尔博士在波士顿麦克林医院主持精神药理学研究，同时任哈佛大学医学院精神病学教授。在这本著作中，他建议，恢复和保持身体中Omega-3的自然平衡，有助于保持大脑健康，减轻（防止）许多类型的抑郁症。
Omega-3预防和治疗老年痴呆
美国科学家对老年痴呆症患者死后，额叶、海马等脑组织的研究发现，其中不饱和脂肪酸明显减少，特别是DHA含量减少。加拿大科学家与医院合作，通过对70多位老年痴呆症患者的血液检测，发现痴呆症患者血液中DHA的水平比健康老人低36%~40%，脑部的DHA亦低于健康老人。日本学者研究发现，痴呆老人并不是全部的脑细胞都死亡了，如果大量摄入DHA，就可以使残留下来的活脑细胞代替死亡的脑细胞作用。
Omega-3与怀孕期的健康
一些研究发现，Omega-3鱼油很大程度上帮助孕期和健康婴儿的发育。而且，非常非常重要的，Omega-3鱼油可以防止流产。现在，美国加拿大越来越多怀孕女性开始食用Omega-3鱼油。科学家相信，好脂肪对于未出世的婴儿大脑的发育收益非浅。
Omega-3减轻关节疼痛
不仅体重过胖、风湿或其他疾病引起的关节炎症导致关节疼痛，连运动员、健身人士都有不同程度关节疼痛。许多研究证明高剂量服用Omega-3，可以减轻炎症和关节疼痛。简单的道理在于，前列腺素存在于人体的器官与体液中，是Omega-3负责组建抗炎前列腺。Omega-3调整前列腺素，促进肝、胰及脾脏分泌，令身体代谢运作正常代谢极快的激素样物质，是时时刻刻调节细胞活性的的基础。前列腺素在机体很多生理和病理的状态下都发挥着重要作用，直接参与调节血压、炎症反应、胰岛素敏感性、免疫反应、合成代谢等过程。 还有什么？ Omega-3的好处还在于减低癌症、糖尿病、关节炎的发病率。
Omega-3来源
由于人体内不能自行合成DHA，因此只能从外界吸取DHA。Omega-3主要来源于海产品和植物水产品含Omega-3最多的鱼类为三文鱼、沙丁鱼、金枪鱼。植物中含Omega-3最多的是亚麻籽吃鱼有助于摄取Omega-3。然而，美国食品和药品管理局警告，由于海洋的污染，吃太多的鱼会引起另外一个风险，那就是，摄入汞和其他重金属。所以，比起吃大量鱼而得到Omega-3，吃医药级的提纯Omega-3鱼油是更好的选择。植物中，由于富含Omega-3，亚麻籽象明星一样被人们推崇。但一些医生也担心，亚麻籽类补品，可能会影响孕期妇女的雌性激素和荷尔蒙的平衡。绝经后的女性亚麻籽可以帮你在饮食中增加更多好的脂肪，同时，可以帮助平衡你的荷尔蒙。然而，亚麻籽中DHA的含量低于Omega-3鱼油中的含量。简而言之，Omega-3鱼油是更好的补充DHA的方式。
已经不是该不该的问题了，而是人人都需要Omega-3
在加拿大的日常食品中被加入Omega-3，就象我们的盐加碘一样。 什么是高质量的Omega-3鱼油由于Omega-3的重要性越来越被人们重视，美国加拿大市场上Omega-3各种品牌各种产品也是鱼目混杂。如同钙剂一样，在一些超市，如北美最大的仓储超市COSTCO上，或甚至是一些大药店，都能买到非常价廉的Omega-3鱼油。已经很便宜的情况下还经常打折，打得你都觉得含糊了。之所以廉价，一是所含DHA或EPA的含量很低，二是不能保证鱼的来源，是否从污染的工业水域、混杂鱼类，又经过非冷藏的油轮或陆运，长途贩运；再没有经过医药级的快速提纯和严格包装处理。我们需要的是最好的鱼油，就必须是单一来源的鱼、干净水域捕捞的健康鱼；在严格医药级条件下，经过快速提纯和包装的医药级产品。
http://xinputaozi.ycool.com/post.2028326.html
加码LTKM
这个星期全数清完我的MASTEEL，转战LTKM，目前正在加码中。钢铁行情的不确定性让我打消了持有masteel的念头，随着粮食的成本上涨，粮食股也必然跟着上涨。因为把价钱转嫁给消费者的当儿，公司肯定会在当中获取相对的利润。此外LTKM正在开发的玻璃业务相信可以提高LTKM的本益比，这是其中一个值得加码的原因。 马股这几天涨势惊人，自从日本核能泄漏危机以后，首次回升至1550点。股市虽然高涨，但是却还看不到人们达到了疯狂的程度。 我手上虽然持有股票，但是实在期待大牛市的到来。
Saturday, March 26, 2011
卖出部分masteel
最近我把我的masteel一部分给卖出了，虽然回酬不如预期的好，但是由于担心中国钢铁的产能过剩，会影响到全球钢铁的价格，因此为了减低风险，我暂时卖出了部分股票。
根据我所得到中国钢铁产能过剩的数据：
2008年6月，286.9万吨；
2009年6月，896万吨；
2010年6月，1572万吨。
2010年的粗钢（crude steel）在中国的总产量达到7.7亿吨，预计2011年的总产量将达到8亿吨。尽管如此，以目前中国的发展计划，至2015年的需求也只是6.7亿吨至7.5亿吨，意味着产能过剩将持续大幅增加。
极为幸运的一点就是，目前日本的重建计划获奖需要大量钢材，而从中国进口钢材的可能性也是极为可能的，或许可以多少抵消一些产能过剩。不过，由于日本本身也是钢铁出口过，他们自己生产的钢铁相信都会用于自己的国内重建计划。这是因为日本自己本身也是一个产能过剩的国家。
一旦全球钢铁价下跌的话，讲会影响钢铁公司的盈利，因此我承认了我的投资失误。
另一方面，大马钢铁协会（MSA）提议政府禁止大马进口钢铁废料或提高进口税从目前的10%至30%。这是因为我国本身的废料已经供不应求。此外，MSA同时也要求禁止出口铁矿（iron ore）。不过这些建议目前尚未落实。
根据我所得到中国钢铁产能过剩的数据：
2008年6月，286.9万吨；
2009年6月，896万吨；
2010年6月，1572万吨。
2010年的粗钢（crude steel）在中国的总产量达到7.7亿吨，预计2011年的总产量将达到8亿吨。尽管如此，以目前中国的发展计划，至2015年的需求也只是6.7亿吨至7.5亿吨，意味着产能过剩将持续大幅增加。
极为幸运的一点就是，目前日本的重建计划获奖需要大量钢材，而从中国进口钢材的可能性也是极为可能的，或许可以多少抵消一些产能过剩。不过，由于日本本身也是钢铁出口过，他们自己生产的钢铁相信都会用于自己的国内重建计划。这是因为日本自己本身也是一个产能过剩的国家。
一旦全球钢铁价下跌的话，讲会影响钢铁公司的盈利，因此我承认了我的投资失误。
另一方面，大马钢铁协会（MSA）提议政府禁止大马进口钢铁废料或提高进口税从目前的10%至30%。这是因为我国本身的废料已经供不应求。此外，MSA同时也要求禁止出口铁矿（iron ore）。不过这些建议目前尚未落实。
2011年3月投资简介
1.ltkm (34.78%)
2.masteel (9.63%)
3.gold （4.54%）
4.forex (0.20%)
5.cash （25.29%）
6.others (25.56%)
至今投资资本市值净赚11.29%
2011年市值净1.84%
更新日期：26-03-2011
2.masteel (9.63%)
3.gold （4.54%）
4.forex (0.20%)
5.cash （25.29%）
6.others (25.56%)
至今投资资本市值净赚11.29%
2011年市值净1.84%
更新日期：26-03-2011
Wednesday, March 16, 2011
日本地震对经济的影响
3月11日，日本遭受有史以来最严重的地震，这次的地震引起的海啸带来了巨大的破坏。
对于日本的经济而言，由于此次灾区设计数十家大型工厂，面对地震的破坏，这些工程被逼停工。由于日本是全球最大的商品入口国，正因为工厂的停产，短期内市场的原料突然供多于求，导致原料的价格下跌。基于重建设施需要大量的木材与钢铁等，相信这两个行业暂时获得购买低价原料的机会，促使得到获利的机会。
当中，日产汽车厂如本田，丰田等厂都停止运作，这对于海外所需的汽车零件价格上涨，促使增加成本负担。由于重大企业的停产，许多连锁供应链也因此受影响，资金不能周转的公司唯有面临破产的危机。一旦日本重建计划开始后，日本市场相信将产生更多的工作机会，因而促进该国内的经济发展。
日本企业相信将会在海外撤资回国以便度过国内的难关，因此日元的需求突然提高而随着上涨。另一端，世界各国股市因受到日本企业拼命的抛售而严重受措。
不幸的是，此次在地震还造成了日本的核能发电站数个核能机组的反应堆爆炸，释放出的辐射将有害于人类。核能的危害倘若严重的话，各个区域一旦被辐射的威胁而进入紧急状态的话，相信各地方的工业发展也会因而暂时止步，受到牵连。
基于重建需要大量资金，一直以来面对高负债的的日本突然有需要大笔资金，因而被逼继续大举国债，这将会导致日本的财务状况恶化，近期日本5年期国债违约保险的利大幅上升至140个基点。
我并不清楚这些国债即使到期，倘若国债到期而日本有无力还债的话，我们可能将会随时恭候日本债务危机的到来。 20多年前的日本从股市的4万多点跌至今天的8600点，可见日本股市衰退了那么久还不能达到平衡点，加上这次史无前例的天灾，日本将会迈向没落了吗？
对于日本的经济而言，由于此次灾区设计数十家大型工厂，面对地震的破坏，这些工程被逼停工。由于日本是全球最大的商品入口国，正因为工厂的停产，短期内市场的原料突然供多于求，导致原料的价格下跌。基于重建设施需要大量的木材与钢铁等，相信这两个行业暂时获得购买低价原料的机会，促使得到获利的机会。
当中，日产汽车厂如本田，丰田等厂都停止运作，这对于海外所需的汽车零件价格上涨，促使增加成本负担。由于重大企业的停产，许多连锁供应链也因此受影响，资金不能周转的公司唯有面临破产的危机。一旦日本重建计划开始后，日本市场相信将产生更多的工作机会，因而促进该国内的经济发展。
日本企业相信将会在海外撤资回国以便度过国内的难关，因此日元的需求突然提高而随着上涨。另一端，世界各国股市因受到日本企业拼命的抛售而严重受措。
不幸的是，此次在地震还造成了日本的核能发电站数个核能机组的反应堆爆炸，释放出的辐射将有害于人类。核能的危害倘若严重的话，各个区域一旦被辐射的威胁而进入紧急状态的话，相信各地方的工业发展也会因而暂时止步，受到牵连。
基于重建需要大量资金，一直以来面对高负债的的日本突然有需要大笔资金，因而被逼继续大举国债，这将会导致日本的财务状况恶化，近期日本5年期国债违约保险的利大幅上升至140个基点。
我并不清楚这些国债即使到期，倘若国债到期而日本有无力还债的话，我们可能将会随时恭候日本债务危机的到来。 20多年前的日本从股市的4万多点跌至今天的8600点，可见日本股市衰退了那么久还不能达到平衡点，加上这次史无前例的天灾，日本将会迈向没落了吗？
Monday, March 14, 2011
LTKM proposed subscription Redeemable Non-Cumulative Convertible Preference Shares
Company Name:
LTKM BERHAD
Stock Name :
LTKM
Date Announced:
14/03/2011
Type:
Announcement
Subject:
OTHERS
Description:
LTKM Berhad ("LTKM" or "the Company") proposed subscription of 10,000,000 and 20,000,000 Redeemable Non-Cumulative Convertible Preference Shares (“RNCCPS”) of RM1.00 each (RM0.01 par value and RM0.99 premium) in LTK Omega Plus Sdn. Bhd. (“LTKOP”) and Lumiglass Sdn. Bhd. (“Lumiglass”) respectively, the wholly-owned subsidiaries of LTKM (“Collectively the Subscription”).
Announcement Details/Table Section :
The Board of LTKM wishes to announce that the Company has on 14 March 2011 increased its investment in subsidiaries via a set-off against loans due from the subsidiaries in the following manner:-
(i) 10,000,000 RNCCPS of RM1.00 each (RM0.01 par value and RM0.99 premium) in LTKOP.
(ii) 20,000,000 RNCCPS of RM1.00 each (RM0.01 par value and RM0.99 premium) in Lumiglass.for a total consideration of RM30,000,000.00.LTKM's shareholdings in the subsidiaries before and after the Subscription are as follows:-
Lumiglass LTKOPPaid-Up Capital:-Before Subscription
Ordinary Shares of RM1.00 each 5,000,000 1,000,000======= ========After SubscriptionOrdinary Shares of RM1.00 each 5,000,000 1,000,000RNCCPS of RM0.01 each 200,000 100,000-------------- --------------5,200,000 1,100,000======== ========The Subscription will not have any impact on the earnings and net assets of the LTKM for the financial year ending 31 March 2011.None of the Directors and/or substantial shareholders of LTKM or persons connected to them have any interest, direct or indirect, in the Subscription.
This announcement is dated 14 March 2011.
LTKM加码子公司3000万 2011/03/15 11:45:33 AM ●南洋商报
（吉隆坡14日讯）LTKM（LTKM，7085，主板消费产品股）宣布，透过抵消贷款的方式提高旗下两家子公司的投资额，总值3000万令吉。文告指出，LTKM将子公司LTKOP和Lumiglass的投资额，分别提高1000万和2000万令吉。
http://www.nanyang.com/Newscenter/articledetail.asp?type=N&ID=230186&sID=7&cID=12
LTKM BERHAD
Stock Name :
LTKM
Date Announced:
14/03/2011
Type:
Announcement
Subject:
OTHERS
Description:
LTKM Berhad ("LTKM" or "the Company") proposed subscription of 10,000,000 and 20,000,000 Redeemable Non-Cumulative Convertible Preference Shares (“RNCCPS”) of RM1.00 each (RM0.01 par value and RM0.99 premium) in LTK Omega Plus Sdn. Bhd. (“LTKOP”) and Lumiglass Sdn. Bhd. (“Lumiglass”) respectively, the wholly-owned subsidiaries of LTKM (“Collectively the Subscription”).
Announcement Details/Table Section :
The Board of LTKM wishes to announce that the Company has on 14 March 2011 increased its investment in subsidiaries via a set-off against loans due from the subsidiaries in the following manner:-
(i) 10,000,000 RNCCPS of RM1.00 each (RM0.01 par value and RM0.99 premium) in LTKOP.
(ii) 20,000,000 RNCCPS of RM1.00 each (RM0.01 par value and RM0.99 premium) in Lumiglass.for a total consideration of RM30,000,000.00.LTKM's shareholdings in the subsidiaries before and after the Subscription are as follows:-
Lumiglass LTKOPPaid-Up Capital:-Before Subscription
Ordinary Shares of RM1.00 each 5,000,000 1,000,000======= ========After SubscriptionOrdinary Shares of RM1.00 each 5,000,000 1,000,000RNCCPS of RM0.01 each 200,000 100,000-------------- --------------5,200,000 1,100,000======== ========The Subscription will not have any impact on the earnings and net assets of the LTKM for the financial year ending 31 March 2011.None of the Directors and/or substantial shareholders of LTKM or persons connected to them have any interest, direct or indirect, in the Subscription.
This announcement is dated 14 March 2011.
LTKM加码子公司3000万 2011/03/15 11:45:33 AM ●南洋商报
（吉隆坡14日讯）LTKM（LTKM，7085，主板消费产品股）宣布，透过抵消贷款的方式提高旗下两家子公司的投资额，总值3000万令吉。文告指出，LTKM将子公司LTKOP和Lumiglass的投资额，分别提高1000万和2000万令吉。
http://www.nanyang.com/Newscenter/articledetail.asp?type=N&ID=230186&sID=7&cID=12
Friday, March 11, 2011
【生活点滴】“等到有一天” 你或许没有机会
作者：孙越
在今天，我们的房子越来越大，但是家庭越来越小。生活越来越方便，但是时间却越来越少。
我们的学位越来越高，常识却越来越少。
知识越来越多，判断力却越来越差。
我们有更多的专家，但是也有更多的问题。
医药越来越好，但健康越来越少。 我们花费太多，欢笑太少。
车开得太快，火气上来也更快。
睡得太晚，阅读太少，电视看得太多，而且祷告太少。
我们所拥有的资产倍增，但是价值却递减。
我们说得太多，但是爱心太少，且谎话连篇。
我们学习如何经营生活，但没有建造生命。
我们在生命中加增岁月，却没有在岁月中增长生命。
我们有越来越高的建筑，但也有越来越低的 EQ。
有更宽广的高速公路，但有更狭窄的视野。
我们花费得更多，但拥有的更少。
我们买得更多，但享受得更少。
我们可以登陆月球回来。但是却无法拜访对街的邻居。
我们可以征服外太空。但是却无法掌控内心世界。
我们可以分裂原子核，但是却无法挪去心中的偏见。
我们更多书写，却更少学习。
更多计划，却更少成就。
我们学会忙碌，但学不会等候。
我们的收入更高了，但道德更低了。
我们生产更多电脑，掌握更多资讯， 复制更多拷贝，但我们的沟通却更贫乏。
我们的数量提高了，品质却降低了
这是快速食品充斥却消化不良的时代。
高大的身躯与低劣的性格并存的时代。
更多休闲却更少欢乐。
更多食物却更少营养。
更多双收入家庭，但更高的离婚率。
更多千万豪宅，但 却更多破碎的家庭。
我建议，在今天这样的世代， 你不要保留任何事情到特殊的场合才做， 因为你活着的每一天都是特殊场合。 勤加阅读，追求知识， 坐在你家的前廊上欣赏自然美景， 无需汲汲营营于生活需要。 多花时间与家人及好友在一起， 享受喜欢的食物， 到你喜爱的地方去游览。 生命不只是为了存活， 而是一连串愉快事件组成的的链条。 将你的水晶高脚杯拿出来， 不要将你最好的香水存起来， 任何时候你想要用的时候就用它吧。 把“有一天”“将来的某一天” 从你的字典中删除。 现在就去写那一封 你曾经想过要等到“有一天”才来写的信。 让我们现在就告诉我们的家人我们多爱他们。 不要将会带给你欢笑及喜乐的任何事情拖延到未来。 每一天，每一小时，每一分钟都是特别的， 而且你不知道那是否是你的最后一刻。 如果你太忙以致于无法将这封信传给你所爱的人， 你告诉自己说，“等到有一天”我再传。 那 请你相信我 "等到有一天" 你或许没有机会传了。
http://www.investalks.com/forum/viewthread.php?tid=6008
在今天，我们的房子越来越大，但是家庭越来越小。生活越来越方便，但是时间却越来越少。
我们的学位越来越高，常识却越来越少。
知识越来越多，判断力却越来越差。
我们有更多的专家，但是也有更多的问题。
医药越来越好，但健康越来越少。 我们花费太多，欢笑太少。
车开得太快，火气上来也更快。
睡得太晚，阅读太少，电视看得太多，而且祷告太少。
我们所拥有的资产倍增，但是价值却递减。
我们说得太多，但是爱心太少，且谎话连篇。
我们学习如何经营生活，但没有建造生命。
我们在生命中加增岁月，却没有在岁月中增长生命。
我们有越来越高的建筑，但也有越来越低的 EQ。
有更宽广的高速公路，但有更狭窄的视野。
我们花费得更多，但拥有的更少。
我们买得更多，但享受得更少。
我们可以登陆月球回来。但是却无法拜访对街的邻居。
我们可以征服外太空。但是却无法掌控内心世界。
我们可以分裂原子核，但是却无法挪去心中的偏见。
我们更多书写，却更少学习。
更多计划，却更少成就。
我们学会忙碌，但学不会等候。
我们的收入更高了，但道德更低了。
我们生产更多电脑，掌握更多资讯， 复制更多拷贝，但我们的沟通却更贫乏。
我们的数量提高了，品质却降低了
这是快速食品充斥却消化不良的时代。
高大的身躯与低劣的性格并存的时代。
更多休闲却更少欢乐。
更多食物却更少营养。
更多双收入家庭，但更高的离婚率。
更多千万豪宅，但 却更多破碎的家庭。
我建议，在今天这样的世代， 你不要保留任何事情到特殊的场合才做， 因为你活着的每一天都是特殊场合。 勤加阅读，追求知识， 坐在你家的前廊上欣赏自然美景， 无需汲汲营营于生活需要。 多花时间与家人及好友在一起， 享受喜欢的食物， 到你喜爱的地方去游览。 生命不只是为了存活， 而是一连串愉快事件组成的的链条。 将你的水晶高脚杯拿出来， 不要将你最好的香水存起来， 任何时候你想要用的时候就用它吧。 把“有一天”“将来的某一天” 从你的字典中删除。 现在就去写那一封 你曾经想过要等到“有一天”才来写的信。 让我们现在就告诉我们的家人我们多爱他们。 不要将会带给你欢笑及喜乐的任何事情拖延到未来。 每一天，每一小时，每一分钟都是特别的， 而且你不知道那是否是你的最后一刻。 如果你太忙以致于无法将这封信传给你所爱的人， 你告诉自己说，“等到有一天”我再传。 那 请你相信我 "等到有一天" 你或许没有机会传了。
http://www.investalks.com/forum/viewthread.php?tid=6008
Wednesday, March 9, 2011
LTKM的业务
LTKM的主要业务包含了：
- 生产鸡蛋，鸡只，还有饲料。
- 卖沙
- 长期的证卷投资
1970年，LTKM在陈氏家族位于Kampung Jawa， Klang设立了一个10 acre的小农场。随着业务的成长，LTKM在马六甲设立了400acre的自动化农场。农场里拥有超过100个阶层式的屋子，里头有180万个鸟巢，并且有59个多层屋子以封闭式的方式来操作，避免与易带来感染细菌的野鸟接触。LTKM每天的鸡蛋产量超过100万粒，并拥有400位员工。60%的销售是在本地，40%出口至新加坡。LTKM生产的肥料提供于本地的个农场。
LTKM的产品：
LTK OMEGA PLUS的鸡蛋比起普通的鸡蛋含有高达5倍更多的Omega-3 Fatty Acids，5倍更多的DHA，4倍更多的VITAMIN E和2倍更多的selenium。LTK Omega Plus 大约有400-600mg/100g Omega-3 Fatty Acids 和 120-200mg/100g DHA.
LTK Organic Selenium Plus的鸡蛋比起普通的鸡蛋含有更多的Omega-3 Fatty Acids，4倍更多的VITAMIN E和2倍更多的selenium。 LTK Organic Selenium Plus 大约有40mcg/100g Selenium 和 4.1mg/100g Vitamin E.
对于即将进军的玻璃业，LTKM的总经理谭克曾经说明，高速增长的建筑部门对深加工玻璃有着很高的需求，其中包括钢化玻璃、夹层玻璃、双层玻璃以及各种类型的安全玻璃。
竞争对手：LAYHONG
LAYHONG在2010年共生产了4亿9130万粒鸡蛋，平均每天生产月134万粒。LAYHONG生产的NUTRIPLUS除了出口至香港外，目前正放眼其他亚洲国家的市场。此外，LAYHONG还有生产冷冻鸡，香肠，nugget，炸鸡等食品。这些食品在2010年的销售稍微下滑。不过，liquid egg的销售却因甜品的高需求而增加。
- 生产鸡蛋，鸡只，还有饲料。
- 卖沙
- 长期的证卷投资
1970年，LTKM在陈氏家族位于Kampung Jawa， Klang设立了一个10 acre的小农场。随着业务的成长，LTKM在马六甲设立了400acre的自动化农场。农场里拥有超过100个阶层式的屋子，里头有180万个鸟巢，并且有59个多层屋子以封闭式的方式来操作，避免与易带来感染细菌的野鸟接触。LTKM每天的鸡蛋产量超过100万粒，并拥有400位员工。60%的销售是在本地，40%出口至新加坡。LTKM生产的肥料提供于本地的个农场。
LTKM的产品：
LTK OMEGA PLUS的鸡蛋比起普通的鸡蛋含有高达5倍更多的Omega-3 Fatty Acids，5倍更多的DHA，4倍更多的VITAMIN E和2倍更多的selenium。LTK Omega Plus 大约有400-600mg/100g Omega-3 Fatty Acids 和 120-200mg/100g DHA.
LTK Organic Selenium Plus的鸡蛋比起普通的鸡蛋含有更多的Omega-3 Fatty Acids，4倍更多的VITAMIN E和2倍更多的selenium。 LTK Organic Selenium Plus 大约有40mcg/100g Selenium 和 4.1mg/100g Vitamin E.
对于即将进军的玻璃业，LTKM的总经理谭克曾经说明，高速增长的建筑部门对深加工玻璃有着很高的需求，其中包括钢化玻璃、夹层玻璃、双层玻璃以及各种类型的安全玻璃。
竞争对手：LAYHONG
LAYHONG在2010年共生产了4亿9130万粒鸡蛋，平均每天生产月134万粒。LAYHONG生产的NUTRIPLUS除了出口至香港外，目前正放眼其他亚洲国家的市场。此外，LAYHONG还有生产冷冻鸡，香肠，nugget，炸鸡等食品。这些食品在2010年的销售稍微下滑。不过，liquid egg的销售却因甜品的高需求而增加。
Tuesday, March 8, 2011
QL董事经理谢松坤的成功经历
一定要完成大型工程，才算得上成功吗？才会有成就感吗？。
非也……每天做好应做的事，就算成功；完成了，就能为自己带来一份快乐；很多小成就感累积起来，就成了大成就感，就是如此简单！
全利资源董事经理谢松坤的成功哲学，就是如此简单。 来自沙白安南县双武龙小渔村，谢松坤家中共有14个兄弟姐妹，家里是以捕鱼和经营与鱼相关的小生意。 “由于家境贫困，我的大哥、二哥，小学还未毕业，就去帮父亲捕鱼。但排行第三的我，却很幸运地有机会继续念书，所以我就‘一口气’地念到大学毕业！” 学成归来时，他发现弟弟们小学还没有毕业，就跟随父亲去捕鱼了，因为家里没有能力让更多孩子上学。 因此，谢松坤决定创业，回馈家里的所有人。
当年是1984年，为了让家人参与其生意，谢松坤向家人建议经营一些大家都熟习的行业，即与渔村息息相关的业务，包括海产加工、饲养家禽和种植业。 由于缺乏资金，他的生意是以最低点出发的。 “记得在创业初期时，我们没有工厂，我们到海边收集海滩上的贝壳，晒干后卖给饲料厂。” 当时，谢家也通过帮别人将鱼粉卖给饲料厂，从事简单且省成本的贸易活动。 累积了足够的资金后，谢家在1987年正式成立全利资源，专注上述三大业务，发展至今日的规模。 八字箴言创造价值 说到管理哲学，谢松坤沉思了一下便说，做事要集中！ “我们需要有一个集中点，不能朝三暮四。” 还有，就是走正直的途径。“或许，使用正直路线，进展的速度会比较慢。不过，‘正’，就是走信誉的路线，却能建立商誉。” “全利资源的路线，是比较踏实的，即慢慢建立信誉，进而取得商业伙伴的支持。” 说着说着，他从桌面上抽出了一张文件，念出了“诚信、双赢、团队、创新”这“八字箴言”，原来，这就是全利资源的企业价值。 指着‘双赢’，他说：“这是‘全利’名称的由来；‘全利’是我取的，打从第一天开始，我就希望让全部人都有利益，以达致全赢的局面！” 曾有人误将‘全利’念成‘金利’，他听了急忙解释：“我们是‘少了两点’的全利，不是听起来很粗俗的金利！” 接下来，他把手指移向‘团队’说道，整个公司犹如一个合唱团，讲究的是团队精神，任何事情都需抛开个人主义，从总体的利益出发。 最后，创新，是传统行业的挑战，也是提高竞争力的重要元素。
协同效应 提高绩效 聊到竞争力，谢松坤将全利资源的业务形容为“没什么了不起、平平凡凡，有很多人在做”的一种传统行业，再反问：“我们应该如何与众不同，并年年成长呢？” “模式是很重要的，就我这三块生意来说，它们都拥有着一定的协同效应（synergy effect）。” 他举例，棕油业有很多没有什么价值的副产品，经过改造后，它们可成为饲料用来养鸡，这就是协同效用！ 再来，就是品质独特的鱼粉，也可以带动饲料。 “除了协同效用，业务的互补也非常重要。比方说，禽流感时期，人们自然会减少食用鸡鸭，但人们却会转吃鱼肉和海产，而这也是这种生意模式的好处。” 此外，效率也不容忽略，效率可称为绩效，怎么说呢？ “别人以1吨的饲料能生产7千个鸡蛋，但你可能只有6千个鸡蛋。这就表示，你没有那个绩效！” 别小看农夫 “绩效和用心经营有着很密切的关系，我们必须专注，做该做的事。否则，我们不但没有绩效，反而影响公司成本。” 同时，技巧也扮演着重角，即使是养鸡，还是捕鱼，都得有技巧，这是一个成功的秘诀。所以说，即使是一个很普通的东西，若能精益求精，掌握绩效的秘诀，就可以处于不败之地！ 他笑着说，“你可别小看鸡农和渔夫哦！” 热心教育从不言倦 1972年于马来亚大学毕业后，谢松坤曾是一名教师。 “由于数学科的表现不错，当时的大学教授邀我留在大学当助教。” 数个月后，他转到玛拉工艺大学（UiTM）当教授，这一当，就当了10年（由1974年至1984年）。
为了创业，他离开了教学领域，虽然已不再为教育服务，但他对教育事业仍然情深义重。 在1986年，谢松坤和友人共创英迪集团。 “当时成立英迪，主要为大马华人教育界，开辟更多外国升学的管道。” 他说，通过英迪的双联课程，国人能以更低的开销到外国深造。 除了英迪，热心于华教的他，也是巴生滨华独中的董事。 “虽然管理独中并不容易，更需花费不少金钱和时间，但最终能让教育界受惠，很值得。” 免息贷款造福渔民 商界皆大力关注的企业社会责任，也是谢松坤着重的一个部份。 “我们必须确定业务可以为社会创造价值。从事这行业，我们的确为乡村制造不少就业机会。” 在乡村，特别是渔村，许多妇女都没有工作，只能待在家。随着全利资源设厂，为她们制造就业机会，从事平时她们都熟悉的工作。” 自从在亚庇斗亚兰设一家工厂后，当地原本只靠织亚达过活的妇人，有机会取得更高工资的工作。 “她们开始是骑脚踏车来上班，但现在，却已转用骑电单车！” 另外，该公司也为渔村内的渔民提供免息贷款。“至今，我们给渔民的免息贷款已高达2千万令吉，有数百个渔民受惠。” “这贷款的条件很简单，就是我们贷款给他们，他们再将捕获的鱼卖给我们，以慢慢地扣帐。若他们之后不愿再卖鱼给我们，他们则必须向另一个买家索取资金来还给我们。” 他直说，这种贷款，对于渔民来说，的确带来不少帮助。 “提升捕鱼设备，需要很大的资金，但由于这贷款是无抵押的，银行都不愿贷款。” 晨运阅读纾解压力 生活如此忙碌，谢松坤究竟是如何解压的呢？ “无论是自己的事业，或者是学校的工作，时间分配，是很重要的。同时，我们要懂得授权，某些事情是可以让其他人去处理，不是任何事情都必须亲历亲为。” 关于纾解压力，他笑说：“还好啦！我至今都不觉得有什么不好，每逢周日仍可以过得很舒服。” 他不是个喜欢打球的人，但却热爱晨跑。 “我向来都有晨运的习惯，工作再忙碌，早上6至7点之间总会有空档的时间吧，我就利用这时间晨运。” 欲做晨运，也必须有早睡的习惯。因此，他都会尽量减少晚间的应酬，好让自己有充足的睡眠。 此外，他最爱阅读，并偏爱与哲学及管理相关的书刊。 他认为，人需要求不断上进，学习新的知识。 “我不只自己要学，也鼓励他人一起学习。” 因此，尽管已有能力为别人讲授知识，但谢松坤不时也会参加一些课程，更不忘培训员工。 回家吃饭不许打扰 认识谢松坤的人应该都知道，除非是必须出席的晚宴，重视家人的他，每周至少有5天会回家吃晚餐。 他常跟友人和商业伙伴这么说：“一起吃午餐可以，生意可在午餐谈，但吃晚餐就免了。因为我要回家，家庭啊，要照顾好！” 他笑道，久而久之，很多人就懂他的“款” ，晚上都不会打扰他！ 此外，对他来说，每逢周末都是家庭日。所以，任何工作、会议，他都尽量安排在工作日。 “我每周坚持要有陪伴家人的时间，也会定期和家人去旅行，每年至少3次。” 连年获股东创值奖 在谢松坤的管理下，土生土长的全利资源连续5届（2002年至2006年）获得毕马威股东创值奖（KPMG Shareholder Value Award）。 这奖项是以公司每年所带来的经济盈利（economy profit）来衡量，即将每年的盈利扣除银行贷款利息、税务和股东成本后，所为社会和股东带来的价值。 除了晋入百强，全利资源也曾数度蝉联该奖的农渔业股东价值奖的冠亚军；而该公司今年再度夺得这奖的亚军宝座，在百强则名列第68。 “农基业务是需要高资金来经营的业务，在百强内是很难达致高排名，所以今年能再度进入百强和渔业股东价值奖亚军，我们已深感荣耀。”
非也……每天做好应做的事，就算成功；完成了，就能为自己带来一份快乐；很多小成就感累积起来，就成了大成就感，就是如此简单！
全利资源董事经理谢松坤的成功哲学，就是如此简单。 来自沙白安南县双武龙小渔村，谢松坤家中共有14个兄弟姐妹，家里是以捕鱼和经营与鱼相关的小生意。 “由于家境贫困，我的大哥、二哥，小学还未毕业，就去帮父亲捕鱼。但排行第三的我，却很幸运地有机会继续念书，所以我就‘一口气’地念到大学毕业！” 学成归来时，他发现弟弟们小学还没有毕业，就跟随父亲去捕鱼了，因为家里没有能力让更多孩子上学。 因此，谢松坤决定创业，回馈家里的所有人。
当年是1984年，为了让家人参与其生意，谢松坤向家人建议经营一些大家都熟习的行业，即与渔村息息相关的业务，包括海产加工、饲养家禽和种植业。 由于缺乏资金，他的生意是以最低点出发的。 “记得在创业初期时，我们没有工厂，我们到海边收集海滩上的贝壳，晒干后卖给饲料厂。” 当时，谢家也通过帮别人将鱼粉卖给饲料厂，从事简单且省成本的贸易活动。 累积了足够的资金后，谢家在1987年正式成立全利资源，专注上述三大业务，发展至今日的规模。 八字箴言创造价值 说到管理哲学，谢松坤沉思了一下便说，做事要集中！ “我们需要有一个集中点，不能朝三暮四。” 还有，就是走正直的途径。“或许，使用正直路线，进展的速度会比较慢。不过，‘正’，就是走信誉的路线，却能建立商誉。” “全利资源的路线，是比较踏实的，即慢慢建立信誉，进而取得商业伙伴的支持。” 说着说着，他从桌面上抽出了一张文件，念出了“诚信、双赢、团队、创新”这“八字箴言”，原来，这就是全利资源的企业价值。 指着‘双赢’，他说：“这是‘全利’名称的由来；‘全利’是我取的，打从第一天开始，我就希望让全部人都有利益，以达致全赢的局面！” 曾有人误将‘全利’念成‘金利’，他听了急忙解释：“我们是‘少了两点’的全利，不是听起来很粗俗的金利！” 接下来，他把手指移向‘团队’说道，整个公司犹如一个合唱团，讲究的是团队精神，任何事情都需抛开个人主义，从总体的利益出发。 最后，创新，是传统行业的挑战，也是提高竞争力的重要元素。
协同效应 提高绩效 聊到竞争力，谢松坤将全利资源的业务形容为“没什么了不起、平平凡凡，有很多人在做”的一种传统行业，再反问：“我们应该如何与众不同，并年年成长呢？” “模式是很重要的，就我这三块生意来说，它们都拥有着一定的协同效应（synergy effect）。” 他举例，棕油业有很多没有什么价值的副产品，经过改造后，它们可成为饲料用来养鸡，这就是协同效用！ 再来，就是品质独特的鱼粉，也可以带动饲料。 “除了协同效用，业务的互补也非常重要。比方说，禽流感时期，人们自然会减少食用鸡鸭，但人们却会转吃鱼肉和海产，而这也是这种生意模式的好处。” 此外，效率也不容忽略，效率可称为绩效，怎么说呢？ “别人以1吨的饲料能生产7千个鸡蛋，但你可能只有6千个鸡蛋。这就表示，你没有那个绩效！” 别小看农夫 “绩效和用心经营有着很密切的关系，我们必须专注，做该做的事。否则，我们不但没有绩效，反而影响公司成本。” 同时，技巧也扮演着重角，即使是养鸡，还是捕鱼，都得有技巧，这是一个成功的秘诀。所以说，即使是一个很普通的东西，若能精益求精，掌握绩效的秘诀，就可以处于不败之地！ 他笑着说，“你可别小看鸡农和渔夫哦！” 热心教育从不言倦 1972年于马来亚大学毕业后，谢松坤曾是一名教师。 “由于数学科的表现不错，当时的大学教授邀我留在大学当助教。” 数个月后，他转到玛拉工艺大学（UiTM）当教授，这一当，就当了10年（由1974年至1984年）。
为了创业，他离开了教学领域，虽然已不再为教育服务，但他对教育事业仍然情深义重。 在1986年，谢松坤和友人共创英迪集团。 “当时成立英迪，主要为大马华人教育界，开辟更多外国升学的管道。” 他说，通过英迪的双联课程，国人能以更低的开销到外国深造。 除了英迪，热心于华教的他，也是巴生滨华独中的董事。 “虽然管理独中并不容易，更需花费不少金钱和时间，但最终能让教育界受惠，很值得。” 免息贷款造福渔民 商界皆大力关注的企业社会责任，也是谢松坤着重的一个部份。 “我们必须确定业务可以为社会创造价值。从事这行业，我们的确为乡村制造不少就业机会。” 在乡村，特别是渔村，许多妇女都没有工作，只能待在家。随着全利资源设厂，为她们制造就业机会，从事平时她们都熟悉的工作。” 自从在亚庇斗亚兰设一家工厂后，当地原本只靠织亚达过活的妇人，有机会取得更高工资的工作。 “她们开始是骑脚踏车来上班，但现在，却已转用骑电单车！” 另外，该公司也为渔村内的渔民提供免息贷款。“至今，我们给渔民的免息贷款已高达2千万令吉，有数百个渔民受惠。” “这贷款的条件很简单，就是我们贷款给他们，他们再将捕获的鱼卖给我们，以慢慢地扣帐。若他们之后不愿再卖鱼给我们，他们则必须向另一个买家索取资金来还给我们。” 他直说，这种贷款，对于渔民来说，的确带来不少帮助。 “提升捕鱼设备，需要很大的资金，但由于这贷款是无抵押的，银行都不愿贷款。” 晨运阅读纾解压力 生活如此忙碌，谢松坤究竟是如何解压的呢？ “无论是自己的事业，或者是学校的工作，时间分配，是很重要的。同时，我们要懂得授权，某些事情是可以让其他人去处理，不是任何事情都必须亲历亲为。” 关于纾解压力，他笑说：“还好啦！我至今都不觉得有什么不好，每逢周日仍可以过得很舒服。” 他不是个喜欢打球的人，但却热爱晨跑。 “我向来都有晨运的习惯，工作再忙碌，早上6至7点之间总会有空档的时间吧，我就利用这时间晨运。” 欲做晨运，也必须有早睡的习惯。因此，他都会尽量减少晚间的应酬，好让自己有充足的睡眠。 此外，他最爱阅读，并偏爱与哲学及管理相关的书刊。 他认为，人需要求不断上进，学习新的知识。 “我不只自己要学，也鼓励他人一起学习。” 因此，尽管已有能力为别人讲授知识，但谢松坤不时也会参加一些课程，更不忘培训员工。 回家吃饭不许打扰 认识谢松坤的人应该都知道，除非是必须出席的晚宴，重视家人的他，每周至少有5天会回家吃晚餐。 他常跟友人和商业伙伴这么说：“一起吃午餐可以，生意可在午餐谈，但吃晚餐就免了。因为我要回家，家庭啊，要照顾好！” 他笑道，久而久之，很多人就懂他的“款” ，晚上都不会打扰他！ 此外，对他来说，每逢周末都是家庭日。所以，任何工作、会议，他都尽量安排在工作日。 “我每周坚持要有陪伴家人的时间，也会定期和家人去旅行，每年至少3次。” 连年获股东创值奖 在谢松坤的管理下，土生土长的全利资源连续5届（2002年至2006年）获得毕马威股东创值奖（KPMG Shareholder Value Award）。 这奖项是以公司每年所带来的经济盈利（economy profit）来衡量，即将每年的盈利扣除银行贷款利息、税务和股东成本后，所为社会和股东带来的价值。 除了晋入百强，全利资源也曾数度蝉联该奖的农渔业股东价值奖的冠亚军；而该公司今年再度夺得这奖的亚军宝座，在百强则名列第68。 “农基业务是需要高资金来经营的业务，在百强内是很难达致高排名，所以今年能再度进入百强和渔业股东价值奖亚军，我们已深感荣耀。”
鸡蛋业务
鸡蛋行业主要有QL，LAY HONG，还有LTKM这三股最为值得投资。
根据2010奶奶的资料，我国大约每天有4300万粒鸡蛋的销售量，其中QL每日产量有310万，LTKM每日生产130万，至于LAY HONG，我还不清楚产量数据。
由于鸡蛋业在我国市场几乎已是饱和，所以这些家禽业的公司必须向外扩展他们的业务才能继续成长。
当中，QL为领头公司，业务已经扩展至海产业以及棕油业；LTKM除了家禽业之外，拥有小小的地产业以及目前正在积极开发的玻璃业。
QL自2000年上市以来，以派发红股为主，股价成长以高达6倍，开了4番有余。目前PE大约10左右。目前LTKM市值为8032万，QL为24.79亿，LAYHONG则为7755万，可见QL的规模相当大。
最近QL的新闻很多，前景大受看好，由于PE过高了，我也没敢购买。目前我打算评估LTKM的成长空间，看看是否值得投资。
根据2010奶奶的资料，我国大约每天有4300万粒鸡蛋的销售量，其中QL每日产量有310万，LTKM每日生产130万，至于LAY HONG，我还不清楚产量数据。
由于鸡蛋业在我国市场几乎已是饱和，所以这些家禽业的公司必须向外扩展他们的业务才能继续成长。
当中，QL为领头公司，业务已经扩展至海产业以及棕油业；LTKM除了家禽业之外，拥有小小的地产业以及目前正在积极开发的玻璃业。
QL自2000年上市以来，以派发红股为主，股价成长以高达6倍，开了4番有余。目前PE大约10左右。目前LTKM市值为8032万，QL为24.79亿，LAYHONG则为7755万，可见QL的规模相当大。
最近QL的新闻很多，前景大受看好，由于PE过高了，我也没敢购买。目前我打算评估LTKM的成长空间，看看是否值得投资。
LTKM30大股东（2011年3月更新）
SHARES OUTSTANDING -----LARGEST 30 SHAREHOLDERS ----BALANCE FLOAT
42,230,002 --------------------------31,890,802-------------------------24.48%
TOP 30 SHAREHOLDERS----#SHAREHOLDER SHARES-------HELD%
1 LADANG TERNAKAN KELANG SB
7,181,000
17.00%
2 LADANG TERNAKAN KELANG SB
6,586,700
15.60%
3 LADANG TERNAKAN KELANG SB
6,000,000
14.21%
4 LADANG TERNAKAN KELANG SB
4,056,200
9.61%
5 TEO KWEE HOCK
1,035,200
2.45%
6 PHUAH CHAI TIN
1,000,000
2.37%
7 LADANG TERNAKAN KELANG SB
750,002
1.78%
8 JF APEX NOM-PLED SEC ACC-TEO SIEW LAI
675,200
1.60%
9 ECML NOM-VISITOR CHRISTIAN BROTHERS SCHOOLS MSIA
596,900
1.41%
10 KOK CHIEW HENG
530,000
1.26%
11 TAN KOK
400,000
0.95%
12 KOPERASI POLIS DIRAJA MSIA BHD
275,000
0.65%
13 CHIA SONG SWA
251,300
0.60%
14 LEE TONG CHOO
228,800
0.54%
15 TAN SOON HUI
201,800
0.48%
16 LIM HOOI TIN
200,000
0.47%
17 YONG NGET MIN
196,000
0.46%
18 TAN YEE HOU
191,000
0.45%
19 CHEONG SIEW PARK
183,500
0.43%
20 LIM SZE YING
160,000
0.38%
21 HONG WENG HWA
156,500
0.37%
22 TAN YEE BOON
140,700
0.33%
23 LEE CHEE GAIP
122,000
0.29%
24 MAYBAN NOM-PLED SEC ACC-LAU KWAI
120,000
0.28%
25 TAN YEE BOON
113,500
0.27%
26 CITIGRP NOM-PLED SEC ACC-SIM WOI SIN
110,000
0.26%
27 MAH YOKE LIAN
110,000
0.26%
28 TAN LAI SOON
108,000
0.26%
29 CARTABAN NOM-EXEMPT AN-JEFFERIES & CO INC NEW YORK
107,000
0.25%
30 CHIA KEOK KEONG
104,500
0.25%
42,230,002 --------------------------31,890,802-------------------------24.48%
TOP 30 SHAREHOLDERS----#SHAREHOLDER SHARES-------HELD%
1 LADANG TERNAKAN KELANG SB
7,181,000
17.00%
2 LADANG TERNAKAN KELANG SB
6,586,700
15.60%
3 LADANG TERNAKAN KELANG SB
6,000,000
14.21%
4 LADANG TERNAKAN KELANG SB
4,056,200
9.61%
5 TEO KWEE HOCK
1,035,200
2.45%
6 PHUAH CHAI TIN
1,000,000
2.37%
7 LADANG TERNAKAN KELANG SB
750,002
1.78%
8 JF APEX NOM-PLED SEC ACC-TEO SIEW LAI
675,200
1.60%
9 ECML NOM-VISITOR CHRISTIAN BROTHERS SCHOOLS MSIA
596,900
1.41%
10 KOK CHIEW HENG
530,000
1.26%
11 TAN KOK
400,000
0.95%
12 KOPERASI POLIS DIRAJA MSIA BHD
275,000
0.65%
13 CHIA SONG SWA
251,300
0.60%
14 LEE TONG CHOO
228,800
0.54%
15 TAN SOON HUI
201,800
0.48%
16 LIM HOOI TIN
200,000
0.47%
17 YONG NGET MIN
196,000
0.46%
18 TAN YEE HOU
191,000
0.45%
19 CHEONG SIEW PARK
183,500
0.43%
20 LIM SZE YING
160,000
0.38%
21 HONG WENG HWA
156,500
0.37%
22 TAN YEE BOON
140,700
0.33%
23 LEE CHEE GAIP
122,000
0.29%
24 MAYBAN NOM-PLED SEC ACC-LAU KWAI
120,000
0.28%
25 TAN YEE BOON
113,500
0.27%
26 CITIGRP NOM-PLED SEC ACC-SIM WOI SIN
110,000
0.26%
27 MAH YOKE LIAN
110,000
0.26%
28 TAN LAI SOON
108,000
0.26%
29 CARTABAN NOM-EXEMPT AN-JEFFERIES & CO INC NEW YORK
107,000
0.25%
30 CHIA KEOK KEONG
104,500
0.25%
Friday, March 4, 2011
LUMIGLASS 夹胶玻璃
Laminated glass 夹胶玻璃也称夹层玻璃。
POWER GLASS夹胶玻璃是两片或数片浮法玻璃中间夹以强韧PVB（乙烯聚合物丁酸盐）胶膜，经热压机压合并尽可能地排出中间空气，然后放入高压蒸汽釜内利用高温高压将残余的少量空气溶入胶膜而成。为了方便客户及设计师更高的要求，可提供多种PVB胶片供客户选择（透明，乳白，网点和客户指定色）。
产品特性
安全性高，由于是中间层的胶膜坚韧且附着力强，受冲击破损后不易被贯穿，碎片不会脱落，与胶膜紧紧地粘合在一起。
与其他玻璃相比，具有耐震、防盗、防弹、防爆的性能。
节能。是间膜层可减低太阳辐射，防止能源泉的流失，节省空调的用电量、中间膜能对声音的音波振动产品产生缓冲作用，从而达到隔音效果。
中间膜能阻隔百分之九十九的紫外线，延缓室内家具窗帘的褪色。
增加建筑物的外观美感。
中间膜可以有多种颜色供设计师选择易于和外墙及周围的环境协调。
产品应用
建筑门窗防盗、防弹、防爆用采光棚、玻璃屋顶银行、汽车、装潢等水下建筑产品规格
【特性】 建筑用安全玻璃 隔声玻璃 隔离紫外线 防弹玻璃
【用途】 采光棚，公寓/宾馆门窗 动物园，水族馆 对安全有特殊要求的场所
【规格】 最大尺寸：2440*5500（mm） 最小尺寸：250*250（mm） 常用玻璃厚度：3-19（mm ) 常用PVB胶片厚度：0.38mm,0.76mm,1.14mm,1.52mm
衍生产品
power glass（LED玻璃）、夜光玻璃、全息玻璃、霞光玻璃、防弹玻璃、夹层艺术玻璃等都是夹胶玻璃的衍生产品。 夹胶玻璃被广泛用于阳台等领域。
产品标准
美国CE/EN标准, 美国ANSI、ASTM标准，中国GB国标等。
POWER GLASS夹胶玻璃是两片或数片浮法玻璃中间夹以强韧PVB（乙烯聚合物丁酸盐）胶膜，经热压机压合并尽可能地排出中间空气，然后放入高压蒸汽釜内利用高温高压将残余的少量空气溶入胶膜而成。为了方便客户及设计师更高的要求，可提供多种PVB胶片供客户选择（透明，乳白，网点和客户指定色）。
产品特性
安全性高，由于是中间层的胶膜坚韧且附着力强，受冲击破损后不易被贯穿，碎片不会脱落，与胶膜紧紧地粘合在一起。
与其他玻璃相比，具有耐震、防盗、防弹、防爆的性能。
节能。是间膜层可减低太阳辐射，防止能源泉的流失，节省空调的用电量、中间膜能对声音的音波振动产品产生缓冲作用，从而达到隔音效果。
中间膜能阻隔百分之九十九的紫外线，延缓室内家具窗帘的褪色。
增加建筑物的外观美感。
中间膜可以有多种颜色供设计师选择易于和外墙及周围的环境协调。
产品应用
建筑门窗防盗、防弹、防爆用采光棚、玻璃屋顶银行、汽车、装潢等水下建筑产品规格
【特性】 建筑用安全玻璃 隔声玻璃 隔离紫外线 防弹玻璃
【用途】 采光棚，公寓/宾馆门窗 动物园，水族馆 对安全有特殊要求的场所
【规格】 最大尺寸：2440*5500（mm） 最小尺寸：250*250（mm） 常用玻璃厚度：3-19（mm ) 常用PVB胶片厚度：0.38mm,0.76mm,1.14mm,1.52mm
衍生产品
power glass（LED玻璃）、夜光玻璃、全息玻璃、霞光玻璃、防弹玻璃、夹层艺术玻璃等都是夹胶玻璃的衍生产品。 夹胶玻璃被广泛用于阳台等领域。
产品标准
美国CE/EN标准, 美国ANSI、ASTM标准，中国GB国标等。
2010年OSK对LTKM玻璃业的报告
Setting up a glass processing plant. In a Bursa announcement on July 6, 2009, LTKM said it would be diversifying its core business in the poultry industry to processed glass (Lumiglass) with an initial investment of RM15m, which includes the cost of machinery, equipment, warehousing facility and general plant refurbishment. LTKM will manufacture four types of processed glass namely tempered, laminated, double glazing and various security glass. The glass processing plant will be located in Sungai Rasah, Klang and will take 9 months to complete. As such, the plant will only be fully operational in early 2010. Soothing concerns. To get a better understanding of the new business, we visited LTKM on Friday, July 17, ‘09 and sought management clarification on the new glass venture, Lumiglass SB. Management believes architectural glass offers a timely opportunity and is fast being used in the building and construction as well as other industries due to the heat-resistant, heat-insulation, security and crime-prevention features of glass. Lumiglass will be in full production by end-2010. It will start manufacturing tempered and laminated glass in March 2010 followed by crime prevention security glass (via subsidiary, Lumi Secuglass SB) in August 2010 after obtaining certification. Lumiglass will be involved only in double glazing and solar glass later on.
Industry experts oversee production. LTKM has hired a group of experienced personnel to help manage Lumiglass. Mr. Mohan Menon who has approximately 30 years of experience in the industry, was put in charge of production. Mohan, who was also involved in the development of the patented Armorglass, worked in NSG (Nippon Sheet Glass) for several years. Nippon Sheet Glass is one of the four most prominent glass manufacturers in the world. He was recruited by Lumiglass for his knowledge in developing the lamination technology to polycarbonate with the interlayer of PU resin and EVA lamination, which is a better alternative to ordinary glass and glass lamination. Mohan is also seeking to patent his glass technology with Lumiglass. Meanwhile, Mr. Alexander Akguel will be responsible for the development, design, operation, and improvement of Lumiglass’ production systems. He has been in the industry for 25 years, starting from being a glassproduction operator to a general manager in Germany to setting up one of the most advanced glass factories in Dubai. With such experts to ensure smooth operation and production efficiency, we believe the new venture may hold potential growth for LTKM in the long term.
Technology to bring LTKM forward. As there are only a few glass players in Malaysia, Lumiglass may be able to capture market share by employing state-of-the-art technology from glass processing pioneer Glaston Finland. LTKM will buy glass processing machines from Glaston, which will also provide the after sales services as well as software to allow for full integration of the entire production process, from inter-operability of machines to controlling materials and workflow, and managing sales. This is aimed at optimising the entire production process.
Innovative products. Lumiglass also has the technology to the manufacture crime prevention security glass, which is more competitive than products such as PVB films, PU film and Acrylic sheet due to its lighter, thinner and clearer glass features. As tempered glass commands a high gross profit margin of approximately 70%-80%, we reckon that this venture may be rewarding for LTKM as a group should the venture be successful.
Workers may not cope with advanced technology. Although Lumiglass will be adopting one of the advanced technologies in glass making, there is a concern as to whether its workers would be able to cope with the new technology. As the existing industry players are currently not using the latest technology employed by Lumiglass, the workers may take time to relearn the new technology. It is hoped that the expertise employed by Lumiglass will be able to smoothen the process given their experience in Germany and Dubai. Capturing a sizeable market. As Lumiglass is still new in the market, there may be concerns with regard to its ability to capture a sizeable market share. Most of the industry players already have a network of contacts to keep their job flowing. Hence, we believe it is important for Lumiglass to establish a good relationship with potential clients, i.e. architects, contractors or developers. Nonetheless, we believe this should not be a problem given that Lumiglass’ managers, with their industry experience, would have a network of their own. Furthermore, as management has assured, the glass industry is large enough to absorb all the market players as they will form strategic alliances among themselves in order to benefit from the overall glass market. Risks noted and mitigating action put into place. Although we have noted two key risks, management has put in place the right technical know-how and on-the-ground experience by Mohan Menon and Alex Akguel as well as Mr. Michael Tan’s passion and effort to ensure the success of the new venture.
Industry experts oversee production. LTKM has hired a group of experienced personnel to help manage Lumiglass. Mr. Mohan Menon who has approximately 30 years of experience in the industry, was put in charge of production. Mohan, who was also involved in the development of the patented Armorglass, worked in NSG (Nippon Sheet Glass) for several years. Nippon Sheet Glass is one of the four most prominent glass manufacturers in the world. He was recruited by Lumiglass for his knowledge in developing the lamination technology to polycarbonate with the interlayer of PU resin and EVA lamination, which is a better alternative to ordinary glass and glass lamination. Mohan is also seeking to patent his glass technology with Lumiglass. Meanwhile, Mr. Alexander Akguel will be responsible for the development, design, operation, and improvement of Lumiglass’ production systems. He has been in the industry for 25 years, starting from being a glassproduction operator to a general manager in Germany to setting up one of the most advanced glass factories in Dubai. With such experts to ensure smooth operation and production efficiency, we believe the new venture may hold potential growth for LTKM in the long term.
Technology to bring LTKM forward. As there are only a few glass players in Malaysia, Lumiglass may be able to capture market share by employing state-of-the-art technology from glass processing pioneer Glaston Finland. LTKM will buy glass processing machines from Glaston, which will also provide the after sales services as well as software to allow for full integration of the entire production process, from inter-operability of machines to controlling materials and workflow, and managing sales. This is aimed at optimising the entire production process.
Innovative products. Lumiglass also has the technology to the manufacture crime prevention security glass, which is more competitive than products such as PVB films, PU film and Acrylic sheet due to its lighter, thinner and clearer glass features. As tempered glass commands a high gross profit margin of approximately 70%-80%, we reckon that this venture may be rewarding for LTKM as a group should the venture be successful.
Workers may not cope with advanced technology. Although Lumiglass will be adopting one of the advanced technologies in glass making, there is a concern as to whether its workers would be able to cope with the new technology. As the existing industry players are currently not using the latest technology employed by Lumiglass, the workers may take time to relearn the new technology. It is hoped that the expertise employed by Lumiglass will be able to smoothen the process given their experience in Germany and Dubai. Capturing a sizeable market. As Lumiglass is still new in the market, there may be concerns with regard to its ability to capture a sizeable market share. Most of the industry players already have a network of contacts to keep their job flowing. Hence, we believe it is important for Lumiglass to establish a good relationship with potential clients, i.e. architects, contractors or developers. Nonetheless, we believe this should not be a problem given that Lumiglass’ managers, with their industry experience, would have a network of their own. Furthermore, as management has assured, the glass industry is large enough to absorb all the market players as they will form strategic alliances among themselves in order to benefit from the overall glass market. Risks noted and mitigating action put into place. Although we have noted two key risks, management has put in place the right technical know-how and on-the-ground experience by Mohan Menon and Alex Akguel as well as Mr. Michael Tan’s passion and effort to ensure the success of the new venture.
Wednesday, March 2, 2011
LTKM 3月派息5%
Company Name:LTKM BERHAD
Stock Name :LTKM
Date Announced:02/03/2011
EX-date:29/03/2011
Entitlement date:31/03/2011
Entitlement time:04:00:00 PM
Entitlement subject:Interim Dividend
Entitlement description:Single Tier Interim Dividend of 5%
Period of interest payment:to Financial Year End:31/03/2011
Share transfer book & register of members will be :to closed from (both dates inclusive) for the purpose of determining the entitlements
Registrar's name ,address, telephone no:Tricor Investor Services Sdn. Bhd.(Formerly known as Tenaga Koperat Sdn. Bhd.)Level 17, The Gardens North TowerMid Valley CityLingkaran Syed Putra59200 Kuala LumpurTel: 03-22643883
Payment date :14/04/2011
a.Securities transferred into the Depositor's Securities Account before 4:00 pm in respect of transfers:31/03/2011
b.Securities deposited into the Depositor's Securities Account before 12:30 pm in respect of securities exempted from mandatory deposit:
c.Securities bought on the Exchange on a cum entitlement basis according to the Rules of the Exchange.
Number of new shares/securities issued (units) (If applicable):
Entitlement indicator:Percentage
Entitlement in percentage (%):5
Stock Name :LTKM
Date Announced:02/03/2011
EX-date:29/03/2011
Entitlement date:31/03/2011
Entitlement time:04:00:00 PM
Entitlement subject:Interim Dividend
Entitlement description:Single Tier Interim Dividend of 5%
Period of interest payment:to Financial Year End:31/03/2011
Share transfer book & register of members will be :to closed from (both dates inclusive) for the purpose of determining the entitlements
Registrar's name ,address, telephone no:Tricor Investor Services Sdn. Bhd.(Formerly known as Tenaga Koperat Sdn. Bhd.)Level 17, The Gardens North TowerMid Valley CityLingkaran Syed Putra59200 Kuala LumpurTel: 03-22643883
Payment date :14/04/2011
a.Securities transferred into the Depositor's Securities Account before 4:00 pm in respect of transfers:31/03/2011
b.Securities deposited into the Depositor's Securities Account before 12:30 pm in respect of securities exempted from mandatory deposit:
c.Securities bought on the Exchange on a cum entitlement basis according to the Rules of the Exchange.
Number of new shares/securities issued (units) (If applicable):
Entitlement indicator:Percentage
Entitlement in percentage (%):5
Monday, February 28, 2011
2011年2月投资简介
1.ltkm (30.41%)
2.masteel (18.69%)
3.gold （4.54%）
4.forex (0.20%)
5.cash （11.67%）
6.others (34.49%)
2009年1月开始至今投资资本市值净赚10.28%
2011年市值净0.92%
更新日期：28-02-2011
2.masteel (18.69%)
3.gold （4.54%）
4.forex (0.20%)
5.cash （11.67%）
6.others (34.49%)
2009年1月开始至今投资资本市值净赚10.28%
2011年市值净0.92%
更新日期：28-02-2011
Friday, February 25, 2011
鋼鐵價揚‧營收破10億‧馬鋼廠全年轉虧為盈
吉隆坡24日訊）歸功於需求增加和高鋼鐵價，馬來西亞鋼廠（MASTEEL, 5098, 主板工業產品組）截至2010年12月31日止財政年成功轉虧為盈，錄得高達2千817萬6千令吉淨利，前期為淨虧損809萬2千令吉，全年營業額更是突破10億令吉關口，按年增長46.2%至10億零478萬5千令吉。
以第四季論，馬來西亞鋼廠淨利下滑15.08%至899萬令吉，前期為1千零58萬6千令吉，營業額為2億9千197萬7千令吉，比前期的1億9千168萬6千令吉上揚52.32%。
公司董事經理兼首席執行員拿督斯里戴賢龍表示，10億令吉銷售不僅是集團歷史里程碑，更反映集團創建40年來的營運效益。
“我們的電弧爐（Electric arc furnace）採用廢鐵為主要原料，鋼鐵製造業務並未受鐵礦沙和焦煤價格高漲影響，加上預期全球市場復甦將提高鋼筋和鋼坯需求，對未來應成長動力延續感到樂觀。”
http://biz.sinchew-i.com/node/44251
以第四季論，馬來西亞鋼廠淨利下滑15.08%至899萬令吉，前期為1千零58萬6千令吉，營業額為2億9千197萬7千令吉，比前期的1億9千168萬6千令吉上揚52.32%。
公司董事經理兼首席執行員拿督斯里戴賢龍表示，10億令吉銷售不僅是集團歷史里程碑，更反映集團創建40年來的營運效益。
“我們的電弧爐（Electric arc furnace）採用廢鐵為主要原料，鋼鐵製造業務並未受鐵礦沙和焦煤價格高漲影響，加上預期全球市場復甦將提高鋼筋和鋼坯需求，對未來應成長動力延續感到樂觀。”
http://biz.sinchew-i.com/node/44251
Wednesday, February 9, 2011
2011年1月投资简介
1.ltkm (30.06%)
2.masteel (20.00%)
3.jotech-wa (0.83%)
4.gold （4.32%）
5.forex (0.20%)
6.cash （11.80%）
7.others (32.79%)
2009年1月开始至今投资资本市值净赚13.32%
2011年市值净0.42%
更新日期：31-01-2011
2.masteel (20.00%)
3.jotech-wa (0.83%)
4.gold （4.32%）
5.forex (0.20%)
6.cash （11.80%）
7.others (32.79%)
2009年1月开始至今投资资本市值净赚13.32%
2011年市值净0.42%
更新日期：31-01-2011
Thursday, January 27, 2011
2011年的目标
今年的是个大牛市的年，股市都处于高峰，虽说是个机会，也存在着随时崩盘的风险。
这里来总结一下：
2009年：66.67%
2010年：10.88%
2011年1月：1.47%
2006年至今：12.52%
在这里我把今年的目标放在15%，至于我的3年开番目标，今年只要达到8.66%就可达成，祝我好运咯。
这里来总结一下：
2009年：66.67%
2010年：10.88%
2011年1月：1.47%
2006年至今：12.52%
在这里我把今年的目标放在15%，至于我的3年开番目标，今年只要达到8.66%就可达成，祝我好运咯。
Monday, January 3, 2011
12月份投资概要
1.ltkm (36.46%)
2.masteel (20.07%)
3.jotech-wa (0.96%)
4.gold （5.28%）
5.forex (0.24%)
6.cash （11.41%）
7.others (25.85%)
2009年1月开始至今投资资本市值净赚13.32%
2010年市值净11.12%
更新日期：31-12-2010
2.masteel (20.07%)
3.jotech-wa (0.96%)
4.gold （5.28%）
5.forex (0.24%)
6.cash （11.41%）
7.others (25.85%)
2009年1月开始至今投资资本市值净赚13.32%
2010年市值净11.12%
更新日期：31-12-2010
Saturday, January 1, 2011
Subscribe to:
Posts (Atom)
